11月中国经济稳步复苏,工业增加值、社会消费品零售总额等数据

12月15日，国家统计局公布了11月的经济数据。总体而言，11月中国经济稳步复苏，工业增加值、社会消费品零售总额等数据同比增长，价格指数呈负增长，表明当前经济面临的主要问题仍然是需求不足。随着稳定经济增长政策的逐步实施，预计明年中国的经济数据将继续稳步增长。

具体来说，11月份我国规模以上工业增加值同比实际增长6.6%，11月份规模以上工业增加值同比增长0.87%，前11个月规模以上工业增加值同比增长4.3%，社会消费品零售总额快速增长。十一月份，我国社会消费品零售总额达到42505亿元，同比增长10.1%；除汽车外，消费品零售额为38191亿元，同比增长9.6%；前11个月，社会消费品零售总额达到427945亿元，同比增长7.2%；除汽车外，消费品零售总额达到38465亿元，增长7.3%，说明中国经济正在稳步复苏，消费增长正在加速，与前几个月相比，工业生产也出现了一定的复苏。

前11个月，我国固定资产投资达到460814亿元，同比增长2.9%；制造业投资增长6.3%，比前十个月增长0.1个百分点。11月固定资产投资环比增长0.26%；1月至11月，民间固定资产投资235267亿元，同比下降0.5%。今年固定资产投资增长率较低，特别是私人投资增长率显著下降，下一步通过增加政府投资，提高固定资产投资整体增长水平是一个重要方面，房地产投资增长持续多月，下一步通过增加对房地产市场的支持，提高房地产投资增长率是稳定投资增长的重要方面，也可以创造更多的就业机会，然后推动房地产上游50多个行业的增长。在房地产方面，11月70个大中城市商品房交易规模上升，销售价格环比继续下降，同比下降，各线城市新商品房销售价格环比下降，同比下降。在房地产方面，11月70个大中城市商品房交易规模上升，销售价格环比继续下降，同比下降，各线城市新商品房销售价格环比下降，同比下降。各线城市二手房销售价格环比下降。这表明我国房地产市场一直处于相对低迷的状态，房地产交易量明显萎缩，无论是新房还是二手房，销售价格都有一定的下降，下一步通过进一步放开购买贷款措施，增加对房地产行业的金融支持，从而发挥稳定房地产市场的作用。房地产作为国民经济的支柱产业，稳定房地产市场对促进经济复苏具有重要意义，金融工作会议再次强调，认识到当前房地产市场的新形势，许多城市供过于求，及时适度调整房地产监管政策至关重要，特别是对一线城市，如果能及时取消购房贷款措施，可能会释放大量刚性需求，从而发挥稳定房地产市场的作用。在物价方面，全国CPI 11月同比下降0.5%，比上月下降0.3个百分点，PPI同比下降3%，比上月下降0.4个百分点。近几个月来，价格指数出现了多次负增长，表明国内需求不足。下一步，通过扩张性财政政策和稳定的货币政策，促进投资增长和消费增长将提振价格表现。2024年，中国的物价可能会回升到零以上，进入正值区间，保持相对稳定的增长。3%以下的通货膨胀属于良性通货膨胀，良性通货膨胀是经济增长和股市的良好价格环境。目前，稳定经济增长的政策正在逐步出台。随着政策的不断努力，明年可能会继续采取重大措施，进一步促进经济复苏，这将对未来各种经济数据的增长起到更大的支撑作用。作为经济的晴雨表，预计经济增长预期增强后，资本市场也将回暖，2024年，a股市场有机会推出牛市。本周a股市场跌破3000点后，出现了拉锯战。多头和空头反复拉锯，市场站在3000点后再次下跌。市场走势也出现在3000点附近的焦虑状态。多头也在逐渐蓄势待发，恢复3000点指数关口。3000点是a股市场重要的指数关口。之前提出市场51次跌破3000点，51次站在3000点，冲上热搜，说明大家都很关注3000点。现在市场再次跌破3000点，3000点以下的好公司坚持只买不卖的策略，这是我2016年提出的观点，现在还是有效的。

本周最受市场关注的信息之一是上周末召开的重要会议，具体部署了2024年的经济工作，指导了2024年的经济增长前景。总体而言，各部门通过积极的财政政策和稳定的货币政策，全力争取经济，稳定经济增长基本盘。有效化解房地产市场、地方债券和中小金融机构三大风险领域的风险，是促进经济复苏的基础。另一个备受关注的问题是，美联储在北京时间周四凌晨宣布了12月份的利率会议决议。与预期一样，美联储继续暂停加息，市场预计美联储将提前结束本轮加息周期，也就是说，美联储7月份的加息是本轮加息周期的最后一次加息。根据目前的市场预期，美联储明年可能会开始降息周期，并可能会降息三次。在美联储货币政策下，美国股市大幅上涨，道琼斯指数创历史新高，连续六次上涨。美国国债收益率大幅下降，十年期国债收益率跌破4%。11月，美国零售额意外上升，增强了投资者对软着陆经济的信心。

美国股市的强劲表现主要是由美国货币政策的转变和良好的经济数据推动的。道琼斯指数不仅创下新高，而且标准普尔500指数和纳斯达克指数也接近历史新高，美国股市回到历史新高。过去六周美国股市的持续上涨与美联储结束本轮加息周期的预期有关。如果美联储明年能够按时降息，这对全球资本市场来说是一件好事。对于全球资本市场来说，美联储降息将有助于提振资本市场的表现，a股市场也将受益，因为美联储降息可能会提振人民币的表现，人民币汇率将出现强劲反弹。随着人民币的复苏，2024年可能会回到六字头，这无疑有利于资本市场的反弹。一般来说，当人民币出现复苏周期时，资本市场将表现良好，这是一个非常重要的方面，也是我们更关注的方面。2024年，随着政策的逐步实施和一些经济数据的复苏，投资者的信心将复苏，特别是人民币的明显复苏，有利于促进资本市场的反弹。因此，我们应该对2024年的市场保持信心和耐心，在3000点附近，我们应该积极布局一些好公司，耐心等待市场复苏。

从长远来看，布局在市场底部区域附近的好股票好基金长期有超额回报。如果你因为缺乏信心而在市场底部地区附近失去高质量的筹码，这无疑是一个错过机会的机会。从长远来看，你没有机会获得超额回报。经济增长决定了股票市场的长期表现，而高质量公司的股价上涨是由业绩驱动的，也就是说，股票价格的短期表现完全取决于资本和情绪等短期因素。但是从长远来看，股价的长期表现只与一个因素有关，即上市公司的业绩增长。从长远来看，好公司带来的回报是惊人的，往往超出预期。例如，在过去30年的a股市场中，有十几家公司的历史增长超过100倍，都是白马股。

事实上，好公司长期股价的增长取决于业绩的推动和公司品牌价值的积累。A股市场每年都会有一些恶魔股票，每年增长两倍甚至几倍，但从十年的规模来看，真正好的公司可以继续创造价值，特别是那些可以改变未来的公司。只有坚持价值投资，做好公司股东或购买优质基金，才能抓住市场机遇。股价围绕上市公司的价值反复波动，但大多数时候，可能高于或低于公司的价值，这是波动的基本形式，也就是说，绝大多数市场反映了一种情绪，如果投资者离市场太近，他的投资将变得非常情绪化。短期来看，市场就像一种神经病，总是在偏离价值的道路上奔跑。但价值投资的最大价值是上市公司的价值总是会回归。从长远来看，市场总是正确的。只要我们坚持价值，我们就能找到与每个人产生共鸣的时候。即使是最好的投资者也不可避免地会遭受巨大的净值回落。20世纪70年代，美国财政赤字大幅增加，通货膨胀高，经济进入下行通道，战争带来的石油危机加剧了市场恐慌。巴菲特在1974年的净值回落了48.7%，这意味着巴菲特在1973年至1974年的净值减半，但巴菲特不会因为巨大的净值回落而质疑价值投资。相反，他在1974年11月接受福布斯采访时说，我想我就像一个非常好色的年轻人来到了我的女儿国，是时候投资了。巴菲特当时还说，你在市场上和很多傻瓜打交道，就像一个大娱乐场，其他人都在疯狂喝酒。如果你还能坚持喝自己的可乐，你就没事了。正是在1974年这个悲观的时刻，巴菲特的名言“市场在短期内是一台投票机，在长期内是一台称重机”。

巴菲特还说，有些人可以成为成功的投资者，因为他们牢牢把握成功的企业，市场迟早会反映企业的价值，许多聪明的人在股市变得愚蠢，什么是聪明的投资者？他们要么高智商，要么高考考得好，要么在美国SAT成绩好，要么聪明。相反，他们有能力控制自己的情绪，有一种冷静的态度，能够冷静地看待股价的波动。事实上，许多被认为聪明的人在股市上非常愚蠢。例如，伟大的科学家牛顿在科学研究方面绝对是人类最聪明的，但在股票投资方面，他像普通人一样陷入了疯狂追求泡沫的阶段。他投资的南海公司最终破产，他说的一句话已经成为经典，那就是“我可以准确地计算天体的运行轨迹，但我不能计算人性的疯狂”。很多时候，投资比心态更重要。我们应该记住，投资应该远离市场。为了远离华尔街的喧嚣，巴菲特把办公室从华尔街搬到了家乡美国中部的小镇奥马哈，以免受到市场的影响，每天都不去看市场。正是这种远离市场的做法让巴菲特平静地应对了市场的波动。在过去的八年里，我参加了巴菲特的股东大会和巴菲特的办公室。很简单，没有电脑，只有几份报纸和一个电话。正是这种远离市场的做法使巴菲特成为股神。我一直建议你减少看盘的频率。你可以试着从每时每刻变成每天一次，从每天到每周一次。也就是说，从看分时图到看日线，从看日线到看周线，你会觉得风险降低了。降低看盘频率，把握投资本质，通过每一轮重大调整，布局优质龙头股或优质龙头基金。如果你坚持价值投资的概念，你的投资水平会逐渐提高。从中长期来看，市场的风格分化是不可避免的，因为好公司的股权稀缺，坏公司很可能被抛弃，甚至退出市场，所以我们必须擦亮眼睛，深入研究行业的发展趋势和股票的基本面，以抓住好公司的投资机会。所谓反向投资只是表象，其实每一次操作背后都有深刻的逻辑。著名的逆向投资大师邓普顿在投资时，发现了一些逻辑，投资一些暂时陷入逆境的企业，等待价值回归。所谓逆向投资绝不是逆向投资。别人往左，你往右，别人往右，你往左。如果对一件事没有足够深刻的关键认识，人们很有可能在别人贪婪的时候更贪婪，在别人害怕的时候更害怕。我们做任何投资决策，无论是买卖，背后都必须有逻辑支持和严格的论证过程。没有投资逻辑的投资建议实际上毫无意义，因为其他人不会相信你的投资决策。