智能化是汽车革命的下半场。特斯拉在技术和销售方面遥遥领先。随着比亚迪、理想、威来、小鹏等汽车公司的结束，华为授权长安汽车、赛力斯和奇瑞，国内智能汽车市场呈现出“超级强”的局面。智能汽车主要体现在智能驾驶舱和智能驾驶两个方面。除了汽车公司支持的OEM工厂，如特斯拉OEM和硕士，大多数制造商都是第三方供应商，如德赛西威、均盛电子、华阳集团、中科创达、经纬恒润等。今天，让我们来谈谈德赛西威，德赛西威是英伟达在多个细分领域市场份额第一、独家乐观的第三方供应商。首先，让我们看看德赛西威的表现。2018-2022年，德赛西威的收入和净利润均从54.09亿元增加到149.3亿元，突破100亿大关；归属于母亲的净利润从4.16亿元增加到11.84亿元，翻了近三倍。2023年前三季度继续保持快速增长，实现收入144.7亿元，同比增长43.12%；归母净利润9.6亿元，同比增长38.7%。
亮眼的业绩肯定离不开公司的业务和产品。德赛西威有三大业务:智能驾驶舱、智能驾驶和网络服务，发展速度非常快。让我们来看看它们的核心优势和增长。1.智能驾驶舱业务智能驾驶舱业务是德赛西威收入的主要来源，占70%以上，也是近年来业绩增长的主要动力。从2018年的48.97亿元增长到2022年的117.6亿元，年复合增长率高达24.48%。
智能驾驶舱产品主要包括域控制器HUD(抬头显示)、液晶仪表、电子后视镜等，其中域控制器是最重要的部分，相当于智能驾驶舱的“大脑”
2022年，德赛西威驾驶舱控制器市场份额为19.15%，仅低于特斯拉代工厂和硕和广达，在第三方供应商中排名第一，远远超过东软集团(9.28%)，优势明显。
目前我国汽车智能驾驶舱装备率不高，10-75万在55%左右，10万以下车型只有25.4%，还有很大的改进空间。据估计，2022年中国智能驾驶舱市场规模为739亿元，预计到2025年市场规模将达到1030亿元，年复合增长率将达到11.7%。该公司的智能驾驶舱产品得到了比亚迪、长安、吉利、理想、长城汽车、马自达等国内外知名汽车公司的认可，为订单量提供了保证。此外，德赛西威还具有领先优势。目前，高通8155是主流汽车芯片，德赛西威已获得高通新一代芯片8295的前装定点。该产品将于2024年第一季度大规模生产，并在下一轮比赛中具有先发优势。2.智能驾驶业务德赛西威智能驾驶业务收入快速增长，收入比例持续上升。特别是近两年业绩明显释放。2023年上半年仅实现收入18.39亿元，同比增长113%。
智能驾驶主要是域控制器通过摄像头感知周围环境，从而进行规划和控制测量，因此对计算能力的要求较高，而自动驾驶对技术和计算能力的要求较高。英伟达芯片在计算能力方面是无与伦比的。德赛西威是英伟达在中国支持的第一家自动驾驶一流制造商，也是中国唯一使用英伟达Orin芯片的供应商。德赛西威配备英伟达Orin芯片的智能驾驶域控制器在中国遥遥领先，2022年市场份额(12%)在第三方供应商中排名第一。
目前，自动驾驶正处于快速爆发时期。公司推出的高计算力智能驾驶领域控制器IPU04已在理想汽车、路特斯、上汽等客户车型上批量生产，订单量迅速释放。2022年，公司智能驾驶新订单年销售额约80亿元。2023年，公司未披露订单，但2023年前三季度合同负债4.06亿元，超过2022年。因此，2023年的订单量也可能增加。
此外，德赛西威还计划生产基于英伟达新一代汽车级芯片Thor的智能驾驶产品，并将于2025年大规模生产，预计将进一步发展智能驾驶业务。3.网络服务业务网络服务业务更像是智能驾驶舱和智能驾驶业务的配套和增值服务，连接车内软硬件，实现万物互联和人机协作。虽然公司的收入规模相对较小，但在过去两年中翻了一番。2023年上半年收入6.35亿元，也是公司业绩增长的驱动力之一。
而且网络服务毛利率高(70%左右)，远远超过其他两项业务(20%左右)。随着收入比例的不断提高，对公司整体毛利率的增长会有很大的帮助。德赛西威推出的网络安全、蓝鲸OS终端软件等网络服务产品相继实施，突破了长安福特、江淮、赢科技等客户，与华为合作的主机也应用于多个项目。从收入增长率和毛利率来看，网络服务业务也不容低估，未来可能会继续引入智能驾驶舱和智能驾驶业务的客户。总的来说，德赛西威是中国汽车零部件的龙头公司，在智能驾驶舱和智能驾驶方面具有领先优势，在高通、英伟达等科技巨头的帮助下，客户不断积累，吸引了767家机构（2023年中期报告）。从中长期来看，智能汽车是一种不变的趋势。智能驾驶舱和智能驾驶将保持较长的增长期，公司将受益于其份额和客户优势。来自飞鲸投资研究
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