发言人2 00:36大家早上好

大家早上好，我是中泰汽车分析师刘新畅。感谢您在周三上午的宝贵时间参加理想链核心个股配套拆解电话会议。自上周以来，我们一直专注于提醒理想汽车和相关行业的机会，核心是基于下一轮理想长产品序列带来的增量。短期来看，3月1日也进入了理想今年最重要的新产品发布窗口期。因此，理想的周一也发布了2003年第四季度的业绩。总体而言，Q4仍超出预期，汽车业务毛利率环比上升1.5个百分点。然后再和大家一起更新运营，理想这个四季度的业绩。发言人2 01:23所以在第四季度电话会议上，理想的后续新车，包括L6，包括整个纯电动平台或做一些乐观的展望，理想的销售三个L系列，截至上周，整个max版本和pro版本基本上已经完成，只有少量的L版本。所以后天是本周五3月1日，也是理想今年第一次重要的新产品发布会。Mega和这款新款L789也将于3月1日发布，并在上市后开始交付。下半年，这个W平台的三款纯电产品将陆续亮相。发言人2 02:我们对新一轮理想强产品周期带来的量增持乐观态度，其中一些核心供应链有望充分受益。好吧，接下来，我们先请李俊明跟进理想的汽车，展望后续的新产品和销售预期。然后我们依次向大家汇报了整个理想链中几只核心股的配套情况。好，精灵。发言人3 02:45好的，非常感谢投资者早上的时间。接下来，我将向您报告一些关于理想基本面的信息。第一，第四季度报告非常出乎意料，表观上的净利润达到57.5亿，超出了预期的核心。原因是第一点，所得税资产准备减值的递延，近20年的贡献。然后第二点是理想one质保金点的一个冲回，大概五六亿左右。其次，宁德时代一些电池的返利预计在5亿左右。如果实际恢复，第四季度整体理想车辆毛率将保持在20%以上，自行车利润将达到2万元以上。发言人3 03:33以后看，我们对整个理想利润超出预期也非常乐观。电车的边际成本比例较高，后续的规模效应会导致整个自行车成本的下降。在后期，我们认为自行车费用的下降至少会为自行车利润贡献5000到10000的简单利润。发言人3 03:同时，我们对这一轮理想的产品周期也非常乐观。首先，就LVV而言，产品的竞争格局非常好。20万到30万的SUV不像市场所知。20万到30万的纯电动汽车很卷。其实除了问界的M7，整体竞争格局基本没有特别有竞争力的竞争对手。包括目前这个价格带来的更多的是一些合资油车，整体产品能力相对较弱。L6月销售额超过2万元，我们也非常乐观。发言人3 04:第二点是纯电的理想产品布局。Mega 3月1日上市，前期也做了充分调整。此外，结合当前中国消费者对汽车空间的需求，我们认为mega的整体市场空间实际上与许多大空间SUV基本相容。同时也希望通过自己的高压纯电技术，也能有效缓解很多零售效率。而且从毛利订单来看，目前的毛利订单也很不错。我们觉得以后月销5000以上的确定性还是很强的。发言人3 05:如果整体对应今年的销量，我们认为预计今年将贡献5万左右的销量。预计明年可能会有7万台左右。然后如果你想要L6，预计今年将超过15万，明年将有20到20万。发言人3 05:33我们认为mega的成功也会提高市场线性外推其他纯电产品的胜率。一系列车型包括W02到W05。W02-W03预计今年下半年上市，预计今年将贡献5万至6万左右的销量。那么明年，预计02-0204这些车型将贡献20万左右的销量。与此同时，W05明年上市，预计明年也将贡献15万左右的销量。因此，从纯电产品的角度来看，我认为今年的整体销售预期可以达到10多万台。明年可以达到40万到50万的水平。所以对应整个理想的产业链，其实有相当一部分标的弹性还是很显著的。下一步就是邀请新涛老师来报告一下我们关于供应链的一些配套情况。发言人2 06:36好，谢谢君玲。事实上，我们看到的核心是两点，这影响了整个链的深度。第一点是，除了L6和即将到来的麦嘎，整个供应链与理想的匹配连续性是第一款从W02到W05的新车。我们所理解的所谓供应链与理想的深度合作是第一点。那么第二点就是我。我们也认为还有一点可以反映整个配套设施的深度。第一个是这个产品的序列，产品的覆盖率，与前期相比，或者与这个L6和mega相比，是新产品的增量。此外，它将对应于自行车的价值，它将呈现这样一个逐渐改善的趋势，所以基于这两点，是支持的深度，一个是自行车的价值可能是未来，中心可能是逐渐改善。第二，它不仅会匹配理想的L6和mega，而且整个沉淀平台也会有持续的合作。基于这两点，我们还计算了整个收入弹性。总的来说，事实上，我们认为有几家公司是非常重要的。我们也从理想的L6开始，随后的七六个新产品增量中受益匪浅。这主要是说。发言人2 08:21主要有几只核心股，包括铂骏科技、聚丰股份、宝龙科技、旭升集团，然后是这个艾柯迪。我先汇报一下博俊和这个季风以及理想后续六款新车的配套情况。然后潘立业向宝龙科技汇报，然后李晶昀向旭升集团和艾克迪汇报。从这个博俊的角度来看，他其实是整个他背后要用理想去覆盖的产品，主要是。发言人2 09:对不起，刚刚掉线。首先，从博俊科技的角度来看，他与理想的深度合作主要集中在这款白色车身产品上。以前主要是一些冲压件冲压工艺。从这个W02开始，一些这样的压铸产品就会渗透进来，所以我们可以看到，像他这样的自行车可能只有1400到1500左右。W02之后，由于集成压铸工艺的增量，其背后的整个自行车价值将提升到3000以上的范围，因此整个配套设施的深度和可持续性仍然非常好。基于你刚才给出的量纲，也就是说铂骏今年基本来自理想新车的收入弹性，基本在15%左右。然后25年会有进一步的提升，因为明年是理想纯电量的大年，明年国庆节来自理想这些增量车型的收入弹性可以提升到30%以上，这就是博军。发言人2 11:14好，然后这就是整个博郡的情况。然后第二个是季风，基本上是李翔背后的整个战略深度和长期供应商。事实上，双方在整个内饰上都有一些持续的合作，包括座椅。像这样的L6，包括像这样的02到05，都有一些配套的座椅产品。因此，整个自行车的价值提高得更快。基本上像02，然后像05，包括L6这样的三辆车。所有这些类似的相关产品，加起来一个单价，基本上可以匹配到10000以上的其他03。、04，然后像这个mega一样，整个单价的体积也非常可观。而且从今年第二季度开始，会逐渐释放。因此，我们计算了季风，因为它的整体单价相对较高。从整体计算来看，今年能给他带来理想的收入增量弹性可能超过六点。然后在过去的25年里，理想链带来的增量弹性可以在16点左右，所以我们认为这两个目标仍然排在整个理想的后续核心供应链中，排名相对较高。因为这个本身计算出来的收入弹性还是比较可观的。发言人2 12:50然后，另外，后续还有一些逻辑提到了这辆自行车的价值，所以我先在这里报告这两个目标。然后请李经理汇报旭升和艾克迪。发言人3 13:06好的，接下来我给大家汇报一下学生和爱情课题的一些配套情况。首先，就学生集团而言，他给出的主要功能是一些底盘锻造件，包括你的发盘。预计但这样的话大概是1500左右。事实上，他给W02到005平台提供的一些产品，就是一些冲压件，门槛梁，防撞梁。但这样有望达到三四千这样的水平，也是我们之前一直强调学生的逻辑。发言人3 13:随着特斯拉的成长，42储备了除压轴外的锻造挤压工艺。挤压锻造过程成熟后，将为他后续的整体成长做出很好的贡献。因为除了压缩件，锻造和挤压在中国的整体竞争格局其实很好。所以经过我们的计算，事实上，在整个特斯拉产业链中，如果我们给出了一些预测，到24年，整体收入弹性可以达到4到5分左右。那么25年是一个可以达到18到20点左右的弹性范围，所以总的来说，其实理想纯电产品的增长对旭升集团的整体收入有很大的弹性贡献。所以在未来，我们也对整个学生的后续基于加注锻造挤压的差异化过程非常乐观，给学生带来成长的机会。发言人3 14:49因为目前国内学生锻造挤压的竞争格局确实很好。然后，从艾克迪自己的话来看，艾克迪主要提供一些减震塔和电机外壳，包括一些结构部件，而不考虑中小型部件。如果自行车的价值是1500 5以上。总的来说，如果包括W02和L6，基本上有一些共同点。对于一些电动驱动外壳项目，我们认为24年的整体收入弹性约为2到3分。25年的收入弹性约为4-5点。同时，艾克力的中小企业增长相对稳定，并经历了整个模式的初衷趋势。因此，中小企业稳定增长的基本利润板块非常稳定，也在持续增长。发言人3 15:然后第二点就是中大件，绑定理想等一系列客户。虽然在过去的两三年里没有达到更好的利润水平，但随着规模效应推动产能利用率和加工率的提高，随后的中大型部件在过去的亏损和利润带来了边际变化，这将在提高你的艾特迪本身的一定能力方面发挥重要作用。因此，为什么我们也建议投资者关注它？我主要向艾克迪和学生汇报。接下来，请潘丽丽先生汇报一些关于宝能科技的信息。发言人4 16:30好，谢谢。亲爱的同事们，我来更新一下宝龙的情况。因为宝龙实际上是整个理想的战略供应商。因为就整体理想而言，全国可能有400家供应商，即20家是战略供应商。事实上，在一些相关的新产品的后续开发中，这些公司也将率先进入这一阶段。发言人4 16:51然后，从去年的整体情况来看，理想情况也是公司的最大客户。从产品供应的角度来看，整个收入占10%以上。事实上，公司主要在目前的产品中增加或减少L8供应的弹簧，以增加储气罐。然后，在后续项目中，它也将出现在W02和W03上。它基本上是以独立供应的形式提供给弹簧和减震器，然后是储蓄罐。因为储蓄罐本身在整个市场上的出货量相对较大。那么就整体价值而言，会根据这款车型而有所不同，因为有些车型可能是两个前黄色，有些车型可能是四个弹簧。这可能是4到5000的整体价值。然后我们计算一下，24年和25年的整个收入弹性约为7%。然后我们认为，今年公司收入的整体理想比例应该会进一步提高。发言人4 17:除了幻想，公司的传感器，包括轮速传感器，胎压产品都是理想的，包括L6。因为其实弹簧主要在L8和后面的纯电平台L6上。事实上，包括传感器和轮速传感器在内的公司胎压系统表现良好。那么公司最新弹簧的进展，其实今年会有一些新的。发言人4 18:31进的一个是公司的客户。因为今年其实是空的，我们觉得会进入一个新的定点发包。因为在去年的两三年里，事实上，空悬定点合同并不是一个相对密集的事件，而且相对较少。但今年，随着一些后续车型的规划，这是一个新的定点合同周期。那么公司的经营主要会被卡为一些主流客户，因为还是比较确定的。那么就海外客户而言，目前公司接触的几个海外客户的项目推广也在不断推进。发言人4 19:09然后从空悬产品来说，今年我们一直在说空选的核心竞争力是自制水平。因为公司以前是弹簧，已经是一个相对较高的自制水平了。今年，公司将在压缩机上取得重大突破，无论是开式还是闭式，然后在这个CC点烟器上。那么现在也在积极接触一些客户，预计今年将进入量产的表现阶段。我们可以继续关注公司其他相关产品的一些指定情况。发言人4 19:然后，在传感器上，公司今年将继续保持相对较高的增长状态。那么其他传统主营业务，今年应该还是会有比较稳定的发展。所以从目前的位置来看，我们认为宝龙今年应该继续关注它。然后，随着季度的到来，我们认为收入端肯定是亏损的，但季度继续改善。然后，在利润方面，我们将继续跟踪季度业绩的释放。好吧，我这边就更新到这里。最后，我经常想看看这个。发言人2 20:18还有补充吗？好的，谢谢潘老师。最后，我想总结一下，我们对这些核心股做了非常详细的后续工作，包括白金县、季风、宝龙、旭升，包括沪光、艾克迪等。理想情况下，六款新车之间的一种配套关系的一种梳理，以及这一收入的一种弹性计算。中泰证券