房地产投资的下降将拖累上游60多个行业的需求下降

统计局公布了第一季度的经济数据。第一季度GDP增长5.3%，市场预期为4.9%，超过了之前的市场预期和政府工作报告中制定的年增长目标。这说明第一季度经济的三驾马车投资、消费、出口都有所改善，带动了经济复苏，尤其是出口。第一季度出口稳步增长。同比增长4.9%，进口增长5.0%，进出口相抵，贸易顺差13063亿元，进出口贸易同比增长5%，也说明外需在改善。

国内需求投资增长稳步上升，固定资产投资增长4.5%，达到10万亿元以上，比去年快1.5个百分点。如果扣除房地产开发投资的拖累，第一季度全国固定资产投资增长9.3%，说明第一季度基础设施建设正在逐步拉开帷幕，带动投资增长。消费增长也相对稳定，尤其是一些集中消费，如住宿、餐饮、旅游、交通等近两年快速增长的行业，特别是餐饮收入增长10.8%，商品零售增长4%，网上零售增长更快，第一季度达到12.4%，消费增长明显。第一季度，工业生产也快速增长，特别是高科技制造业。第一季度，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，高科技制造业增加值增长7.5%。在服务业方面，信息传输、软件和信息技术服务业增长13.7%，增长迅速。从价格的角度来看，第一季度的价格保持平坦，即零增长，主要反映出当前的投资和消费者需求仍然不足，需要进一步改善，以便经济复苏的趋势能够进一步延续。PPI在第一季度下降了2.7%，因此预计下一步将采取有力措施提振投资信心和消费信心，保持经济增长势头。第一季度经济增长超出预期是多种因素的结果，积极因素增加，但我们不能太乐观，因为外部环境仍然复杂多变，不确定性强，未来或采取更有力的措施提振投资需求和消费者需求，进一步巩固良好的经济形势。第一季度工业增加值整体增长稳定，增长不快，原因很多，如许多基础设施投资资金来源问题没有解决，许多地方政府债务负担重，基础设施投资资金不多，所以今年多次强调可能发行超长期国债，与国民经济和民生有关，未来基础设施投资，可能投资更多资金，第一季度这方面的投资相对较少。工业生产保持稳定增长，全国规模以上工业同比增长6.1%。随着整体工业生产稳步增长，高新技术制造业增长迅速，特别是代表经济转型方向的新能源产业保持快速增长，这也表明在经济转型过程中，一些传统产业受到房地产的拖累，增长率较低，有的甚至出现负增长，而一些新兴产业增长相对较快，今年，我国将促进大规模设备更新，因此设备更新也可能是工业生产增长相对稳定的原因之一，因为设备更新是一个漫长的过程，原设备利用率可能会下降，从而影响工业生产的增长，从根本上或需求不足。例如，国民经济支柱产业房地产的投资增长率在第一季度大幅下降，下降9.5%，在过去两三年同比下降的基础上，与高点相比，房地产投资的下降幅度非常大。房地产投资的下降将拖累上游60多个行业的需求下降，这些行业大多属于工业生产行业，因此房地产产业链的下降是一个重要因素，第一季度，全国新建商品房销售面积同比下降19.4%，新建商品房销售额下降27.6%，说明目前房地产市场仍然很低迷。虽然之前采取了一些措施放松房地产销售，但现在效果并不明显。对于目前的房地产形势，一定要有紧迫感。要尽快出台大招，让房地产市场活跃起来，稳定房价和预期。这样，房地产对经济的拖累就会减少，工业增加值的增长也会加快。目前，消费已成为促进中国经济增长最重要的引擎。去年，消费增长对GDP增长的贡献高达80%。因此，稳定消费、增强消费信心和消费能力至关重要。第一季度消费增长率仍较低，1月份消费品零售总额增长不快，表明刺激消费没有明显效果，因为消费复苏需要人们对未来收入有信心，努力提高就业率，提高对未来的信心非常重要。居民收入分为工资收入和财产收入。工资收入需要创造更多的就业机会，给工人更多的报酬；提高财产收入是稳定房地产市场，提高股市，因为中国居民投资渠道较少，基本上除了买股票，买基金，如果房价能稳定反弹，特别是一些一线城市被视为房地产市场的风向标，如果一线城市能尽快取消房地产销售限制，房地产交易量可以上升，房价可以企稳，人们的消费信心可以提高，家庭资产负债表缩水的情况可以得到改善。提高股市表现无疑是提高居民信心的更重要手段，现在中国有2亿投资者，6亿基础，股市上涨，每个人的钱包，消费能力和消费信心自然提高，所以我一直认为消费改善不是通过刺激，而是通过增加居民的实际收入来改善。第一季度，中国社会消费品零售总额同比增长4.7%，明显较低，主要是由餐饮、旅游等相对低端消费引起的。一些高端消费增长缓慢，这也反映出人们对未来收入增长的预期较低。目前，中青年就业仍有待改善。最近，一些市场参与者建议央行直接购买国债，向市场投入更多资金，量化中国版的宽松，这对促进当前经济复苏和提振股市房地产市场的表现有很大的好处。然而，是否实施取决于决策，毕竟，以前没有先例。在央行公开市场运作也是国债回购或反向回购之前，如果直接购买大量国债确实是一个创新措施，在欧洲、美国、日本等发达国家，央行在过去几年的定量宽松开拓了许多先例，并取得了一定的成果，总体成功，如2008年面对全球次贷危机，采取了三轮定量宽松，不仅带动了美国经济，此外，股市和房地产市场已经成功解决了危机，股市已经走出了十年的牛市。美国房地产市场也走出了次贷危机。许多地方的房价创下新高。在过去的几年里，美联储再次采取量化宽松，这是一种无限量化宽松的方式，推动美国经济避免衰退。到目前为止，增长率仍然相对强劲。日本采取量化宽松后，股市也创下新高。虽然经济改善不明显，但股市作为经济晴雨表，可以创下30年新高，这也表明市场对日本央行采取的超宽松货币政策做出了积极反应；欧洲央行采取的量化宽松也在避免欧洲经济衰退方面发挥了重要作用，因此目前我们只存在一些紧缩问题，包括房地产市场相对低迷，一些地方债券难以支付，消费者需求相对低迷，股市连续三年下跌。目前，我们面临的经济增长环境确实很困难。如果央行能够采取一些创新手段打破常规，这可能仍然是一个有益的尝试，在欧洲、美国和日本国家的实施效果中确实发挥了积极作用。央行的量化宽松也会对人民币汇率产生一定的影响，因此一些市场参与者担心，如果央行采取量化宽松措施，人民币汇率可能会贬值。这种担忧是不合理的，但我认为人民币相对于美元汇率不能设定在某一点，而是在范围内波动，由市场决定，在一定范围内正常波动，而不是单边贬值，所以不会有太大的问题，所以在当前经济增长遇到一些困难时，或希望打破常规，采取有力措施解决当前的问题，例如资金在银行系统中空转，投资者缺乏信心，消费者进行预防性储蓄等，我认为可以做一些有益的尝试。第二季度，我认为货币政策将相对宽松，因为虽然目前经济已经有一定程度的复苏，第一季度GDP增长略高于预期5.3%，但增长率仍将保持。PMI已经回升到50%以上的荣枯分水岭。应该说势头还是不错的。然而，货币政策应保持宽松，以促进经济持续复苏。毕竟，第一季度才过去。第二季度、第三季度和第四季度的增长率是否能稳定在5%以上仍需努力。我需要强调的是，在过去的几年里，央行的货币政策相对宽松。例如，在过去的四年里，中国的货币量M2增加了100多万亿元，达到了300万亿元，这表明有一些流动性。然而，由于缺乏市场投资信心和消费信心，许多基金实际上在银行体系中空转，没有进入实体经济，更不用说房地产市场和股市了，因此当前需求不足。因此，在第二季度的货币政策中，我们不仅要看降息和存款准备金率，还要看如何通过最后一公里开放贷款，真正支持一些暂时遇到困难的企业渡过难关，包括如果许多私营企业暂时遇到经营困难，如何支持贷款，这有点像2019年初，面对中美贸易摩擦，中国银行业出台了政策，银行对私营企业的贷款不得低于贷款的30%，通过有效支持这些真正需要贷款的企业的发展，可以刺激需求。现在国家队已经进入市场两次，有效解决了流动性危机，资本市场也出现了趋势逆转，从单边下跌到反弹阶段，上证综合指数也恢复了3000点，在当前更好的情况下，进一步采取有力措施加强市场，不仅底部，而且上涨，让股市形成上升趋势，形成强大的盈利效果，将吸引居民存款搬家。在过去的三年里，居民的存款增加了60万亿元。这些基金暂时存入存款账户。一旦看到投资机会，很大一部分就会转出。只要股市能形成上升趋势，场外基金就不会邀请自来，股市就会繁荣，经济中的许多问题就会得到解决。当然，房地产市场政策必须果断采取行动，及时取消一线城市等限购限贷措施，释放刚性需求，增加房地产企业资金回报，帮助房地产企业渡过难关。另一方面，增加对房地产企业的财政支持，不能出现更多的房地产企业债务违约或破产，使房地产拖累经济将大大降低，也能有效提升投资者信心，提升家庭财富，促进经济三驾马车复苏，使今年经济增长更强劲，居民财富可以相应提高，对国家的信心将进一步提高，如果今年及时有效采取这些措施，我对未来的经济发展、股市和房地产市场并不悲观。