作为机构投资者，基金在资金量和专业性上都优于个人投资者，所以会有很多人关注他们的趋势。国家大型基金被视为风向标。它是中国为支持半导体产业的发展而设立的。能够获得资金的公司不会差，经常成长为细分行业的领导者。例如，长电科技、北方华创、三安光电、拓荆科技、华天科技、思特威等，其中大型基金对拓荆科技充分乐观，是拓荆科技的最大股东。那么，拓荆科技是做什么的呢？究竟有什么实力？拓荆科技产品包括PECVD设备、SACVD设备、ALD设备和混合键合设备。PECVD设备是公司的主要产品，收入占90%以上。
CVD是指一种化学气相沉积设备，用于晶圆制造过程中的膜沉积环节，利用化学反应原理在晶圆表面形成各种膜，从而达到所需的不同功能。薄膜沉积设备是芯片制造的三大核心设备之一，其价值仅次于光刻设备，而PECVD(等离子增强化学气相沉积)设备是薄膜沉积设备中所占比例最高的设备类型，高达33%。
与其他CVD设备相比，PECVD设备可以在较低的反应温度下形成高性能、高密度的薄膜，不会破坏现有的薄膜和已形成的底层电路。在全球CVD设备市场，应用材料、泛林半导体、东京电子等国外巨头占据主导地位，总市场份额超过70%，国内一直依赖进口。拓荆科技是中国第一家打破国外垄断的PECVD制造商，也是中国唯一一家工业应用PECVD设备的制造商，其产品性能与国际一致。
虽然盛美上海等国内其他公司也推出了PECVD设备，但仍处于客户验证阶段，PECVD设备的客户验证时间长，短期内对公司影响不大，更不用说公司的先发优势了。
打破垄断对公司的好处是巨大的。首先，拓荆科技近年来业绩突飞猛进，收入从2018年0.71亿元增长到2022年17.06亿元，年复合增长率高达121%，5年翻了24倍；净利润从亏损1.03亿元增长到3.69亿元。2023年前三季度，拓荆科技继续保持快速增长，收入17.03亿元，同比增长71.71%，接近2022年全年；净利润2.71亿元，同比增长14.17%。
其次，公司的盈利能力也在持续上升。毛利率从2018年的31.67%上升到2023年前三季度的50.35%，远远超过同行业生产ALD设备的北方华创、中微公司和微导纳米。毛利率上升，一方面是公司PECVD设备在国内稀缺，附加值高；另一方面，随着销量的增加，公司逐渐达到规模效应。
那么，拓荆科技未来的发展如何呢？一是晶圆厂扩产，对薄膜设备的需求旺盛。从长远来看，芯片向小型化发展是必然趋势，芯片工艺越先进，单位面积的电路结构越复杂，膜层数也会大幅增加。据估计，90nm芯片约有40个膜沉积步骤，3nm芯片膜沉积过程将增加到100个，这将推动对膜沉积设备的需求。从2024年到2025年，国内外OEM都在增加资本支出，购买设备来扩大产能。预计到2025年，国内厂商的投资将达到484亿美元，其中设备支出将占380.36亿美元。
其中，中芯国际、华虹集团、燕东微电子都是公司的大客户。此外，只要这些公司对PECVD设备有需求，长江存储、重庆万国半导体等优质客户都可以下订单。事实上，公司的合同负债爆炸式增长，2020年只有1.34亿元，2022年达到13.97亿元，2年增长10倍。合同负债一般可以看作是公司订单的代表。2022年，拓荆科技销售订单43.6亿元，新订单同比增长95.4%；2023年订单进一步增加，2023年底公司在手订单超过64亿元。
第二，先布局键和设备。据悉，台积电已成功开发2nm芯片，基本接近物理极限。因此，下一个发展方向可能不再是缩小芯片工艺，而是利用芯片堆叠来提高芯片性能，即三维集成。混合键合设备是最前沿的三维集成设备，可以在室温下通过永久键合技术堆叠芯片或晶圆。目前，混合键合设备还没有得到充分的应用，只有在图像传感器、逻辑芯片和存储器领域。伴随着行业技术的更新迭代，三维集成有望成为下一个竞争焦点，从而迎来混合键合设备的需求释放。
拓荆科技率先布局了混合键和设备，成功开发了晶圆键产品和晶圆键表面芯片预处理产品。前者已大规模生产，后者也进入验证阶段。最后，总结拓荆科技的投资价值。拓荆科技是中国领先的半导体设备制造商。PECVD设备打破了国外垄断，是中国唯一的工业应用公司。国家大型基金和中微型公司都是公司的股东，吸引了750家机构（2023年中期报告）。
在短期内，公司有足够的订单和高质量的客户来支持业绩增长。从中长期来看，公司将充分受益于行业扩张和国内替代，并积极布局键和设备，以提高芯片和竞争力。当然，公司最近的股价表现并不是很好，这与整个行业和市场有关。此外，从2023年发布的业绩预测来看，也受到2023年第四季度非经常性损益增加（基数增加，导致明年同期增长压力）的影响。然而，拓荆科技目前的静态市盈率约为85倍。如果消化2023年归属于母亲的净利润，PE将下降到52-44倍。然后，结合当前收入、非净利润增长和未来增长分析，公司的主营业务仍然是未来增长的支撑。
以上仅作为上市公司的分析，不构成具体的投资建议。飞鲸投资研究
上一篇：为什么这几天每天都杀尾盘?
下一篇：返回列表
国资委产权管理局负责人谢晓兵在新闻办公室召开的新闻发布会上表示，国资委将进一步研究将市值管理纳入企业负责人绩效考核。在促进中央企业上市公司价格实现相关因素的基础上，国有资产监督管理委员会将市场价值管理结果...
1.评估国内人工智能计算能供需现状国内人工智能领域对计算能力的需求呈现出强劲的增长趋势。腾讯、字节跳动、阿里巴巴等龙头企业的计算能力需求已接近3.5时代，并迅速接近4.0水平，呈指数级增长。然而，与需求方的快速发展...
前期市场开盘走高，逐步下跌。下午，在中特估计等大盘股的推动下，该指数迅速反弹。该指数达到2823.70点，收盘价为2820.77点，与我们之前提到的关键点2828.32点相去甚远！如果指数明天能够突破2828.32点，那么短期市场将继续反弹。...
①国有资产监督管理委员会-国有资产监督管理委员会：将进一步研究将市值管理纳入企业负责人绩效考核/国有资产监督管理委员会副主任袁野表示，将着力深化国有资产和国有企业改革，加快建设现代新国有企业（中成股份、中粮资本...
另一波顶流基金经理披露了2023年公募基金第四季度报告，仓位调整路径和投资理念也浮出水面。 2023年第四季度末，基金经理葛兰管理规模达到573.46亿元，较同年第三季度末缩水60多亿元。葛兰管理规模居主动权益基金经...
本文“拓荆科技是做什么的?究竟有什么实力?”由壹米财经整理发布，欢迎转载收藏，转载请带上本文链接。
免责声明：【壹米财经】发布的所有信息，并不代表本站赞同其观点和对其真实性负责，投资者据此操作，风险请自担。部分内容文章及图片来自互联网或自媒体，版权归属于原作者，不保证该信息（包括但不限 于文字、图片、图表及数据）的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等，如有问题，请联系我们！
