本周是新国九条发布后的第一周。虽然上证指数一度突破3100点，周末收盘3065点，上涨1.52%，但从个股来看，沪深只涨了1100点，跌了近4000点，呈现出明显的“28”效应。
上周末新国九条发布时，舆论几乎一致乐观，甚至高呼“大牛市来了！”为什么大多数投资者在一周内没有赚钱？这正常吗？大盘股上涨，高息股上涨，大部分股票下跌的“28效应”会持续很长时间吗？
要回答这些问题，让我们来看看本周上涨了哪些板块和个股，下跌了哪些板块和个股。
从板块来看，本周家用电器(+5.6%)涨幅最大、中字头(+5.39%)、石油(+5.35%)、银行(+5.06%)、高股息股(+4.73%)、低市盈率、低市净率、持续增长等板块。这些板块相互融合，相互交叉。例如，高股息股通常是“中等标题”和银行股。相当一部分低市盈率和低市盈率集中在家电、石油、银行等行业。
石油行业的上涨自然与最近因地理因素导致原油价格上涨有关。中石油、中石化、中海油三大龙头周涨幅分别为6.33%、4.55%和3.77%，中石油涨幅最大，与油田最大、炼油比例最大有关。即使涨了很多(中石油年涨了60%以上)，估值还是11-13倍左右，中石化还处于破净位置。
家电板块大幅上涨，这与家电以旧换新有关。一些平台甚至订单倍增。同样，行业领导者的估值仍在十倍以上。例如，本周海尔、美的、海信等三大巨头的股价分别上涨了8.41%、7.87%和5.22%，如美的只有14.5倍，海尔和海信只有16-17倍。
银行股大幅上涨的分析很多，这里就不赘述了。
那么，哪些板块大幅下跌呢？
微盘股下跌12.15%，壳资源下跌11.16%，ST板块下跌9.75%，业绩下跌8.05%，长期不分红下跌7.17%..其中400只微盘股312只跌，81只涨，60只壳资源42只跌17只涨，180只“长期不分红”134只跌56只涨，名副其实的“28”！当然，这些跌幅较大的板块与新国九条的发布和1+N的具体政策有关。
在这里谈谈微盘股。
“微盘股”是指总市值低于20亿元的股票。例如，上述沪深股市共有400只股票。周一和周二，微盘股一度下跌20%，导致两市4000-5000只股票恐慌性下跌。随后，中国证监会深夜回应股息和退市问题，称“不是针对‘小盘股’”。
为什么新的股息和退市规则会导致微盘股大幅下跌，至今仍令人震惊？这里确实有投资者的“羊群效应”，也有人指责定量私募股权出售微盘股。然而，在我看来，这也与相关部门表达不清有关。
请看，4月12日，上海和深圳两家交易所将被ST表示不符合股息标准的公司：“在主板方面，对于符合股息基本条件的公司，最近三个会计年度累计现金股息总额低于年均净利润的30%，累计股息总额低于5000万元的公司实施ST。“在科技创新板和创业板方面，考虑到不同板块的特点和公司的差异，将分红金额的绝对值调整到3000万。”
也就是说，股息比例低于30%，金额低于5000万(创业板、科技创新板3000万)，中间用“和”连接，即如果不满足一个要求，就会被ST。对于微盘股来说，年净利润通常在1000-2000万之间，三年累计股息低于5000万(大众创业创新3000万)很可能发生。
随后的4月16日，中国证监会相关负责人特别强调：“在判断实施条件时，只有当股息比例低于30%，股息金额低于5000万（大众创业创新3000万）不符合要求时，ST才会实施。”
加上“均不满足”四个字，表达就清楚了，本周三微盘股也反弹了。
在这方面，有关部门在今后的政策文件中，能否尽量不让人产生歧义？
上市公司的股息和股息是公司内部的事情，监管机构似乎没有必要规定具体的定量标准。但新国九条明确规定：“坚持将资本市场的一般规律与中国国情市场相结合”。根据a股的“市场情况”，对于那些不屈不挠的“铁公鸡”，仍有必要实施ST。
综上所述，鉴于目前板块和个股的上涨和下跌有足够的理由，虽然大多数投资者本周可能无法赚钱，但作者认为市场表现相对正常。现在是年度季度报告披露的高峰期，投资者应该特别关注那些可能被退市和风险警告的公司。例如，三年后，新的退市标准将从不到1亿元增加到不到3亿元；触发退市的市值标准从不到3亿元增加到不到5亿元；等等。
笔者认为，在消化新国九条和1+N政策文件一段时间后，经过反复震荡，市场将逐步走上正轨，健康发展。
作者简介：何宛男，资深股市专家，著名财经评论家
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