2月19日新年开盘第一天，受Sora影响，AI相关公司受到广泛关注，Sora概念股和CPO光模块的普及率更高。由于文生视频等多模态模型需要在很短的时间内准确快速地检索数据进行响应，因此对数据传输速率和处理能力的要求更高。因此，在1.6T和CPO光模块布局中，中际旭创、新易盛、剑桥科技、源杰科技等公司反复提及。此外，据报道，科技巨头英伟达即将上市的B100芯片将标配1.6T光模块。作为英伟达的供应商，中际旭创和天府通信也发布了相对强劲的性能。然而，在这一波热潮中，真正拥有技术、产品和绩效支持的公司相对较少。通常，在八个字之前，稍微触摸一点的公司的热度就会上升，它们基本上是昙花一现，很快就会调整。在过去的几天里，东材科技似乎也搭上了人工智能的搭便车，那么它是真材实料还是纯蹭呢？我们都知道计算能力对人工智能的重要性，所以英伟达的计算能力芯片如此紧张，国内华为、寒武纪、海光信息等都寄予厚望，因此有计算能力租赁和超级计算中心的建设。为了实现高速运算，每个环节都要努力，人工智能服务器是计算能力网络的基本载体和硬件基础，印刷电路板（PCB）它也是服务器中电子元件的载体，要求PCB具有高频、高速、低消耗等性能。覆铜板是PCB的基板，树脂成本占覆铜板成本的26.1%，仅次于铜箔，也是覆铜板性能起决定性作用的耗材。
传统的环氧树脂不能满足人工智能服务器对铜板高频高速、导电性好、消耗低的要求，PPO、马来酰亚胺、苯并恶嗪等树脂更合适。东方科技自主研发的双马来酰亚胺等高频高速印刷电路板已供应给生益技术、台光电子、台耀技术、斗山电子、松下电工等全球铜板领导者。
并间接大规模应用于英伟达、华为、苹果、英特尔等公司和Open人工智能服务器。未来对人工智能服务器的需求仍有很大的增长空间。据权威机构预测，2022年全球人工智能服务器出货量约为85.5万台，到2026年全球人工智能服务器预计将达到236.9万台，2022-2026年复合增长率高达29%。
因此，对高速树脂的需求仍在继续，为上游原材料公司带来增长驱动力。同时，东方材料技术已完成3700吨双马来酰亚胺树脂产能，是中国高速树脂产能最大的公司。从这个逻辑来看，东方材料技术的流行程度也可以说是过去。
然而，仅仅依靠高速树脂来看待整个公司的业绩增长是不够的。树脂所在的电子材料业务只是公司的多项业务之一。那么，东方材料技术的未来有什么亮点呢？除电子材料外，公司的绝缘材料（包括新能源和电气绝缘材料）和光学薄膜材料业务也不容低估，收入比例高，多年来深度培育。
首先，绝缘材料业务。公司绝缘材料主要包括功能聚丙烯薄膜、聚酯薄膜等，广泛应用于光伏、新能源汽车、电气等领域。
一方面，尽管新增光伏装机容量的增长率正在下降，但未来几年新增光伏装机容量将继续上升，对绝缘材料仍将有需求。
另一方面，新能源汽车是一个具有很大确定性和增长性的行业。未来几年，新能源汽车销量将达到数千万辆。预计到2026年，中国新能源汽车销量将达到1444万辆，渗透率将超过50%。此外，电力电容器、电力机车电容器、电气设备电容器等电力设备将帮助绝缘材料需求的增长。
东方材料技术从绝缘材料开始，在绝缘材料市场发挥着重要作用。它仍然是电气绝缘材料类型最完整的制造商。该业务前景相对确定。二是光学膜材料业务。光学膜产品主要是光学级聚酯基膜，布置在显示光学基膜、MLCC离型膜、PCB耐腐蚀干膜、汽车膜等领域。其中，大部分基膜销量与消费电子市场的出货量密切相关。2022年，全球手机和计算机需求疲软，公司光学膜业务收入也有所下降。
然而，自2023年第三季度以来，消费电子市场逐渐恢复，库存消化基本结束。据IDC预测，2024年全球手机和计算机销售将保持个位数增长。东方科技与杉金光电、恒美光电、三利谱等制造商建立了稳定的合作关系，光学薄膜业务预计将恢复增长范围。
2018-2022年，公司收入从16.45亿元大幅增长到36.4亿元，特别是2021年，由于绝缘材料、光学膜材料、电子材料等业务的同时，收入直接上升到了一个更高的水平。扣除非净利润也从2018年的0.1亿元增加到2022年的2.49亿元，四年内增加了24.9倍。2023年前三季度，受全球经济下行影响，收入增长较少，扣除非净利润甚至略有下降。然而，由于产能攀升阶段，公司的许多绝缘材料和电子材料产品将迅速增加，公司的业绩将大大提高。
最后，总结一下。东方材料技术是中国光学基膜和绝缘材料的领导者。自主研发的高频高速树脂也已广泛应用于英伟达、华为等大型科技工厂。随着人工智能的发展，公司的电子材料业务预计将通过东风迅速扩张。此外，由于下游消费电子产品的复苏阶段，新能源汽车对快车道和光伏需求的快速增长仍将继续，公司作为上游源材料公司不会令人失望。以上仅供上市公司分析使用，不构成具体投资建议。来自飞鲸投资研究
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