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事件:1月3日晚，公司公布了2024年限制性股票激励计划，计划向不超过146个激励对象授予不超过400万股，约占当前总股本的0.563%，其中首次授予338.7万股，预留61.3万股。本激励计划首次授予的限制性股票授予价格为23.24元/股。
鼓励绑定核心员工，突出公司长期发展的信心。根据公司激励计划，其绩效考核目标为2024、2025、2026年收入不低于45亿、65亿、85亿。目前正处于人工智能加速发展阶段，作为全球人工智能计算能力和云计算产业链的重要参与者，公司国内新能力和泰国能力紧张，人员和业务覆盖继续扩大，激励绑定核心员工利益，帮助公司提高整体凝聚力和竞争力，长期目标也反映了公司对行业前景和自身前景的乐观和信心。
人工智能时代通信的重要性不断提高，光通信正迎来新一轮的大周期。与云计算时代相比，人工智能大模型培训和推理显著提高了通信要求，通信总带宽和速度显著增加。为了匹配计算芯片的不断升级，通信迭代的速度也在不断加快。人工智能重塑了通信的重要性和市场空间，与云计算相比，通信对整个计算能力硬件的价值也有了显著提高，这一趋势在未来将继续。考虑到大型模型能力仍有巨大的推理需求，多模型应用和计算芯片匹配性能越来越高，我们认为光通信正处于新一轮大周期的早期阶段，具有巨大的空间前景。
多方案跟进，开启800G/1.6T增长周期。公司高速800G/1.6T光模块LPO、硅光、相关等新产品和新技术布局良好，与世界主流通信设备制造商和互联网制造商建立了良好的关系。目前，部分800G光模块已批量交付，1.6T光模块也已推出。目前，正在积极推进样品测试，LPO方案布局领先，海外子公司Alpine保证了硅光技术路线，结合公司新产能的推广，公司客户覆盖面有望进一步丰富。随着本轮全球人工智能产业的快速发展，公司有望抓住这一行业机遇，开启800G/1.6T的新增长周期。
投资建议：我们认为，在人工智能的推动下，光通信/光模块的市场空间将继续开放，技术产品和客户需求的迭代将加快，预计龙头制造商的行业优势将得到进一步体现。我们预测2023-2025年归母净利润为6.6、14.5、19.5亿元对应EPS0.93、2.04、2.75元对应PE50元、23、17倍，保持“买入”评级。国盛通信团队
风险提示：人工智能发展低于预期，计算能力建设低于预期，市场竞争风险。
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