云涌科技：SGI指数评分72分 销售净利润、毛利率双双下降

　　天合光能最新的和讯SGI指数评分出炉，公司获得72分。图中可以直观显示出SGI指数的波动变化状况，从2019年四季度云涌科技的评分就出现波动下降的趋势，虽然在去年第三季度有明显的抬升但是难掩整体下降的趋势。

　　图：天合光能和讯SGI指数综合评分

　　综合数个季度序列的SGI指数全局运行来看，云涌科技数据不佳，企业整体运行状况下行趋势明显。

　　财报分析：实现营业收入2.6亿，同比增长4.81%

　　根据致远互联刚刚披露的财报，尽管受到了新冠疫情的严峻挑战，该公司2020年仍然双双取得了不错的成绩。

　　报告期内，公司实现营业收入2.63亿元，较上年同期增长4.81%，去年同期增速为54.9%，较上一年有所放缓；实现归属于母公司所有者的净利润0.74亿元，较上年同期增长13.35%；归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润0.65亿元，较上年同期增长2.47%。公司全年业绩呈平稳增长态势。

　　销售净利润、毛利率双双下降

　　单项指标来看，公司销售毛利率从2019年四季度开始到2020年四季度出现徘徊下降的趋势，但是好在下降的趋势比较小。近三期年报，销售毛利率分别为45.59%、43.01%、42.51%，变动趋势持续下降。

　　从销售净利润来看又有一个显著上升态势，2019四季度年是26%，到去年二季度就上升到34%。

　　净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为14%，同比大幅下降55.29%。

　　图：云涌科技和讯SGI指数 数据来源：公司各季度报、年报

　　报告期内，公司主营业务组成仍以工业信息安全类产品为主，实现收入 22,180.15 万元，占营业收入 84.35%，收入规模与上年持平。其中由于公司产品结构变化，工业安全通信网关设备实现收入 9,348.27 万元，同比增长 99.76%，毛利率增加 10.71%，主要系增量产品毛利率较高导致；工业安全态势感知设备营业收入 12,205.84 万元，同比减少 26.30%，减少原因主要系产品受项目周期变化影响，毛利率减少 8.67%，主要系公司为应对市场需求，提供从云到端的信息安全态势感知整体解决方案，项目整体毛利率下降所致；信息安全加密产品营业收入 626.04 万元，同比减少 52.82%，主要系部分加密卡及加密软件类产品集成工业安全通信网关设备出售导致。智能档案柜及控制类产品有较高增长，实现收入 4,114.68 万元，同比增长 63.22%，毛利率增加 8.77%，主要系市场需求增加，且应用场景集成度、技术含量较高所致。

　　SGI指数显示云涌科技研发投入占比，2019年第四季度6.65%上升到去年第四季度的8.2%，公司对研发投入越来越重视。

　　财报显示，2020 年公司持续加大研发投入力度，总投入增长 29.11%。主要系公司提高未来技术研发方向的投入比重，在公司嵌入式开发平台的基础上，对等保 2.0 要求的可信计算技术及工业互联网零信任技术扩充了研发团队。同时在国产化平台等主要产品方向上投入大量研发资源，完成技术革新和产品迭代，截至报告期末公司研发人员 63 人，增加 31.25%。其次为了激励研发人员积极性，吸引更多的优秀人员，公司调整了研发人员的薪酬体系及绩效考核标准。截至报告期末，研发人员薪酬总额增长 20.64%。

　　公司2020年营业成本1.5亿，同比增长5.7%，高于营业收入4.8%的增速，导致毛利率下降0.5%。期间费用率为14.3%，较上年升高0.5个百分点。经营性现金流大幅下降87.8%至682.4万。

　　公司前景

　　去年，公安部制定出台了《贯彻落实网络安全等级保护制度和关键信息基础设施安全保护制度的指导意见》，进一步健全完善国家网络安全综合防控体系，有效防范网络安全威胁，有力处置重大网络安全事件，切实保障关键信息基础设施、重要网络和数据安全。

　　根据Gartner数据，2018年全球信息安全支出占IT支出的比例为3.05%。与之对比，中国信息安全支出占IT支出比例仅为1.7%左右，相对于全球平均水平还有较大差距。网络安全法、等保2.0等相关法律法规逐步落地，护网行动力度加大，推动安全市场的高速增长；社会对安全的重视程度提升，新兴技术的不断涌现，将推动网络安全发展步入新纪元。

　　根据IDC预测，2020年中国网络安全市场总体支出将达到78.9亿美元，到2024年中国网络安全将达到167.2亿美元。未来5年，中国网络安全市场总体支出复合增速预计为18.7%。

　　在企业方面，安防企业对网络安全的投入将进一步增加。美欧日等发达国家和地区在该方面的投入占比已达到 10%3%，我国企业仅为 1%-3%，存在很大进步空间。

　　而对于行业而言，等保 2.0 在通用要求的基础上，补充提出对云计算、物联网、移动互联网和工业控制系统的安全防护要求。传统信息安全市场的典型客户是党政军、电信、金融、交通、教育等领域，新增扩展将新技术领域纳入监管范围，有望带来增量市场。等保 2.0 无疑会推动整个信息安全行业的发展，预计至少达开百亿级的增量的市场空间。

　　和讯SGI指数介绍

　　5月17日，和讯SGI指数重磅发布。和讯SGI指数（Science and Technology Innovation Growth Index），由和讯金融投顾团队和媒体团队，联合打造。

　　和讯SGI指数，选取上市公司财报核心数据，并独家引进世界三大评级机构穆迪旗下BVD创新指数，由和讯专业投顾团队进行建模，反复测试后推出。

　　和讯SGI指数模型计算方法：以科技创新为主线，选取300家综合实力最优上市公司。相关数据可以通过公开信息渠道获取。

　　和讯SGI指数模型计算方法：净资产收益率、毛利率、产品竞争力、现金流、坏账统计、净利润、研发能力以及BVD企业创新力指数等维度进行分别计分，按不同行业不同权重综合计算，满分为100分。

　　【免责声明】和讯SGI指数仅代表公司成长性评分，不作为投资建议。投资者据此操作，风险请自担。

云涌科技股票行情：

● 短期趋势：弱势下跌过程中，可逢高卖出，暂不考虑买进。

● 中期趋势：下跌有所减缓，仍应保持谨慎。

● 长期趋势：迄今为止，共4家主力机构，持仓量总计8.30万股，占流通A股0.58%