首创证券核心观点
截至2024年2月8日，医学生物指数PE(ttm)近几年处于低位，是24.67倍。过去三年各子行业的估值差距迅速收敛，主要是由于高估值行业（CXO、医疗服务、二类疫苗等。)景气度下降，低估值行业(中药、化学品)景气度反转反弹。目前，制药行业的估值已经下降到近年来的低点，但各子行业的估值差距已经大幅收敛。我们认为，这反映了：（1）高繁荣的子行业已经恢复到正常水平；（2）目前仍缺乏明显繁荣的子行业。
因此，我们认为现阶段的投资策略是：
(1)寻找血制品、仿制药CRO等仍处于较高繁荣程度、具有比较优势的细分领域；
(2)淡化行业属性，在目标选择上下沉，寻找估值/业绩匹配度高、安全边际充足、业绩确定性增长的公司。
截至2024年2月8日，医药行业市值低于100亿的公司数量占69.96%。我们认为，自2024年以来，由于流动性和市场风险偏好的变化，医药行业中小型市值公司的股价大幅下跌。随着市场的逐步稳定，我们认为基本面良好、估值合理的错误目标有更好的投资机会。
投资建议：综合行业繁荣、公司经营趋势、估值安全边际、短期催化等因素，建议重点关注以下公司。
推荐:新里程、艾迪药业、凯因科技、京新药业、康辰药业、山河药辅、康、科兴药业、百普赛斯、翔宇医疗、中红医疗。
相关公司：汇宇制药、立方制药、北陆制药、维力医疗、阳光诺和、伟思医疗、安杰思、赛科希德、诺思格。
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