投资要点
事件概述：
截至2024年1月31日，公司通过回购专用证券账户，累计回购公司股份2013800股，占公司总股本的0.3709%，最高成交价为37.00元/股，最低成交价为33.60元/股。交易总额为71646152.56元(不含交易费用)。
回购表现出信心，鼓励员工提高积极性
2023年8月18日，公司召开了2023年第二次临时股东大会，审议通过了回购相关议案。公司计划利用自有资金以集中竞价交易的形式回购公司股份，这显示了公司对企业发展的长期信心。提案中提到，回购股份用于实施员工持股计划或股权激励，有利于激发员工积极性和公司长期发展。
下游消费&工业复苏，公司毛利稳定现在的拐点
23Q3公司收入环增长近8%，主要是:1)汽车电子和新能源业务持续增长；2)消费和工业需求逐渐恢复。由于高毛利润汽车电子业务的快速增长，加上消费和工业需求的复苏，公司的农作物动力率有所提高，导致23Q3毛利率环增长2.8pcts至32.28%，这是22Q4以来首次环增，业绩修复黎明。23Q4国内消费电子产品持续复苏趋势——当季智能手机出货量连续10个季度下降，同比增长1.2%(根据IDC数据)。首次反弹——消费电子产品复苏有利于公司在23Q4保持23Q3以来的复苏趋势。
海外市场去库即将结束，双品牌战略有利于把握海外需求增长
24H1海外市场去库存周期有望结束，后续补货有望释放更多需求。该公司主要在中国和亚太市场推广“YJ品牌；在欧美市场，扬杰科技主要推广“MCC“品牌。MCC拥有完善的海外渠道，有望在海外市场去库后的补货周期中充分把握需求增长。
投资建议
我们预计公司2023-25年收入为55.4/69.4/83.3亿元，归属于母公司的净利润为9.0/11.0/15.0亿元(预计2023-25年净利润为9.2/12.5/15.8亿元，预测调整主要是2023年电力景气下行持续时间超出预期，利润承压)，对应PE为21/17/12X，估值性价比显著。保持“买入”评级。中泰证券
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