前海开源基金提前一个多月召开2024年投资战略报告会

本周，国际货币基金组织IMF提高了中国今年和明年经济增长率的预期，增加了0.4个百分点，今年增长了5.4%，明年GDP增长了4.6%，比年初设定的5.0%的目标有所提高。这是因为中国经济稳步复苏，特别是7月24日，会议发布了重大决议。随后，许多部门全力争取经济，出台了一揽子稳定经济增长的政策，促进了经济复苏。根据最近公布的数据，经济仍处于弱复苏状态。由于去年经济增长基数较低，今年全年经济增长速度可能为5.4%，这是IMF的预测。与10月份公布的数据相比，它增加了0.4个百分点，明年的预测是4.6%。这是因为考虑到今年的高基数，IMF保持了更加谨慎的预测。但如果房地产市场后续“扩大”，完全取消购买贷款限制，央行最近也表示增加对房地产企业的财政支持，射出第二支箭，去年年底，央行发布了16项财政支持房地产政策，最近出现了新一轮的支持政策来解决房地产市场的风险。在投资方面，也可能出台一些推动投资的基础设施投资计划，以及解决地方债务风险的政策。这样，明年的经济增长率可能超过IMF预测，保持在5%以上。经济复苏的增强是资本市场走强的基础，因为股市是经济的晴雨表。只有经济增长率高，股市的表现才会更持久。预计政策组合拳将“扩大”，政府工具箱仍有许多工具可以使用，特别是在新基础设施方面，有许多基础设施需要建设，如5G基站、新能源汽车充电桩、大数据中心等新基础设施项目，未来可能会加强建设。在传统的基础设施方面，如水利建设、城市管道疏浚和建设，以及不久前发行的1万亿特别国债，地方政府转移支付，建设一些救灾基础设施，有利于促进就业，促进经济增长。在刺激消费方面，后续可能会出台更有利的政策来促进消费增长。随着双十一购物节的临近，电子商务消费是今年增长的亮点。本次双十一购物节以低价策略为主，通过低价促进销售增长，推动消费。目前，消费已成为促进经济增长最重要的引擎，其对GDP增长的贡献超过了投资和出口的总和。因此，在刺激消费方面，需要认真研究和实施一些政策，包括提高就业率、居民收入水平和股市表现。资本市场的走强关系到2亿投资者和6亿基民的家庭财富。如果股市能走出牛市，也能有效提振消费。最近，美联储的加息预期有所下降，12月的议息会议可能不会再加息，但实际上美联储的加息周期已经在7月结束。因此，近期美国债券收益率大幅下降，美元指数高位下跌，有利于人民币汇率反弹和全球资本市场复苏。11月8日，上海和深圳证券交易所发布了优化再融资的规则，实施中国证监会发布的四支箭之一，即规范上市公司的再融资行为，减轻市场财务压力，打击资金圈，保护中小投资者的利益。沪深证券交易所出台了一系列规定，规范再融资。具体规定包括禁止破发破净公司再融资。对于以前进行再融资的企业，应调查其再融资项目的投资情况，提高再融资募集资金投资的应用效率。再融资的优化旨在实现资本市场的可持续发展，保护投资者的利益，充分考虑投融资两端的动态平衡。适当收紧上市公司再融资，主要考虑当前市场承受能力，协调二级市场平衡，促进资本市场复苏，该措施与同期发布的规范大股东减持措施相匹配，也有利于提高上市公司整体质量，减少部分非法再融资、恶意再融资行为，提高市场信心。再融资规则严格简化，使上市公司提出合理的融资申请，在刀刃上使用钢铁，更好地促进上市公司的高质量发展，这也符合国家对资本市场的定位。符合国家重大战略方向的再融资不受再融资监管安排的限制，旨在充分发挥资本市场为国家战略和实体经济高质量发展服务的作用。具体再融资规则的引入，使上市公司能够更多地关注主营业务，而不是通过再融资来赚钱，损害投资者的利益。因此，上海和深圳证券交易所发布的再融资规则有利于资本市场的长期健康发展。目前，市场处于历史底部，特征明显。例如，投资者情绪低落，沪深300的市盈率也下降到十倍左右，新基金的发行受到影响。这些都是市场底部的特征。在政策方面，支持资本市场发展的政策不断出台，稳定经济的政策不断努力，经济复苏的预期不断增强。因此，是时候保持信心和耐心了，持有高质量的股票和高质量的基金来等待下一轮市场的到来。11月3日下午，前海开源基金提前一个多月召开了2024年投资战略报告会。我们希望在当前市场处于底部时积极发言，为您指明未来方向。近十年来，前海开源基金在市场关键节点，投资者印象深刻的例子是2014年初，2000点，前海开源基金战略顾问王宏远提出a股将迎来十年牛市，2015年5月21日发布公告，提示市场泡沫风险，大幅降低股票头寸，成功避免2015年下半年三轮下跌。2018年国庆节后，由于贸易摩擦等因素，市场大幅下跌。前海开源基金提出“明确棋局，全面加仓”，抓住底部开仓的机会。我们在市场的关键节点发出了积极的声音，以增强市场信心。自去年9月以来，前海开源基金以5.8亿左右的自有资金自购其基金。在已经公布的自购基金公司中，自购金额名列前茅，我们用真金白银表达了自己的观点。目前市场已经处于历史底部，我们可能会站在新一轮牛市的起点。2024年，市场有条件推出牛市，因此，这次战略报告也引起了投资者的高度关注。从投资方向来看，我认为经济转型主要受益于大消费、新能源、科技等三个方向，特别是白马股和新能源龙头股，估值大幅下降，业绩增长良好。在配置方面，目前是一个可以优先配置的时期，等待下一轮市场的到来，这些高质量的领先股票已经被错误杀死。今年，人工智能、芯片、半导体等科技领域的市场关注度较高。未来，一些具有核心竞争力的公司可能会在科技领域崛起，在第四次科技革命中做大做强。同时，我认为市场风格也会切换。今年以来，追求概念盛行，从追求人工智能到追求减肥药。在这段时间里，我们追求生肖和龙飞凤舞。市场炒作更受欢迎，这是因为经济复苏不大，明年经济复苏预期增强，好公司配置大资金，盈利效果，预计市场风格将切换到白龙马股票，即好公司，好基金将更受投资者关注。