11月，国内外需求数据陆续公布，总体优于预期。11月国内装机21.33GW，环比增长57%；与此同时，供给端清算现象也在增加。最近，一家硅材料企业停止了生产技术改革。与此同时，有传言称，个别企业报价低于5万元，或准备退还现金。在此背景下，行业集中度开始提高，格局提前进入优化阶段；考虑到2024年需求有望增长20%-30%，预计2024年供需将逐季改善。
基于此，石英作为产业链壁垒最高的辅料环节，仍有望引领本轮板块反弹。在23Q3以来需求压力的背景下，石英砂核心品种价格仍保持刚性，部分内层砂质量甚至略有上升，证实了行业的高壁垒。目前国产内层纱价格40-44w，中层21-23w，外层10-12w。展望2024年，除石英股份外，中内层几乎没有有效的新供应(海外扩产进度缓慢，最早或25Q3释放)，格局依然稳定。就石英本身而言，24Q1或Q2可能会逐渐增加6万吨新产能。
随着红海事件的不断发酵和全球供应链的收紧，光伏石英砂行业也将带来供应收紧的预期。2023年，光伏石英砂需求约11万吨（内部市场约3-3.5万吨），其中挪威约1万吨（运往中国经过红海）。考虑到石英砂在全球贸易中规模较小，预计2024年国内石英砂供应紧张局势将进一步加剧。
基于此，2024年石英股份利润有望再上新台阶。目前【石英股份】估值已经足够便宜，股息回报预期叠加，配置性价比明显。石英坩埚作为石英砂的下游环节，也随之受益。目前，龙头坩埚企业选择锁定高纯石英砂，为后续大规模扩产提供强有力的原料保障。即使不考虑单锅利润的进一步改善，头坩埚厂也有望在2024年迎来大幅增长和份额快速增长，关注【欧晶科技】和【天宜上佳】。
此外，关注光伏玻璃标的[福莱特]，预计后续供应将放缓，并在早期阶段大幅下降、[信义光能]和弹性目标[凯盛新能]；TCO玻璃国产化不断突破，关注即将成交量的细分龙头【金晶科技】。
来源-长江建材
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