01
北向资金加仓伊利股份
02
昨日数据
10月8日，北向资金破天荒买入“伊利股份”13.7亿，在北向资金成交26亿，其中净买入13.7。在8日的买入占比中，伊利排名靠前。另外北向资金买入名单中出现了“长江电力”，此股是公共事业股，被称为A股稳定的“债券”。
资金买入消费、公共事业说明当下的资金风偏非常低。
03
为什么资金买？
1、伊利股份中报业绩改善。
伊利半年报：实现营收 562.94 亿，同比增长 18.9%；实现归母净利润 53.22 亿，同比增长 42.48%。
横向对比：消费行业普遍下滑，但是奶制品的伊利，异军突起。
纵向对比：伊利的20年业绩基数较高，没有受到疫情影响，与19年的营收、净利基本持平。21年是真增长。
2、成本控制能力行业第一。
今年消费股业绩较差，已经成为行业现象。
原因：美国印钱——大宗狂涨——老百姓没钱，货币贬值——消费下降——中游消费不敢涨价——增收不增利，毛利、净利双双下滑。
金龙鱼、桃李面包、美的集团、格力电器都是受害者。但是伊利的中报业绩超预期，“成为消费股中的黑马”，原因在于“成本控制能力”。
上游原材料：原奶成本上升，（根据券商估算，大约影响伊利四个百分点的毛利）。结果是：伊利毛利率基本持平，净利率上涨一点。
伊利在19年进行了三个大动作，分别是：收购新西兰Westland（新西兰的蒙牛）100%股权、收购赛科星58.36%股权。此举整合完善上游奶源，扩大生产规模，降低“生产成本”。
3、增长来自于“K型复苏”的高端消费。
首先回顾2020年消费行业普遍出现的特点，“消费升级”。20年白酒市场产量萎缩2.5个百分点，但高端白酒销量却增长了10%；21年上半年，低端白酒增速较缓，次高端白酒增速十分明显，高端白酒的汾酒、舍得酒业、酒鬼酒，比起2019年同期，业绩基本翻倍。
市场全面进入：K型发展， 一方面，普通消费市场在萎缩，而另一方面，消费又在升级。市场也出现了“18块钱一根雪糕的钟薛高、50块钱一包的理想国水饺、6块钱一瓶的元气森林”。
伊利旗下的高端系列的销量上升。比如，公司的“金典”“安慕希”“舒化奶”“畅轻”“甄稀”“须尽欢”（跟钟薛高一样的网红雪糕品牌）等高端系列子品牌的新品。另外奶制品方向，出现新品种。价格便宜、保质期在一个月左右的常温奶；价格偏高保质期在7天左右的低温鲜奶；新出现保质期在14天左右、介于低温鲜奶和常温奶中间的“鲜奶”品种。
4、渠道优势，弥补“产品创新不足”，享受产品创新红利。
产品创新中伊利总是排名靠后，但是却能吃到“消费升级”“产品创新”的红利呢？因为消费品最重要的是“渠道”。
举个例子：近期放量明显的常温酸奶“安慕希”。
2009年光明推出常温酸奶莫斯利安，价格实现了从2、3块钱一盒到5、6块钱一盒。在2014年光明的莫斯利安几乎垄断了整个常温酸奶市场，莫斯利安年实现营收79.3亿（2009年才1.6亿）。但是在7年之后，伊利蒙牛经过渠道优势，成功挤压“莫斯利安”，如今已是安慕希的天下。光明的产品升级为伊利“作嫁衣裳”。
目前伊利已经杀进“高端雪糕”“奶酪棒”“功能饮料”“植物蛋白”“矿泉水”等等。旗下的植选进军植物奶，开始抢豆本豆的生意；圣瑞思，专门做咖啡饮品，这是要抢雀巢的生意呀；焕醒源，对标红牛；依刻活泉，竞争依云，价格还便宜，包装也上档次；依然乳酸菌饮品、气泡水，竞争农夫山泉。虽然不是伊利首创，但最后铺满全国渠道是伊利。
总结：行业垄断是趋势。伊利凭借渠道优势、规模优势。无论是高端雪糕、还是高端奶酪棒、常温奶升级的鲜奶、还是功能饮料、矿泉水，伊利都可以利用，渠道优势、规模优势“后发制人”。所以伊利股份在上游上涨的情况下出现了业绩超预期的现象。
令人诟病的伊利“增长天花板”。
伊利股份在19年、20年出现了业绩增速下滑，每年保持在10%以下，普遍认为行业天花板出现。
目前乳制品的行业增速在“5%”。伊利作为乳制品的龙头，利润也有6-8%的增长。有时蹦一蹦10%也是可以的，正如21年的半年报增速有18%。市盈率可以上浮到20倍。
文中内容仅为个人观点，涉及观点机会，个股买卖等仅供参考，不构成任何实际操作建议，更不保证任何收益，投资者据此操作，风险自担，股市有风险，投资需谨慎。
