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  • “粮油之王”金龙鱼抢滩创业板,A股格局或将改变

    2020-06-29 09:45:29 收藏




桃李春风一杯酒,江湖夜雨十年灯。
从进入中国市场,到成为家喻户晓的粮油品牌,几十年来,金龙鱼在中国收获了巨大的成功。
与此同时,金龙鱼进军资本市场的计划,也酝酿了十年。
2009年,作为金龙鱼的母公司,益海嘉里曾计划分拆中国业务的30%,在香港独立上市。但是遭遇金融市场动荡、港股市场估值不理想等情况后,赴港上市计划被搁浅。
2017年,益海嘉里母公司再度丰益国际重组中国业务,再度传出IPO消息,不过最后还是不了了之。
2019年,益海嘉里又向深交所创业板提交了招股书,拟在创业板上市。这一次,功夫不负有心人,多年来的努力终于得到了回应。

今年6月22日,在深交所披露创业板改革并试点注册制的首批获受理企业名单中,益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司的名字赫然在列。可以说,金龙鱼离登陆A股,只差临门一脚。


进击的巨人!金龙鱼究竟有多强?

实际上,金龙鱼从去年向深交所递交招股说明书开始,就成为了资本市场关注的焦点。如今,随着金龙鱼进入创业板试点注册制首批IPO受理企业名单,当下对金龙鱼的关注度又大幅提高。
作为公认的“粮油之王”,金龙鱼究竟有多强?
从市场份额看,金龙鱼在小包装食用植物油、包装面粉现代渠道、包装米现代渠道市场份额均排名第一。
2017年-2019 年,金龙鱼小包装食用植物油销售份额分别为 39.5%、39.8% 及38.4%;包装米现代渠道销售份额分别为16.4%、17.9%及18.4%;包装面粉现代渠道销售份额分别为 29.1%、26.5%及26.7%。
不难看出,金龙鱼粮油市场占据了小半壁江山,尤其是小包装食用植物油领域,市场份额几乎达到40%,稳稳占据第一集团,而像中粮集团、九三集团、山东鲁花等知名竞争对手,只能屈居第二集团。
而此次抢滩登陆创业板,金龙鱼也颇有王者降临的气势。截至6月27日,创业板改革并试点注册制已受理50家企业,合计募集金额为451.16亿元,平均每家企业募资9.02亿元。
而益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司本次IPO募集金额高达138.7亿元,不仅募资金额当下位列榜首,金额占比更是超过30%,是平均每家企业募资金额的15倍。
据招股书披露,金龙鱼上市募集138.7亿元资金的用途,将按照轻重缓急,为19个厨房食品项目提供融资,包括综合项目、食用油、面粉和调味品等。具体来看,这些项目分布于国内12个城市。分别为兰州、太原、温州、合肥、茂名、青岛、昆明、潮州、重庆、东莞、霸州、齐齐哈尔。
当然,对于市场来说,众多投资者更加关注的是金龙鱼登陆创业板后的估值水平。
根据招股说明书,金龙鱼此次首发拟发行不超过5.42亿股,募资约138.7亿元。按照此次发行股数占发行后总股本的比例不低于10%计算,金龙鱼估值超过一千亿元。
然而,结合当下A股的新股估值环境,金龙鱼的实际估值可能要更高。

数据显示,2017年-2019年,金龙鱼营业收入分别为1507.66 亿元、1670.74亿元和1707.43亿元,实现净利润分别为52.84 亿元、55.17亿元和55.64亿元。


作为创业板市值最高的宁德时代,2019年营收为457.88亿元,净利润为45.60亿元,与金龙鱼的业绩规模尚有一定差距,但目前市值却高达3785.20亿元。

再者放眼整个创业板,以2019年数据为例,营收最高为上海钢联,收入达1225.72亿元,跟金龙鱼相比也有一定差距。可以想象,金龙鱼登陆创业板后,创业板头部企业的座次排名势必将发生改变,金龙鱼冲击创业板第一股,并非不可能。


“粮油之王”的前世今生

虽然金龙鱼在国内粮油市场久负盛名,但很多人并不知道,金龙鱼实际上是一家外资企业。
本次上市的主体益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司,目前控股股东为Bathos,持有公司99.99%股份。






而Bathos的实际控制人,则是由传奇华侨商人郭鹤年与其侄子郭孔丰共同投资的新加坡丰益国际集团。
与国内白手起家的企业家不同,祖籍福建,生于马来西亚的郭鹤年算是一个富二代。从20世纪初开始,郭鹤年的父辈们通过苦心经营糖米油盐,已经为郭氏家族的未来打下了基础。
凭借聪明头脑和资本力量,郭氏的家业在郭鹤年手上发扬光大,并达到了一个又一个高峰。
在郭鹤年的领导下,如今的郭氏集团已经成为一个庞大而又复杂的商业王国。除在马拉西亚拥有众多企业外,新加坡、泰国、中国、印尼、斐济和澳大利亚等是他的主要经营范围。
郭氏集团经营的业务也极为多样化,从甘蔗种植、制造糖、面粉、饲料、油脂、矿山,到地产、金融、酒店、产业、种植业、商贸和船运,业务不仅多元,许多赛道还能产生相互补充的作用。
被誉为“糖王”的郭鹤年,控制了马来西亚原糖市场的80%、世界糖市场的20%。其建立的香格里拉酒店集团,已成为世界上最佳的酒店管理集团之一、全亚洲最大的酒店集团,遍布世界各地。

而上述所说的金龙鱼实控人丰益国际,仅仅是郭家的冰山一角。公开资料显示,以郭鹤年为首的郭氏家族在马来西亚、新加坡、菲律宾、香港等5个国家和地区对丰益国际、马国际船务、南华早报集团、香格里拉等10多家上市公司中拥有控股权或投资,合计持有市值近1500亿港元。
从南洋到东洋,从亚洲到世界,无论是资金、渠道,还是人脉、经验,郭氏家族都拥有不可小觑的实力。
金龙鱼进入中国的历史也颇具传奇色彩。1980年代中期,郭氏通过与中粮集团合作,打开了内地市场的大门。作为一家外资企业,又是传统粮油市场,当时粮油届并没有把金龙鱼放在眼里,反倒是担心金龙鱼水土不服。
然而,金龙鱼迅速在国内食用油市场站稳脚跟,不仅越做越强,“金龙鱼”也成为驰名商标,甚至很多人都认为“金龙鱼”是一个民族品牌。中粮集团意识到问题的严重性之后,在1995年正式推出了自己的品牌—福临门。

随后,曾经的合作伙伴分道扬镳,中粮与郭氏成为竞争对手。但粮油市场金龙鱼行业第一的地位已难以撼动。


A股格局或将改变

业绩稳健、后台实力雄厚的金龙鱼登陆创业板后,势必引起A股格局的改变。
作为A股炙手可热的明星股,如今茅台市值已超过1.8万亿元,2019年的营收仅为888.54亿元。即便如此,不少分析师仍然认为茅台的天花板远未达到。
同样属于食品饮料板块,金龙鱼2019年营收高达1707.43亿元,几乎是茅台的一倍。虽然在利润层面无法与茅台相提并论,但像粮油这种刚需产品,市场占有率、营收规模、品牌效应等方面也应与净利润数据一样值得关注。
因此,金龙鱼一旦登陆A股,或许会留给投资者更多的想象空间。

另外值得注意的是,作为一家外资持股的企业,金龙鱼登陆A股,无形中也开辟了外企在A股上市的先河。随着中国金融开放的进程加快,中外企业在A股同场竞技的局面,也会成为一个新的看点。
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