长青股份的主要产品为杀虫剂和除草剂，年销量30亿，净利润3亿多，是我国农药生产龙头企业。近日，公司应多方面利好，股票价格大涨，10天涨幅近40%。一是化肥的市场需求具有明显的季节性特征，目前正处于春耕时节，市场需求将大幅提升；二是虫害，为了抗灾抗灾做准备，今年草地贪夜蛾爆发的可能性非常大，杀虫剂需求也会随之增多；三是19年底农业农村部拟批准的192个农业转基因生物安全证书，从市场潜力看，随着转基因作物的进入大面积种植，除草剂的需求也会随之增加。以上3个方面均属于市场方面的需求，其中虫害对杀虫剂的需求以及春耕对农药的需求将是2020年农药需求提升的主要原因，第三条的转基因作物带来的利好，应该是在转基因作物大面积应用后的需求，时间应该是在2年后，暂时不会带来农药需求的直接增大。本次利好，带来了农业板块股票的整体上涨，长青股份的股票价格也大幅提升。
公司产品主要为高效、低毒、低残留的农药，而且公司产品结构丰富，在不同地区、不同作物以及作物的不同生长期具有相应产品。目前，杀虫剂和除草剂的营收占比高达90%以上。
公司的产品主要有吡虫啉、氟黄胺草醚、麦草畏。其中，吡虫啉的市场占有率20%，产能3000吨；氟黄胺草醚产能2400吨，以外销为主，而且国内的市场占有率高达60%以上；麦草畏产能5000吨，国内位列第二。
公司丰富的产品结构，还包括上下游产业链的产品结构，提高了公司原材料方面的抗风险能力，如公司产品蚍虫林的上游原材料CCMP，曾经因为环保问题，市场上原材料供给短缺导致其价格暴涨，此材料完全可以通过自己生产来完成。应对本次价格危机，公司体现出了明显的优势，并未受市场原材料价格提升而影响公司业务。
公司的募投项目正逐渐进入投产状态，从公司公告来看，年产1600吨丁醚脲原药项目已投产半年，年产5000吨盐酸羟胺项目2020年将会对业绩作出贡献；2020年将投产的项目有6000吨麦草畏原药项目，2020预计完工的项目有年产3500吨草铵膦原药项目。该系列项目的建成和投产，将会明显提升公司的营收规模。
公司的产品以出口为主，自营出口+代理出口的总营收占比为48%，因此对关税和外汇比例的波动较为敏感。
近三年，公司的净利润大幅提升，从2016年的1.63亿元，增至2018年的3.19亿元，2019年业务稳定发展，前三季度净利润已达2.87亿元；营收从2016年的18.33亿元增至2018年的30亿元。
公司的资产负债率不到20%，可以说目前的公司资产状态良好，没有明显的资金压力。净利润从2016年的1.63亿元升值2018年的3.19元，翻了近一倍。目前的市盈率15左右，也处于较低水平，股价提升空间较大。
公司主营产品为农业领域的农药杀虫剂和除草剂，从市场环境来开迎多方面利好，市场需求会迎季节性需求旺盛的提高，另外从未来市场需求来看，转基因作物的审批通过，随着未来进入大规模生产，公司的产品需求也会随之提升，因此，从现阶段和未来几年来看，产品的市场空间需求较大。
因为农药产业涉及到环保问题和安全问题，因此国家对农药行业的监管趋严，公司的产品从性能上来看，具有低毒、高效的优势。
公司的销售有一半是在国外，因此对关税和国际汇率较为敏感。
前五大客户的销售额占年度销售总额的占比高达45%，大客户依赖比较明显。未来如何提高国内的营收占比，提高客户集中的抗风险能力，值得关注。
公司的募投项目较多，而且很多是刚刚建成投产，或者即将建成投产，未来募投项目的业绩贡献也是需要关注的方面。募投项目的投产和市场需求直接相关，市场需求方面是存在一定风险的。
行业比较：行业的25家农药比较来看，公司的规模居中，收入排名第10，总资产排名第10，净利润排名第7，净资产收益率排名15，仅为8.41%，这个指标比较弱。
从2019年第三季度的财务数据显示，公司的营收账款5.69亿元，较上期提高了116%，应付票据3.5亿元，较上期提高了167%。营收账款增加的原因为公司在报告期内的销售收入增加，信用期内营收客户货款增加；营收票据增加的原因主要为银行承兑汇票结算方式增加。建议关注后续的2019年年报该两项指标。
整体来看，公司应行业需求的利好，农药板块大涨，公司近三年营收和净利润都处于快速提升的阶段，而且市盈率较低，股票价格大幅提升，从需求来说，公司的发展空间较大。从募投项目来看，公司的产能将进一步提升，产品结构也将不断丰富，抗风险能力将进一步提升。但是也有几个方面值得持续关注，公司的应收账款和营收票据规模较大，公司的规模在我国的农药产业领域来看处于中间水平，如何提升市场竞争力以及如何提高国内的销售规模、降低客户集中度，值得后续持续关注。
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