上周是上半年的最后一个交易周，上半年我总结为跌宕起伏，调整是超预期的，同样反弹也是超预期的，行情总是呈现极端的一面。站在下半年伊始，谈谈个人的一些看法，请多多海涵。
流动性层面，随着疫情缓和以及经济复苏，资金利率迟早会回归正常化，需要密切观察流动性的因素。好在外围流动性最悲观预期过去了，后续跟踪我们自己的就可以，谈不上收紧，但预期有担忧了，只不过反应到资本市场，没那么快。
市场层面，经过这轮反弹，可以发现沪深300指数的PE水平、股债利差水平已经回归正常，后续再涨的动力应该是公司们利润业绩的兑现所推动，而估值修复推动的上涨势能已见枯竭。
市场普遍对后市持较为积极的态度，预计下半年指数仍有上行空间，但市场内外部环境仍可能面临一定挑战，比如欧美各国要研究如何走出滞胀，中国在疫情防控中力求稳增长。
最近一个季度疫情对于上市公司们的业绩影响我不确定市场是否已经price in，总之需要保持谨慎乐观，特别是上海的企业我觉得全年利润能保持在去年的水平上就算不错了。
新能源车方面，4月底到最近，新能源车的反弹确实是阻力最小的方向，原因在于二季度疫情对汽车销售的影响非常大。但是5月份政府出台了最强的汽车刺激政策，4月底开始反弹之后资金就从防御板块金融和地产撤出来去买以新能源为首的进攻板块。
过去两个月加仓新能源是机构的主要方向，但是我觉得接下来一段时间新能源加仓的幅度比较有限。从估值来讲，很多新能源车已经直接看明年估值了，看明年的估值，它处于一个合理的水平，但是现在再往上涨一波的话，那就是到了泡沫水平。
今年国内新能源车销量能不能达到六百五十万辆的水平还是个未知数。所以新能源车在目前这个阶段，进一步加仓的收益风险比不高，对于一些涨得过快、基本面不扎实的可以逐步减仓。
光伏方面，个人的看法是光伏已重新开始过热。相较于21年一季度，最近一年里硅料成本高了极多，除了上游硅料企业，中下游厂商的日子并不好过。
前一段时间新疆硅料厂爆炸之后，硅料又出现了进一步的紧缺，成本压力对下游来说又进一步的这个加剧。这么高的硅料价格导致很高的组件价格，虽然说欧洲可以接受，但是中国国内的这些大的光伏基地是接受不了。
整个光伏行业未来面临的是竞争格局恶化的问题。
目前市场有人看好后疫情消费复苏等，比如医药，白酒，旅游等。个人认为生物医药最悲观时候过去了，稍微有情绪修复，就会显现高弹性投资魅力，比如上周的恒瑞医药等。
另外政策面对创新药也是呵护的，比如最近明显加快审评进度，还有什么临床试验指导文件，可以缩短符合条件的药物上市时间，都是证明。需要提醒的是，创新药企集中于港股，个人投资者参与，还是多注意风险。
至于CRO板块，上周传言某二线龙头，出现砍单的新闻，主要由于海外龙头口服药不及预期，这也是资金担忧这个板块的因素之一，担忧后续增速。
另外最近舆论聚焦，部分创新药企，全面涉足CDMO 业务，还有部分企业，困境转型，寻找新增长点，也是推出CDMO服务，还有上游企业，也在拓展CDMO 业务。
以上变化，对现有的CDMO格局，可能造成的影响，现在还不能明确。但这种现象，将如何加速CDMO产能过剩，进而如何影响股价，都需要跟踪，无论如何，产能增加，总归不是好事。
而对于消费医疗，尤其是以医美、眼科医疗为代表的公司，从估值水平上来看依然较高，没吸引力。
总体来说，新能源这个板块作为整体我是看好的，肯定是朝阳产业，但星辰大海最后翻船，故事变事故的例子也有很多，之前的光伏、互联网、创新药等等，都是活生生的例子。
个人认为部分行业，最容易赚钱的时刻过去了！所以盘面我是偏谨慎的，能不能新出现超预期的板块，还需要跟踪。
摸不清市场脉络的情况下，均衡布局不失为一种不错的方法。反弹到当前这个位置，不管是宏观层面的流动性，还是微观层面，性价比总归越来越弱。
（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）
