大举出售资产，恒大开启断臂求生模式

在连续大跌多日情况下，8月10日，恒大系股票集体暴涨，其中恒大汽车股价涨幅达8.02%，恒大物业涨20.5%，恒腾网络涨15.57%，中国恒大涨7.3%。

8月10日晚间，中国恒大发布公告称，正在接触潜在独立第三方投资者探讨关于出售其部分资产等事宜。

8月11日，恒大系股票再度集体高开。截至8月11日收盘，中国恒大涨幅7.84%、恒大汽车涨幅4.7%、恒大物业涨幅8.96%。

这源于前一天晚上中国恒大发布的一份确认出售资产公告，“公司正在接触几家潜在独立第三方投资者探讨有关出售本公司旗下部分资产，包括但不限于出售附属上市公司恒大汽车和恒大物业的部分权益。”

陷入债务漩涡的恒大，最终还是选择出售资产自救。

不过，截至公告日期，中国恒大尚未与第三方确定或订立任何具体计划或正式协议。

早在8月9日，市场就有消息传出在有关部门协调下，部分有实力国企，包括珠江投资、广州城投、越秀金控、华润、万科、保利等正与恒大展开联合谈判，可能将接手恒大相应资产，以帮助恒大渡过短期资金流动性难关。

另据两名消息人士的话说，恒大也在为其深圳的城市更新项目寻找买家。据中国恒大2020年财报披露，其在深圳拥有55个旧改项目。

直到目前，各方均未表态。

恒大汽车、恒大物业出售部分资产

香港某投行分析师告诉记者，恒大集团正在与国有和私营企业谈判，或将出售电动汽车和物业管理业务的股权，这些潜在买家均具备雄厚的实力，谈判进展颇为顺利，恒大也做出了一些让步。

据记者获悉，恒大目前还在为其位于深圳的部分项目寻找买家，根据中国恒大2020财年报告，其在深圳拥有55个旧改项目。

恒大物业是中国恒大旗下较为优质的资产，它上市后的首个财年，业绩就表现颇为抢眼。数据显示，2020年总收入和净利润分别录得105.09亿和26.47亿元，同比分别增长43.31%和184.32%，与碧桂园服务（06098.HK)、万科物业等实力相当，跻身物业行业第一梯队。

对照恒大物业2021年目标：合约面积不低于8亿平方米，在管面积超过6亿平方米来看，恒大物业今年上半年的业绩完成目标整体表现较优。

恒大物业7月19日公告称，公司2021年上半年实现合约面积约8.1亿平方米，在管面积约4.5亿平方米，分别较去年底新增约2.5亿平方米、约1.5亿平方米。公司股东应分配利润将较去年同期增长70%左右，表现出了较强的综合盈利能力。

相比之下，恒大汽车的业绩表现就逊色许多。8月9日晚间，恒大汽车发布盈利预警公告，上半年公司预计净亏损达到48亿元，而2020年同期的净亏损约为24.5亿元。不过，考虑到新能源汽车处于当下最热门的风口，资本对其的兴趣仍存。

目前，恒大物业和恒大汽车均由中国恒大绝对控股。截至2020年12月31日，中国恒大集团在恒大汽车持股比例为74.99%，中国恒大集团持有恒大物业股权比例为59.04%。

此前，恒大物业与恒大汽车均引进多轮战略投资。

以恒大物业为例，2020年8月，恒大物业于Pre-IPO融资轮，总计引入了235亿港元的战投。包括华泰国际大湾区有限公司、华人置业（00127.HK）创始人刘銮雄之妻陈凯韵、云峰基金、腾讯控股（00700.HK)、利福国际(01212.HK)等14家战投。

在恒大物业2020年12月2日上市前，公司进一步将股份配售给京基集团、中国联塑及元亨投资等21名基石投资者，总计72.04亿元，总共持有扩大后股本7.57%，并受6个月禁售期限制。

恒大汽车最新一轮的战投发生在2021年1月24日。恒大汽车发布公告，按前五个交易日平均收市价折让8%的价格，向6名投资人配售9.52亿股新股，共引资260亿港元。2020年9月，恒大汽车已定增40亿港元，引入腾讯控股、滴滴出行、红杉资本等战略投资者。

通过恒大汽车和恒大物业的股权结构可以看出，资本市场对于新能源汽车和物业管理的前景依然看好，这也是恒大此番可以再度通过出让这两个公司获得股权融资的关键。

只是，几家广东国企将以何种形式参与恒大当下的解局之中，目前还不得而知。毕竟，公开的数据显示，恒大的有息债务总额仍逼近6000亿，以及额外数千亿经营性负债，总体债务规模位居行业之首。

恒大今年处于多事之秋，在融资渠道收紧以及监管政策对楼市持续调控，恒大资金链一直处于紧绷状态。8月初，评级机构标普将中国恒大及子公司恒大地产，天基控股的评级从B-下调至CCC，且评级展望为负面，主要是恒大方面未偿付风险持续攀升，且多方资产冻结增加，资金流动性让人担忧。

虽然不知道恒大集团以什么价格出售恒大汽车股权，但目前恒大汽车依然处于烧钱阶段。8月9日晚间，恒大汽车发布2021年上半年盈利预警，预计上半年净亏损约48亿元人民币，是去年同期净亏损24.5亿元的两倍。

公告称，今年上半年的亏损主要由于拓展新能源汽车业务。该业务目前处于投入阶段，购买固定资产及设备、研发等相关费用增加及利息支出。公司将于8月底正式发布上半年业绩。

而2020年恒大汽车净亏损76.65亿元，较2019年同期的净亏损49.47亿元扩大54.93%。加上今年上半年48亿元的亏损，2019年至今，恒大汽车已累计亏损超174亿元。

去年9月以来，恒大汽车已累计募资406亿元，还向员工授出购股权近1.3亿股。公司今年3月宣布，已在新能源汽车产业累计总投入474亿元。

恒大资金链情况受关注

近期，恒大商票逾期再次引发媒体对恒大经营状况关注。

地产行业在整体融资收紧背景下，房企商票汇兑市场近期接连出现波澜。今年以来，房企因商业承兑汇票兑付的纠纷情况越来越多，至今已有阳光城、实地、中粮地产等多家公司被曝光类似问题。

商票的本质是一种支付工具，凭借着在地产产业链中较强的议价能力，房企通常不会事前一次性支付供应商材料款或工程款，往往通过开具商票的方式获得应付账款的延期支付，减少了对自身公司营运资金的占用，并且不直接占用银行授信，也不推升有息负债。

商票实际上代表企业的信用。一旦出现逾期不兑付，将会对企业带来信用冲击。从而从根本上对企业的商品价值形成打击，引起该企业的商票价格波动，甚至会导致其商票在市场上的流通性大大降低。

据证券时报记者采访获悉，若房企因发生商票逾期，后期融资价格将会升高，从而推升融资成本。