• 医疗还会爆发吗？反攻行情能否长久？

  2022-10-18 14:39:29 收藏

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上周的医药非常暴力，连续3天上涨，并且周五的上涨很暴力，连场内的医药相关ETF都涨停了，百余只基金单日涨幅超7%。

当日表现最好的医药基金，涨幅超10%：创金合信医疗保健、诺德新旺单日净值分别为10.52%、10.06%。那么，以医疗器械为首的医药股行情能否持续？

到今天，医药行业都没有什么特别重磅的消息，创新药的集采，还有脊柱带量采购降价幅度好于预期，口腔带量在服务费上浮动也优于预期。

能被找出来的也都是边边角角的新闻，集采的整体政策并未有根本性调整，这种情况很容易让人怀疑板块的持续性。

有很多人都懊丧自己没有抄到底，为自己的踏空感到痛苦，但我想说的是大可不必。如果你是高位申购医药基金的基民，如果没有在低位补仓，近期的涨幅也并不能让你回本。大部分医药基金近一年的跌幅还在30%以上，年内的跌幅也超过沪深300指数。


如果你是普通基金投资者，你对行业不是很熟悉没有较强的择时能力的话，建议你不要将行业主题基金作为你基金组合的重仓资产配置：行业主题基金虽然收益大但是波动率高。

如果行业基金是组合中的重仓，对你的投资组合净值影响太大，不仅仅会影响到你的情绪，最终会让你坚持不下去，“一卖就涨一买就跌”就是这么造成的。

投资组合波动率太大的话，进一步会影响你的投资策略，会对长期的投资结果造成重大负面影响，所谓的长期主义就很难了。

如果要做行业主题配置，应该有适当的“择时”操作，否则收益还不如固收+基金的收益，大部分基金经理都宣称自己没有择时能力，相信散户也好不到那里去。


另外，单吊行业主题基金的时间成本比较高了，以医药板块为例，医药股在21年6、7月达到顶峰，到现在快1年半了，即使有周五的暴涨，但是现在还在底部摩。

而这期间有无数的结构化机会，即使抢不到新能源、旧能源的机会，你老老实实地找个混合均衡基金，相比医药股，收益不知道高多少。

一进一出差别太大，行业调整周期都很长，白酒有快2年了，中概互联更不用说。除了时间成本外，还需要考虑资金成本，这一点我不用多说大家都应该明白的。

当前医药板块肯定是属于超跌的品种，这一点无可厚非。参考近期医药板块估值，A股22.8倍（PE-TTM ），已经低于2019年1月的历史最低位，港股14.97倍（PE-TTM），估值有优势。


现在正处于三季报业绩披露期，部分医疗器械受益于新冠检测，业绩暴增，估值极低：例如九安医疗，再比如CXO和创新药，受益于我国放宽创新药的标准，然后进行大规模扩产，抑或是受益于新冠研发，例如疫苗、新冠药等。

虽然医药的整体基本面确实在改善，但是这么多年的经验告诉我们，A股市场很少有尖底的存在，底部通常都是在怀疑中慢慢走出来的。

如果因为医药板块短期的暴力上涨就冲进来并不一定合适，还是要有长期抗战的心理准备。

（免责声明：收益率数据仅供参考，过往业绩和走势风格不预示未来表现，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。）

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