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#拾麦种田# 考虑到极端风险,投资者应习惯于根据多米诺骨牌效应预测连锁反应,并将所有链接串联起来,如拼图。———在塞思·卡拉曼的印象中,霍华德马克斯对股市风险的理论分析最多,塞思·卡拉曼对股市风险的防范也最好。与其他安全边际投资者相比,卡拉曼几十年来一直常态化半仓打天下。安全边际价值投资者往往有两种思维联系,一种是尽可能深入的标准,目标是实现塞思卡拉曼的长期动态半仓库持股 ,一是我一年四季都能稳定盈利,那为什么不增加一些杠杆呢?那种思维联系是正确的。金融市场不同于其他市场。无论你的安全边际思维有多深,杠杆思维都是不允许的。格雷厄姆的安全边际思维被理解所说服,但很少有人提到他的股票和债务平衡策略。股票和债务平衡的原则实际上是股票市场基金的杠杆作用。有些人说债券的风险有时很大。这应该从两个方面来看:一是债券的整体风险仍然低于股票 ,第二,格雷厄姆本身就是从债券开始的。债券是他的能力圈。格雷厄姆提出,股票和债务的平衡非常适合他自己。塞思卡拉曼使用股票和现金的平衡,持有部分现金让卡拉曼感到轻松。我认为最好把卡拉曼的股票现在平衡作为理想的目标。我认为卡拉曼的股票平衡是最好的理想目标。至少要明白,资金加杠杆是与格雷厄姆思维原则的冲突,是正确道路上错误的连接思维。我们应该朝着动态半仓持股系统的目标前进。什么是“动态半仓持股”,即正常半仓买入股票。当股价下跌惨重时,我们会增加仓位,不超过75%。当股价上涨时,我们会减少仓位,不低于25%。能做到“动态半仓”的五守正投资者,基本功真的很扎实。这个习惯很难养成。领域能力越高,越难长期做到这一点。最好从一开始做股票就养成习惯。塞西。卡拉曼的安全边际思维行为不亚于任何人,但它仍然可以持有几十年的动态半仓库。你可以说他太小心了,但他确实是长期风险防范实践中最好的投资者。为什么卡拉曼能长期做好防范风险的工作?他脑子里一定有防范“极端风险”的弦。卡拉曼说:“河流可能一个世纪只出现一两次,但居民仍然每年为他们的房子购买防洪保险。”同样,大萧条或金融恐慌可能一个世纪只发生一两次,恶性通货膨胀可能永远不会破坏美国经济,但可能发生金融灾难。可见,最极端的风险是百年一两遇的超级风险,发生的概率很小,但职业投资者需要养成预防的习惯。股市中人们交流的一个主要困难是:“我正在养成思维和行为习惯,以防止几十年的相遇,但其他人评论说不会有重大事件,甚至嘲笑我的心。”不隔离股市操作是不可能的。当然,百年一遇是一个很大的极端风险,每年都有一些小的极端风险。学习塞思卡拉曼对“极端风险”的预测,即知道最糟糕的事情会发展到什么样子,一个是根据“多米诺骨牌效应”预测,另一个是根据“拼图模块串联”。多米诺骨牌效应是连锁反应,是蝴蝶效应,是城门火灾影响池鱼。拼图串联,是综合分析,一个因素看不清楚,多个因素放在一起分析,可能会看到极端风险的全貌。不知道股市极端风险的大周期性,不知道极端风险的分析和预测方法,很难坚持塞思卡拉曼的最高级别,不适合一辈子做职业投资。投资四个系统:保持正投资思维行为系统的正常情绪控制和调节系统的健康长寿身体生命系统
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