洪浩:美联储最新利率会议将保持不变

“虽然3000点比2600点高，但环境比2600点好得多。”

思瑞集团首席经济学家洪浩在昨天（3月28日）的一次在线交流中分享了他对美联储降息节奏、黄金价格屡创新高的原因以及如何把握人工智能热潮下的投资机会的看法。

洪昊表示，预计美联储最新的利率会议将保持不变，但需要注意的是，市场预期发生了变化，降息次数从七次下降到三次。

三月份以来，黄金价格屡创新高，在市场上将黄金视为避险资产时，洪昊却直言不讳地说，这是对黄金的误解。

“黄金只是一种避免极端风险的资产，如战争、自然灾害和人为灾害；黄金更像是经济衰退和经济周期正常波动的风险资产。”

洪浩指出，黄金和比特币大幅上涨的原因是为了对抗缺乏纸币信用，而不是通货膨胀。

洪浩认为，包括比特币在内的黄金加密货币是一种合理的投资组合所需的资产类型。

此外，在这种组合中，股票和债券是必不可少的，还有一些替代资产。

但最重要的是，“为了匹配每个人的生命周期，而不是经济周期，每个生命阶段都有不同的风险偏好，结构可以根据不同的经济周期进行调整。”

洪浩对人工智能持乐观态度，认为人工智能的机会一定存在。我们需要任何改变生活方式、提高劳动生产效率的产品。

在这次路演中，洪昊再次谈到a股没有价值投资，甚至全世界都没有价值投资，只有价值投机。在他看来，合理估值的增长是一个更好的投资理念。

市场对降息节奏的预期发生了变化

问美联储3月份的利率会议决定不动，这将对全球经济或资本市场产生什么影响？

我认为这次会议的结果是意料之中的。会议记录与1月份的文字基本相同，利率水平保持不变。有可能在6月或下半年开始降息。

整个市场预计将到来，但需要注意的是，市场预计将从美联储降息七次到三次，甚至只降息两次，市场预期将开始恢复。

在我看来，今年推动美国经济的重要因素并不是美联储的货币政策开始从紧缩转向宽松。

美联储资产负债表从9万亿降至6.8万亿，已降至约三分之一，但财政赤字仍保持在非常高的水平，甚至高于2020年3月疫情期间的GDP比例。

目前美国失业率很低，劳动生产率高，工人工作时间长，工人参与率稳定，通货膨胀水平不高。

市场认为报告是鸽派的，在经济形势和数据非常强劲的背景下仍然是鸽派的，有利于增长资产和风险资产，因此黄金、比特币和股市上涨。

问美国的财政赤字率这么高，这是可持续的吗？

洪浩暂时可持续，他们有最重要的储备货币。

当美联储印钞时，每个人都会开始印钞，以避免自己的货币相对于美元升值。

美联储似乎有一种联动效应，它开始印刷资金，全球流动性将大幅增加，这也是全球风险资产表现非常好的原因。

问未来全球流动性会不会发生变化。

与目前的通货膨胀水平相比，美联储的货币政策仍然偏紧。

没有强烈的通胀压力，就没有理由保持如此高的利率。

黄金和比特币是美元更好的替代品

3月以来，黄金、铜和原油价格大幅上涨，背后的原因是什么？

很多人说黄金是避险资产，这是对黄金错误的理解。

黄金只是一种避免极端风险的资产，如战争、自然灾害和人为灾害；黄金更像是经济衰退和经济周期正常波动的风险资产。

在过去的三四年里，全球央行无节制地放水，黄金和比特币的逻辑非常清晰，即缺乏纸币信用。

自20世纪70年代布雷顿森林体系崩溃以来，与黄金相比，美元的购买力下降了95%以上。

因此，购买黄金不是为了抵御通货膨胀和风险，而是为了抵御对现代信用体系的极端不信任。

在过去的四年里，美联储发行的广义货币超过了美国成立以来所有M2的总和。

这样的信用系统如何产生信任感？

因此，信贷系统需要重构，黄金、比特币和加密货币可能是这个新的信贷系统中非常重要的作用。

如果这种趋势持续下去，什么样的信用系统可以取代它？

洪浩黄金和比特币是美元的更好替代品。

黄金体积14万亿，比特币体积2万亿，其他加密货币加起来可能是4-5万亿。

这两个锚可以作为信用锚，但不能作为新支付系统中最重要的工具。

比特币有“臭名昭著”的波动，很难作为交换媒体和储蓄载体。

很多人不喜欢黄金的原因是，黄金不仅会产生长期的储蓄成本，比如在银行保险柜中支付费用，而且不会产生利息。

但在负利率环境下，我们会发现黄金很好，这是一种天然的负利率产品。

自古以来，黄金就承载着人类的信用。许多人认为这是荒野时代的遗弃，但现在我们在三星堆中挖掘出来的黄金仍然闪耀着5000多年前的光辉。

(蛮荒时代遗弃的东西)这是对黄金最大的误解。

要知道，除了埋在海底的人类历史上挖掘的黄金外，博物馆、央行储藏室和个人保险柜中95%甚至99%以上的黄金。

但是很多美元都消失了。

黄金的稳定性和稀缺性是永恒的。

投资应与每个人的生命周期相匹配，而不是经济周期

在当前的宏观背景下，应该持有哪些资产会更好？

洪浩的一些人狭隘地将投资理解为低买高卖的炒股。

但这种想法很奇怪，股票只占中国居民资产的10%左右，剩下的是房地产和理财，还有一些信托和储蓄。

因此，投资或资产配置更重要的是了解资产之间的相关性，以及每个人在不同生命周期和阶段的不同需求。

例如，年轻人没有现金需求，他们将全部用于购买增长资产，但老年人很难这样做，他们需要现金养老金。

因此，不能一般说要配置什么资产。

合理的投资组合：

首先，必须需要股票。股票组合可以使投资组合与时俱进。

第二，必须有债券，债券和股票之间的相关性可能是负的，因此它可以对冲许多投资组合的波动。

第三，黄金。

第四，必须有一些比特币、数字货币和加密货币。

第五，还有一些其他资产，如大宗商品和房屋。

这些都需要，但要与每个人的生命周期相匹配，而不是经济周期。经济周期是外部波动，人的生命周期是不可避免的。

每个生命阶段都有不同的风险偏好，所以投资更重要的是观察自己的生命周期，而不是经济周期，可以随着不同的经济周期进行一些调整。

例如，年轻人的投资组合可能希望60%甚至70%的股票是成长型股票。由于经济周期的波动，成长型股票非常昂贵。

因此，在70%的股票组合中，可以购买一些股息型和低估值型。

但归根结底，它适合你自己的生命周期。

人工智能的发展是一场重要的生产力革命，它才刚刚开始

人工智能目前受到大多数投资者的青睐，特别是在最近的两次会议上，有许多令人兴奋的创新产品，包括投资机会吗？

洪浩英伟达已经涨了很多。

你认为它的估值被高估了吗？但黄仁勋经常给我们一些惊喜。他最近在会议上推出的新架构将降低芯片的能耗和效率。

由于开发周期缩短，人工智能技术支持，洪浩芯片的进步是遵循摩尔定律，现在似乎比摩尔定律快。

因此，人工智能的机会一定存在，我们需要任何改变生活方式、提高劳动生产效率的产品。

例如，生物技术、新能源等。

在我看来，这是新时代的开始。

Chat去年出现了 GPT，你可以和机器交谈，但程序员以前写(程序)。

即使后来有了4GL、5GL，程序语言相对简单，类似于普通英语，虽然可以理解，但仍然需要特殊技能。

编程实际上是一种与计算机对话，使计算机能够完成所需任务的语言。

但现在不用了，用简单直白的语言表达就能让它完成各种事情，这就是生产力革命。

我们正在逐步加深对人工智能的理解。

正如马斯克所提到的，2025年人工智能可能比表面上的任何人都聪明，到2035年，它可能比表面上的每个人都聪明，这一天正在加速。

因此，我认为人工智能的发展是一场重要的生产力革命，它才刚刚开始，正处于爆发期。

虽然我觉得英伟达没有被高估，但是现在比较贵，大家都会害怕高，但是你可以看看其他的，比如micron technology，这也是人工智能的另一个概念股。

假如要做企业的AI Server，没有人能比得上DELL，然后DELLL Computer一路上涨。

在手机方面，三星最新推出了一款AI手机，它具有同声传译、图片搜索等功能，可以处理许多秘书的工作。

例如，苹果的iPhone与Google计划合作，将Google的AI技术镶嵌到苹果的IOS中。

虽然计算机人工智能也在发展，但移动人工智能正在不断进步。

其次，还有人工智能和软硬件的结合，比如汽车，苹果的Vision Pro，想象空间太大了。

与机器人相结合，Chat也安装在人形机器人中 GPT，一些老年人的生活问题基本上可以解决。

如何深入挖掘人工智能带来的机会？

洪浩我看到的好东西不在二级市场，好东西都在(场外)。

这就是我刚才说的。如果一个年轻人能忍受十年没有现金流，当你有闲钱的时候，就把它扔进去。比如人形机器人现在做的最好的事情就是Figure AI。

有一些中文人工智能系统需要改进，我们也看到了一些更有希望的中文人工智能系统。

问中国目前的创新能力如何？

我们在应用创新方面表现出色，就是接受别人的想法，发扬光大。

在互联网时代，我们的应用表现非常出色。当我们进入人工智能时代时，我们会继续这样的优势吗？

我们需要计算能力，但我们的计算能力相对落后，这是我们必须承认的现实。

修复性市场尚未完成

春节过后，a股和港股都迎来了大幅度的修复性市场，这种修复性市场是否持续？

我觉得洪浩还没走完。

主要原因是之前是一个超调的市场，春节过后反弹到2600点左右。

春节期间，我们对当时的市场结构做出了判断，到2600点调整基本结束，市场结构性问题已经消化。

现在小盘股涨了20%以上，恒生科技股涨了20%以上。有人会认为这波修复这么快，结束了吗？

我认为这是整个系统固有的想法。

每个人都在游戏市场波动。

例如，你认为现在是一个高点，卖掉它，这是一个游戏，游戏是你看得比别人更清楚，知道这是一个高点，别人不知道，所以卖掉它。

这种思维是投机性思维，而不是投资性思维，所以我不同意，但这种投机性思维是根本原因，而不是今天。

因此，(修复市场)应该还没有结束，因为估值很便宜，结构性问题得到了解决。

市场上存在的诸多问题，如大股东清仓减持等违法不公平现象得到了重视和迅速解决，也增强了大家的信心。

我们需要什么样的市场？

我们需要一个能够准确、客观地反映基本面变化的市场。

如果市场能够反映基本面的变化，它可以给投资者带来长期的投资机会，而不是短期的波动性游戏机会。

目前，市场正朝着正确的方向发展。

虽然3000点高于2600点，但所面正确的环境比2600点要好得多。

未来3-5年对生物技术和人工智能最为乐观

在接下来的3-5年里，问哪个板块比较乐观？

洪浩生物技术和人工智能是两种从根本上改变人类生活和生产方式的技术，都取得了快速的突破。

人工智能的突破将推动生物科学的突破，因为人工智能可以我们无法想象的速度进行各种实验。

现在生产创新药物的成本和时间已经大大缩短，这将改变我们的生活和生产，这是未来的机会投资。本文的来源——聪明的投资者