国内工商储备是实现23年储能轨道繁荣的一个细分方向。从24Q1来看，我们预计春节后碳酸锂价格将触底。我们对[国内工商储备]和[美国储备]这两个细分方向持乐观态度，其中国内工商储备代表增长最快的细分轨道；美国储备代表高价格和高质量的细分方向。
今日，我们更新了国内工商储备行业的变化和个股的最新订单。
行业催化
【月度水平:12月中标量现在是拐点。】EESA口径#12月工商储EPC中标量大幅增加。仅看EPC招标口径，过去国内工商储EPC单月中标量约为100mwh(约占1-2%)，而12月中标量约为300mwh(约占6.3%)。
【年度层面:23年国内工商储招标接近5GWh(不考虑直接与企业对接的项目)】，支持24年项目安装。
各公司进展更新
目前，各公司的工商存储市场发展高度依赖客户资源，行业的痛点是，如果客户运营不稳定，存在投资成本无法收回、利润稳定的风险。因此，掌握高质量客户资源的能力已成为工商存储行业的核心竞争障碍。
1、 【开勒股】：主要业务的工商风扇与工商存储的客户重叠，公司本身拥有100+销售人员和200+运维人员，可以快速接触到高质量的客户。此外，如果后续业务发生变化，公司员工可以快速响应将工商存储柜移动到其他企业，并继续盈利。
目前公司年产能约300台，预计2月初投产3000台新产能。#目前订单量远大于产能。预计公司24Q1机柜安装量约300台，预计24Q2收入1亿+，利润1500万左右，传统主营业务24Q2净利润预计达到4000万，同比增长60%。此外，在公司24Q2新产能攀升后，预计单季度出货量将攀升至750台，支撑业绩环比增长。
2、 【德宏股】：公司实际控制人和大股东为宁波镇海国资委(持股比例30.14%)，浙江及周边省份工商储蓄资源丰富。公司最典型的优势包括:【优先推荐运营稳定、耗电量大、用电曲线与分时电价相匹配的优质客户】，可以提前规避企业经营波动的风险。
投资建议
24年，行业高增长将支持相关公司的业绩实现。考虑到25年和未来工商仓储行业低渗透率和点到面（从浙江广东到其他省份）的确定性，预计未来将继续高增长。目前，开勒和德宏的24年估值为15-20X，重点推荐：
1、 【开勒股】：公司24-25年归母净利润1.4、2.7亿元对应当前估值19元、10X(其中工商储能毛利占58%、70%）。
2、 【德宏股】：我们预计公司有望在24年内完全维度收购100%的股权(目前股权比例为8%)，报表中可以反映后续工商储备、户储和便携式收入和利润。假设全维度100%并列，我们预计公司预计24年储能相关利润将达到2.2+亿元，叠加原主营业务利润。预计公司24年归母净利润将达到2.5亿元，对应当前估值16X。天风电新
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