自吴清履新中国证监会主席以来，他开门认真听取了市场各方的意见，并立即决定治理市场。a股市场长期萧条的气氛振奋起来！上证综合指数在8个交易日内连续突破2700、2800、2900、3000点四关，连拉8连阳，治理指数和红利指数是股市30多年来罕见的9连阳。
各行各业的专家和市场参与者纷纷招募:如设立平准基金，为散户开辟T+0渠道，加大对违法违规行为的处罚力度等。在我看来，a股长期无法支撑脊梁的关键在于中国资本市场的定位，本质上是基于融资者（主体）、而不是以投资者为导向(为主体)的市场。长期以来，融资者掠夺投资者太多，回报太少。特别是2019年注册制实施后，情况更加严重。
吴清上任以来，为什么市场改变了下跌趋势，从一片绿油变成了一片红色？正是因为新主席明确提出了“坚持以投资者为本的理念”。为什么治理指数和股息指数表现更强？这是因为2亿投资者看到他们可能成为市场主体，并有望从市场中获得更好的回报。
那么，“以投资者为本”的概念是如何成为行动和实施的，而不仅仅是喊口号呢？
把握投资者和融资者的中间环节，特别是保荐人，可能是一个更切实的问题和入口。
据统计，自2019年7月起 自科技创新委员会成立并率先试点注册制度以来，A股共有1303家企业采用注册制度实施IPO。1303家公司中，目前市值接近IPO募集金额的18家，其中东兴证券发起的4家。
如奥尼电子(301189)，2021年底IPO募集19.85亿元，目前市值23.5亿元。公司上市后第一份年报(2020年)盈利1.93亿元，随后逐年下滑，预计2023年亏损1900-2400万元(扣除后亏损3200-3700万元)；其发行价高达66.18元，最低市价跌至14.9元，目前只有20元以上，投资者损失惨重。
稍作浏览，发现东兴证券保荐人大多在上市前一年是盈利高峰(用于提高发行价格)，然后不断变脸:如杰美特，上市前一年(2020)盈利1.063亿元，2023年亏损6900-9950万元；和顺科技上市前一年(2021)盈利1.237亿元，2023年盈利1400-1600万元；爱克股份，上市前一年(2020)利润9862万元，2023年前三季度利润仅为595万元。
更有甚者，东兴证券也是科创板退市第一股泽达易盛(ST泽达)的保荐人。ST泽达欺诈发行并连续六年进行财务欺诈。2020年6月登陆科技创新板时，股价一度涨至86.28元/股，随后暴跌数千英里，退市停牌前跌至4.14元/股。在泽达易盛案中，退市公司的实际控制人和相关人员被罚款数千万元，虽然东兴证券已被中国证监会立案，但到目前为止还没有看到任何处罚。
东兴证券大股东为东方资产（财政部直接管理），属于中央企业上市公司。上市前，投资银行业务处于“零”状态。2015年上市后发展迅速，被业内称为“投资银行黑马”。公司还以“大投资银行、大资产管理、大财富”为基本战略。根据同花顺iFind的数据，东兴证券近一年发起人38人，终止退出率达到近20%。
以东兴证券为例，作者想说，a股市场从融资者到投资者，尽可能保护投资者的合法权益，需要增加股息（但也取决于公司的实际发展，巴菲特伯克希尔哈撒韦，似乎从来没有股息，仍然是好公司给投资者带来丰厚的回报），需要严厉的法律，十年也可以阻止欺诈者。然而，在过去的十年里，至少有2000家公司上市，而那些终止撤回的公司则由中国证监会“倒查”，既不现实也不必要。
只要抓住中介机构，特别是作为发起人的投资银行，就可以真正落实“申报责任”。
股票包括绩优股、垃圾股、投资银行家、全名“投资银行”，其本义是为投资者服务，为投资者谋利益。
那些为投资者推荐好企业、带来回报和幸福的人应该被评为A级。随着时间的推移，投资者会明白，购买这些投资银行推荐的公司可以放心持有和长期投资，他们的市场规模会越来越大。
相反，持续将欺诈公司和变脸公司推向市场的投资银行，给投资者带来灾难的，中国证监会应当停止其业务资格，并对有关责任人进行严厉处罚。
不幸的是，我们目前看到的大约100家a股市场投资银行，包括12家a级投资银行、67家B级投资银行和19家C级投资银行，如东兴证券，也被评为B级投资银行！他们的目标是“大型投资银行”。出版商越多，筹资金额越大，评级越高。。。在过去，投资者只能是空谈。
作者简介：何宛男，资深股市专家，著名财经评论家
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