新能源汽车本周下跌12

■本周板块市场(20240129-202402

电力设备与新能源板块：本周下跌12.13%，涨跌排名第22位，弱于市场。锂电池指数本周跌幅最小，新能源汽车指数跌幅最大。锂电池指数下降6.45%，风力发电指数下降6.71%，工控自动化下降10.02%，光伏ETF下降12.50%，核电指数下降14.75%，储能指数下降16.23%，新能源汽车指数下降16.58%。

■新能源汽车：1月份新能源汽车销量环比下降，问界销量超过理想水平

2月1日，多家新能源汽车公司陆续公布1月份的交付数据。新势力销量普遍环比下降，同比增长；问界超越理想，赢得新势力销量冠军。1月份交付量32973辆，同比增长636.8%，环比增长34.76%。其中问界新M7做出了巨大贡献，1月份交付了31253辆，占95%。；哪吒销量大幅回升；小鹏环比大幅下滑。

■新能源发电：23年，国内光伏新增装机破200GW，逆变器出口环比增长

光伏:2023年组件出口同比+34%。根据infolink数据，23年12月，国内组件出口为16.2GW，尽管受库存影响，23Q4的出口量仍然保持在较高水平，达到50.4GW，环比持平。全年23年组件出口量为208GW，同比+34%。

风电:2024年1月，国内开标了20个风力发电机组采购项目，累计装机容量达到23699.5MW。包括18个风电项目，总装机容量2699.5MW。

储能:根据2024年1月储能市场招标统计结果， 1月共完成储能招聘50项，总规模为2.54GW/5.11GWh。2小时储能系统/EPC平均价格分别为0.82/1.35(元/wh），与上月相比，环比-3%/-5%的跌幅有所收窄。

■电力设备及工业控制：预计24年新能源发电装机13亿千瓦，首次超过煤电规模

2023年，全国社会用电量9.22万亿千瓦时，人均用电量6539千瓦时。全社会用电量同比增长6.7%，比2022年增长3.1个百分点，国民经济复苏带动电力消费同比增长。预计2024年全国电力消费将稳步增长，全年全社会用电量9.8万亿千瓦时，同比增长6%。新能源发电累计装机规模将首次超过煤电装机规模，预计2024年底全国发电装机容量将达到32.5亿千瓦，同比增长12%。其中，并网风电5.3亿千瓦，并网太阳能发电7.8亿千瓦。并网风电和太阳能发电的总装机规模将超过煤电装机，占总装机比例的40%。

■本周关注：宁德时代、阳光电源、三花智能控制、金盘技术、徐继电气、中熔电气、明阳电气、中信博等

■风险提示:政策不达预期，行业竞争加剧，价格超预期下降。

新能源汽车

新能源汽车：1月份新能源汽车销量环比下降，问界销量超过理想

2024年2月1日，多家新能源汽车企业陆续公布1月份交付数据。新势力销量普遍环比下降，同比增长；问世界超越理想，赢得新势力销量冠军；哪吒销量大幅回升；小鹏环比明显下降。

24年1月，问界异军突起，交付量超过理想，在中国新势力品牌中排名第一。

问界：1月份交付量为32973辆，同比增长636.8%，环比增长34.76%，汽车销售淡季1月份环比增长。其中，问界新M7做出了巨大贡献，1月份交付了31253辆，占95%。

理想:1月份交货量31165辆，同比增长105.8%，环比下降38.1%。2024年是理想的产品年，理想的MPV理想MEGA、新增SUV理想L6、以及L7、L8、L9新款将于2024年上市。

广汽埃安：1月份交付24947辆，同比下降16%。其中，国内终端交付21938辆，国外销量超过3000辆。

深蓝：1月份交付17043辆，同比增长177%。新车G318将于第二季度上市。

极氪:1月份交付12537辆，同比增长302%。自23年7月以来，极氪每月交付超过1.2万辆，表现良好；由于极氪007的关键作用，1月份销售淡季维持1.2万辆。

小鹏环比下降60%，蔚来环比下降44%。

蔚来:1月份交付量10055辆，同比增长18.2%，环比下降44%。24年1月，江淮和奇瑞分别与蔚来签署了换电战略合作协议。到目前为止，长安、吉利、江淮和奇瑞已经加入了蔚来换电联盟。

小鹏:1月份交付量8250辆，同比增长58%，环比下降60%。其中，小鹏X9交付了2478辆，随着后续产能的攀升潜力。

零跑：1月份交付12277辆，同比增长978%，环比下降34%。

哪吒：1月份交付量为10032辆，同比增长67%，环比增长95%。与12月5135辆车相比，哪吒的交付量明显反弹，表现出色。

阿维塔：1月份交付7059辆，同比增长399%。其中，阿维塔11交付2038辆，阿维塔12交付5021辆。

比亚迪：1月份，新能源汽车销量为201493辆，同比增长33.14%，在中国新能源销量中名列前茅。从品牌角度来看，王朝和海洋系列共销售185096辆、腾势9068辆、仰望1652辆和方程豹5203辆。

投资建议：

我们预测，23年来，电动汽车的全球渗透率不到30%。站在目前的节点上，电动汽车产业的发展只处于半山腰。电动汽车是一条10年的黄金轨道。24年来，中国电动汽车销量预计将保持1150万辆，增长率超过20%。重点推荐三条主线：

主线1：长期竞争格局良好，短期内存在边际变化。重点推荐：电池链接[宁德时代]、隔膜环节【恩捷股份】、热管理【三花智控】、【宏发股份】高压直流、薄膜电容器[法拉电子]，[中熔电气]等。

主线2：4680技术迭代带动产业链升级。目前，4680可以实现210Wh/kg，如果高镍91系和硅基负极用于后续系统，系统的能量密度可能接近270Wh/hkg，并且能在很大程度上解决高镍系热管理问题。重点关注：大圆柱形外壳【科达利】、【斯莱克】及其它结构件标的物；高镍正极【容百科技】、【当升科技】、【芳源股】、【长期锂科】、【华友钴业】、【振华新材料】、【中伟股】、【格林美】；LiFSI布局【天赐材料】、与碳纳米管领域相关的目标[新宙邦]。

主线3：新技术带来高弹性。重点:复合集流体【宝明科技】、【元琛科技】；钠离子电池[传艺科技]、【维科技术】、【元力股】、【丰山集团】等。

新能源发电

新能源发电：23年，国内光伏新增装机破200GW，逆变器出口环比增长

光伏观点：

2023年组件出口同比+34%。根据infolink数据，23年12月，国内组件出口为16.2GW，同比+50%，23Q4出口量虽然受库存影响，但仍保持较高水平，达到50.4GW，环比持平。全年23年组件出口量为208GW，同比+34%。

分市场：

欧洲:23年12月，中国向欧洲出口5GW组件，环比略有改善，年出口101.5GW，同比+17%。虽然目前仍有一定的库存，但目前库存去化加快，加上红海事件的影响。据infolink统计，截至12月底，部分组件制造商的库存较10月份减少了一半左右。

亚太:23年12月，中国向亚太地区出口组件6.6GW，虽然环比有所下降，但同比增速依然显著，同比+206%，全年53.9GW，印度是同比71%的主要增量市场，12月出口2.9%GW，据infolink预测，24年4月，印度拉货动能可能开始受到影响 ALMM 预期的心理影响是由政策影响引起的，预计24Q1需求将保持高位。

23年12月，中国向美洲出口组件2.7GW，同比+64%，全年出口30.2GW，同比+22%。巴西是美洲市场中最大的市场，12月出口量为2.1。GW，随着巴西大电站项目的推进，预计需求仍将有所改善，占80%左右。

23年12月，中国向中东出口组件1.5GW，同比+95%，环比+25%，全年出口14.5GW，同比+73%。沙特阿拉伯是中东最大的市场，12月出口1.1GW，占73%，年出口7.7GW，同比+542%，主要是因为沙特大型地面电站的需求带动了需求。此前，沙特提出了2030年沙特愿景2030年40GW的光伏装机目标，预计沙特光伏需求将保持高增长率。

逆变器出口量逐月增加。根据海关总署出口数据，2023年12月光伏组件出口金额为166.83亿元，同比为-24.3%，同比为-8.9%，逆变器出口金额为42.59亿元，同比为-39%，同比为+6%。

硅材料：根据infolink报价，本周致密材料/颗粒硅的平均价格为每公斤66/60元，环比增长1%。在供应方面，硅材料生产供应端整体情况正常，生产经营运输状况相对稳定。总供应量保持环比正增长，但结构性供应确实表现出阶段性输出不足，反映了阶段性价格波动。

硅片:本周硅片交易价格略有上涨，P型182mm硅片交易价格上涨至2.05元/片，周环比上涨2.5%，P型210mm交易价格为2.8元/片，周环比持平。随着春节的临近，各家公司纷纷计划春节假期和2月份排产。同时，和往年一样，企业也在观察节后的需求表现。目前，硅片环节仍希望保持稳定的作物运动水平，没有明显的减产意愿。然而，如果后续终端需求没有明显恢复，硅片制造商可能会面临与下游需求冲突的销售压力。

电池片:本周P型电池片平均成交价格维持，M10 尺寸落在每瓦上 0.38 元人民币区段；G12 尺寸成交价格也维持维持每瓦每瓦每瓦 0.38 元人民币的价格水平。与此同时，头部专业电池企业保持一定的溢价，在高效档位的价格可以达到每瓦 0.39 元人民币水平。在 N 型电池片部分，本周 TOPCon(M10)电池片价格保持稳定，均匀价格保持在每瓦 0.46-0.47 人民币左右，TOPCon 与 PERC 电池板的价差保持在每瓦 0.08-0.09 人民币不等。还有 HJT(G12)电池片厂家多以自用为主，外卖价格分化不同，高效部分价格为每瓦 0.6-0.7 元人民币出现了。

组件：本周平均价格 PERC 0.88-0.9 元人民币。和 TOPCon 本周价格 0.93-0.96 人民币左右。最近，该行业讨论了组件价格是否有节后上涨的趋势。然而，考虑到终端接受度明显有限，长期价格的持续下跌也应证明价格上涨的可能性可能较小，国内价格的上涨仍需观察下一个需求驱动。

风电观点：

据龙船风电网不完全统计，2024年1月1日至1月31日，国内20个风力发电机组采购项目开标，累计装机容量达到23699.5MW。包括18个风电项目，总装机容量2699.5MW，共有8家整机商中标，其中金风科技、东方风电、三一重能中标前三；2024年风力发电机组框架入围2个集中采购项目，总装机容量21000mW。

从项目业主的角度来看，包括国家能源集团、中国能源建设、中国电力建设、中国大唐、昌吉国有投资、广东能源集团、山西建设投资集团、金凯新能8家企业。

从整体规模来看(不含集采项目)，陆上风电项目16个，总装机容量2139.5MW；共有2个海上风电项目，总装机容量560mW。

储能观点：

根据2024年1月储能市场招标统计，1月份共完成储能招标50项，总规模为2.54GW/5.11GWh。2小时储能系统/EPC均价分别为0.82/1.35(元/wh），与上月相比，环比-3%/-5%的跌幅有所收窄。

投资建议：

光伏

国内外需求预期强劲；产业链技术迭代加快，强调差异化优势。制造商预计将通过持续的研发创造差异化优势，并继续扩大下游应用场景，同时提高效率。三条主线：

1)对于具有潜在技术变革和颠覆性的电池环节，建议关注东方日升、爱旭、高测、迈威、帝科、TCL中环、钧达等。龙基绿能、晶澳科技、晶科能源、天河光能等。

2)推荐阳光电源、固德威、金朗科技、德业股份等逆变器环节，深度受益于光储需求高，关注和迈股份和玉能科技；受益于大电站，关注阳光电源、中信博、上能电气等。

3)推荐市场份额提升空间逻辑的辅助材料企业，推荐通灵股份，关注宇邦新材料和威腾电气；推荐供需平衡紧密的EVA胶膜和高纯石英砂，推荐福斯特、海友新材料、联鸿新科、东方盛虹等，关注石英股份。

风电

对海风&出海相关的高增长环节持乐观态度，以及受益于整个行业繁荣或量利修复的环节：

1)海风、弹性管桩(推荐天顺风能、海力风电、泰胜风能等。)；海缆(推荐东方电缆，关注宝胜股份、太阳能电缆等。)；关注大兆瓦关键部件(特殊材料、日月、金雷、盘古智能等)。)，以及深海/漂浮相关(亚星锚链等)。)；

2)出口相关:注铸锻件(振江、日月、恒润、金雷等)。)、管桩(大金重工、天顺风能)、海缆(东方电缆)等；

3)主机厂估值低，手头订单饱满，供应链管理优势突出，注重明阳智能、三一重能、运达股份等。

储能

储能需求向上，关注储能三大场景下的投资机会。

场景一:大型仓储的核心在于商业模式，重点推荐【阳光电源】【金盘科技】【华自科技】【科陆电子】【南都电源】【南网科技】等。【科华数据】【上能电气】【永福股份】【英维克】【青鸟消防】；

场景二：户储的核心在于产品，重点推荐【德业股份】【科士达】【派能科技】【鹏辉能源】、【华宝新能】等；

场景三:工商侧储能，重点推荐【苏文电能】【金冠电气】【金冠股份】【泽宇智能】等。

工业控制和电力设置

工控及电力设备：预计2024年新能源发电装机累计13亿千瓦，首次超过煤电装机规模

2023年，全国社会用电量9.22万亿千瓦时，人均用电量6539千瓦时。全社会用电量同比增长6.7%，比2022年增长3.1个百分点，国民经济复苏带动电力消费同比增长。各季度全社会用电量同比增长3.6%、6.4%、6.6%和10.0%，同比增速逐季上升；受2022年同期低基数和经济复苏等因素影响，第四季度全社会用电量同比增速明显增长，第四季度两年平均增速为6.8%，接近第三季度两年平均增速。其中，工业用电需求仍占主导地位，2023年第二产业用电占全社会用电的66%。

从工业用电量来看，第一工业用电量继续快速增长。2023年用电量1278亿千瓦时，同比增长11.5%；每季度同比增长9.7%、14.2%、10.2%和12.2%；第二产业用电量逐季增长，2023年用电量6.07万亿千瓦时，同比增长6.5%；每个季度同比增长4.2%、4.7%、7.3%和9.4%；2023年用电量1.67万亿千瓦时，第三产业用电量恢复快速增长势头，同比增长12.2%。每季度同比增长4.1%、15.9%、10.5%和19.1%；每季度两年平均增长率分别为5.3%、7.9%、9.3%和11.1%逐季上升；城乡居民生活用电量低速增长，2023年用电量1.35万亿千瓦时，同比增长0.9%，每季度同比增长0.2%、2.6%、-0.5%、2.3%，每季度两年平均增长率分别为5.9%、5.0%、9.4%和8.7%。

预计2024年全国电力消费将稳步增长。考虑到宏观经济、终端能耗电气化等因素，根据不同的预测方法，预计2024年全社会用电量将达到9.8万亿千瓦时，比2023年增长6%。预计2024年全国最高用电负荷将达到14.5亿千瓦，比2023年增加1亿千瓦。2024年新投产发电装机规模将超过3亿千瓦，新能源发电累计装机规模将首次超过煤电装机规模。在新能源发电持续快速发展的推动下，预计到2024年底，全国发电装机容量预计将达到32.5亿千瓦，同比增长12%。其中，并网风电5.3亿千瓦，并网太阳能发电7.8亿千瓦。并网风电和太阳能发电的总装机规模将超过煤电装机，占总装机比例的40%。

工控&机器人

2023年12月，中国工业机器人产量为41980套，同比增长3.4%。2023年年产量为429534套，同比下降2.2%。在连续六个月产量同比下降后，2023年最后一个月终于逆势增长，为2024年中国工业机器人产业的发展发出了良好的信号。总体而言，2023年工业机器人需求放缓，但仍保持小幅增长。

12月，规模以上工业增加值同比实际增长6.8%。12月，规模以上工业增加值较上月增长0.52%。2023年，规模以上工业增加值较上年增长4.6%。从三个类别来看，12月，采矿业增加值同比增长4.7%，制造业增长7.1%，电力、热力、燃气、水生产供应业增长7.3%。

投资建议：

工业控制和机器人

人形机器人时代即将到来，站在当前工业化的早期阶段，优先考虑确定性和价值。

思路一:确定性高的Tesla主线，参与Tesla机器人产品的前期设计研发，定位一级供应商，大概率确定供应。关注Tier1【鸣志电器】【三花智能控制】【拓普集团】，间接供应商【绿色谐波】【五洲新年】【斯菱股份】供应Tier1。；

思路二：考虑到人形机器人后续成本降低的需求，国内供应链制造商具有成本效益，大多数企业与国内机器人厂接触，预计将受益于后续的大规模生产。（减速器）[中大力德][精细锻造技术]；(丝杠)【鼎智科技】【恒立液压】【贝斯特】；(电机)【伟创电气】【儒竞科技】；(传感器)【柯力传感器】等；

思路三:国内领先的国内工业控制企业有望受益，推荐【汇川技术】、【河川技术】、【雷赛智能】、【麦格米特】等。

电力设备

主线1:实现用户侧分布式能源的本地消费，推荐EPCO模式服务商[苏文电能]、【泽宇智能】，分布式能源运营商【核心技术】，新能源微电网【金智技术】；虚拟电厂[安科瑞]、[东方电子]、【恒实科技】，功率和负荷预测【国能日新】。

主线2：特高压作为解决新能源消费的主要措施之一，预计相关公司将受益于未来电网投资上升带来的业绩弹性。建议[平高电气]、【许继电气】等等。

主线三:智能配网提高消费效率，智能化、数字化成为新电力系统发展的必由之路，是“十四五”电网的重点投资环节。推荐【国电南瑞】、【四方股】、【思源电气】、【威胜信息】、【海兴电力】、【良信股份】【良信股份】、【宏发股份】等。

跟踪行业数据

新能源汽车

新能源发电

电力设备&工控

板块行情

电力设备与新能源板块：本周下跌12.13%，涨跌排名第22位，弱于市场。上证指数收于2730.15点，下跌180.07点，下跌6.19%，成交18121.15亿元；深成指收于8055.77点，下跌706.55点，下跌8.06%，成交19236.9亿元；创业板收于1550.37点，下跌132.1点，下跌7.85%，成交7767.46亿元；下跌766.01点，下跌12.13%，弱于市场。

板块子行业：

锂电池指数本周跌幅最小，新能源汽车指数跌幅最大。锂电池指数下降6.45%，风力发电指数下降6.71%，工控自动化下降10.02%，光伏ETF下降12.50%，核电指数下降14.75%，储能指数下降16.23%，新能源汽车指数下降16.58%。

行业股涨跌：

本周涨幅前五的股票分别是汇川技术 0.65%、思源电气 0.51%、泰胜风能 0.12%、华仪电气 0.00%、中国核电 0.00%、前五只股票分别是经纬电材 -25.16%、易世达 -25.95%、融捷股份 -27.58%、鲁亿通 -29.95%、红相电力 -43.36%。

跟踪行业公告

新能源汽车

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电力设备&工控

【民生电新周观察·20240204】