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海外疫情仍然持续扩散,美股面临基本面的考验,深市即将一季报预告密集披露期,全国“两会”或将召开,A股将何去何从?

自3月份以来,新冠肺炎在海外地区持续扩散,欧美三国美国意大利西班牙确诊总和超28万例,被誉为全球三大泡沫之一的美股迎来了其至暗时刻,纳斯达克指数自历史最高点下跌最多达29.5%,A股同样未能幸免,创业板指最大跌幅达19.30%,跌幅超过20%个股不胜枚举。

展望4月,A股能否告别阴霾,止跌反弹呢?有两件大事值得我们关注:

1.美股是否会出现第二轮下跌

在美国财政部及美联储一系列的宽松政策之下,美股流动性危机得以解除,美三大指数暂时结束了此前的连续暴跌模式,迎来了一波不错的反弹,道琼斯指数上周最大反弹幅度达24%。
 

尽管流动性危机暂时得以接触,但美股基本面的矛盾才刚刚开始显现。3月美国PMI已经开始明显趋弱,特别是受疫情影响较大的服务业。同时,企业盈利的市场一致预期也在快速下调。进入这一阶段,此前单纯因流动性紧张导致的无差别抛售可能暂时得到缓解,但市场仍将会承受来自基本面下行的压力,直到这一预期被充分消化或者市场预期发生扭转(如疫情拐点出现,疫苗研发成功,经济数据超预期等事件催化)。从目前来看,美股基本面引发的第二轮下跌很有可能在4月份开启,对A股的负面冲击也是客观存在的。

这里,饭饭要特别提示的是,美股第二轮下跌很有可能出现的一种情况是持续向下阴跌,类似2018年A股的表现,内部会有分化,并非所有个股都会跌,这与第一轮由流动性引发的的整齐划一式连续暴跌有着本质不同,对A股的冲击力度也相对有限。

 

2.政策的刺激力度能否对冲A股基本面的压力

根据交易所的财报披露规则,4月中上旬将是深市一季报业绩预告密集披露期,所有创业板上市公司必须在4月10日前披露一季度业绩预告,深圳主板中小板则是在4月15日前有条件强制披露。


众所周知,一季度国内经济由于流感疫情影响几乎停摆,上市公司一季度业绩将不可避免受到影响。尽管市场对于一季报已经有所预期,但反应并不充分,清明节后的两周很可能是暴雷高峰期,市场可能出现跌停潮。

另外需要特别注意的是,A股整体海外业务收入占比在11%,海外疫情对A股盈利所带来的负面效应仍未显现,这其中,电子(40%)、家电(35%)、机械(17%)海外业务占比居前,这类行业4月份将面临来自基本面的考验,尤其是海外业务占比较大的上市公司。

总的来看,4月中上旬A股所面临的压力仍然不小,市场变盘的节点可能在4月15日左右,一是一季度财报预披露落地,基本面考验暂时结束;二是MLF、LPR等利率调整时间点临近,货币宽松窗口再度开启;三是全国“两会”即将召开;四是全球疫情拐点可能出现。
 

基于上述分析,4月份的总体策略是“先防后攻”,4月中上旬将配置的重心转移至受到一季报影响较小的主板大消费,待财报预披露进入尾声,去伪存真,寻找一批一季度仍保持高增长的科技股。

 

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