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当前股票市场系统性风险不大,上半年各种茅指数成分股内部出现大幅分化,A股市场进一步走向成熟,考虑到未来的经济周期和流动性周期的收敛,实际上股票市场的风格也会收敛,简单贴标签去投资是不适用的。但考虑到流动性状况,这个收敛背后我们认为还是偏价值,流动性收缩不利于估值扩张,这种情况下,我们要更加专注自下而上选股,尤其是估值和业绩匹配的个股,我们可以适当淡化对宏观的关注,宏观上波澜不惊,目前我们配置的原则,组合在风格和行业板块上可以是不集中、分散的。未来股票市场在整体风格均衡的基础上更加偏价值,价值周期、价值防御两类股票要重点关注。

【重要事项】

央行:全面降准0.5个百分点,释放长期资金约1万亿元

 

为支持实体经济发展,促进综合融资成本稳中有降,中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。本次下调后,金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。

 

解读

 

此次降准释放资金,有利于对冲前期MLF操作即将到期带来的资金压力,同时降低银行负债端的成本,有利于推动银行进一步支持中小企业。而在市场影响方面,预计此次全面降准会使流动性预期边际向宽松的方向修正,对权益和债市均有推动作用。对债市方面,全面降准对利率债形成利好,促使国债收益率出现更大的下行空间。对A股的影响主要体现为流动性和风险偏好上,长周期、高景气、高增速的成长板块尤其受益。

 

【重点题材】

 

需求高增补库存启动,稀土价格有望迎来新一波上涨

 

近日稀土价格连续上涨,7月7日氧化镨钕单日价格涨幅高达8%。7月我国氧化镨钕库存仅为3550吨,较年初下降近20%。考虑稀土下游新能源车、变频空调需求高景气,主流稀土产品镨钕金属、氧化镨钕价格较高点(2021年3月)已分别下滑19%、18%。稀土价格有望迎来新一波上涨。

 

 

解读

受益下游新能源、节能领域需求高增,稀土供给实行配额制,稀土行业供需偏紧的格局有望长期维持;下游厂商库存迅速去化,且稀土价格自3月见顶后历经阶段性回调,补库存需求有望启动,稀土价格具备持续上涨的动力。投资者可以持续关注A股稀土永磁的相关板块投资机会。

 

【操作建议】

 

市场继续震荡走势,震荡的幅度略有加大,操作的难度有所增加。但震荡上行趋势不变,结构性行情,板块和个股的选择仍是重点,合理配置操作仓位,把控好高抛低吸节奏。随着半年报进一步披露,投资者可以优选业绩高增长且行业处于高景气赛道的标的个股。

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