本周航海装备指数涨幅在申万124个二级行业指数中排名第64位

核心观点

市场表现:本周申万航海装备指数(8017444).SI)上涨4.97%，申万国防军工指数上涨4.15%，沪深300指数上涨3.71%。本周航海装备指数涨幅在申万124个二级行业指数中排名第64位。就个股而言，中国船舶、中船防务、中国重工三大总装上市平台分别上涨5.8%/3.4%/3.3%。中国动力出现小幅回调，但今年涨幅13.8%，领先行业。

造船业情况：运价：克拉克森海运指数报收24552美元/天，与上期(24586美元/天)基本持平。LPG(液化石油气船)平均运价为26067美元/天，较上周环比增长28.64%；散货船平均运价为15038美元/天，较上周环比增长7.65%。三大指标：2024年2月在手订单规模为124.4百万CGT，较2023年底下降1.68%。目前，全球在手订单占现有运力的11.33%，基本保持稳定。新造船市场的上涨潜力在一定程度上受到抑制。从结构上看，双燃料船贡献了主要订单。截至22日，全球共签订造船合同75份，其中双燃料船55艘，占73%。随着全球造船能力的不断恢复，新船交付呈现加速趋势。2024年1月，全球新增376万CGT，比上月同期增长12.8%，比上年同期增长19.8%。23年12月，平均交付价格为6819万美元/艘，比1月增长约2900万美元/艘，增长74.2%。新造船价格：2024年2月23日，克拉克森新造船价格指数收盘181.34点，同比上涨10.68%。从船型上看，散货船新船价格报收166.12，同比上涨5.47%；油船新船价格报收211.39，同比上涨8.18%;气船新船价格报收200.07点，同比上涨12.19%。成本方面：2024年2月23日，上海20mm造船板价格为4530元/吨，较2月9日上涨10元/吨，较去年同期下降4.8%。随着船价持续上涨，造船厂利润剪刀差预计将继续增加。截至2024年2月25日，美元兑人民币汇率保持高位稳定，当月平均值为7.192。核心观点:我们认为稳定高质量发展是主旋律。在需求方面，船龄老化自然更新+新能源法规强制更新，促进船东持续订单；在供应方面，全球活跃船厂数量仍处于下行通道，短期内供需关系难以改变，预计船舶价格将保持上涨趋势。未来船舶行业仍将保持稳中有增的趋势。：中国船舶、中国动力、中船防务、中国重工、中国海防、湘电有限公司。风险提示：宏观经济波动风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险01市场表现1.1 板块表现:本周航海装备指数上涨4.97%(截至2024年2月23日)，申万航海装备指数(801744).SI)上涨4.97%，申万国防军工指数上涨4.15%，沪深300指数上涨3.71%。本周航海装备指数涨幅在申万124个二级行业指数中排名第64位。目前申万航海装备指数TTM市盈率为123.13点，处于22.52%三年期分位点，50.79%五年期分位点，配置性价比突出。

1.1 个股表现:总装平台表现亮眼后，三大总装上市平台股价表现亮眼，中国船舶上涨5.8%、中船防务上升3.4%、中国重工上涨3.3%。中国动力出现小幅回调，但今年涨幅13.8%，领先行业。中国海防周内，军舰核心配套标的上涨了5%。在宏观经济持续改善、金融监管不断加强、船舶周期持续上升等多种因素的推动下，可以预见船舶行业有望继续努力。

关键行业指标02

2.1运价:红海危机持续发酵，LPG船和散货船运价大幅上涨

克拉克森海运指数于2024年2月23日报收24552美元/天，与上期(24586美元/天)基本持平。LPG(液化石油气船)平均运价为26067美元/天，较上周环比增长28.64%；散货船平均运价为15038美元/天，较上周环比增长7.65%。美英两国和胡塞武装之间的相互攻击加剧，红海危机有长期发展的趋势，越来越多的船只绕航或推动运价进一步上涨。

2.2 三个指标：新造船市场从“爆发”到“稳定”手头订单：随着订单交付的加快，2024年全球船舶手头订单规模有所下降，但总体保持在较高水平。2024年2月，在手订单规模为124.4百万CGT，较2023年底下降1.68%。目前，全球在手订单占现有运力的11.33%，基本保持稳定。目前，中国、日本和韩国的生产能力相对饱和，预计在手订单短期内不会出现大幅波动。

新订单：受经济增长预期下降和地缘冲突持续辐射影响的需求方减弱；在供应方面，主要造船国的产能趋于饱和，时间表较长。新造船市场的上升潜力受到一定程度的抑制。从结构上讲，双燃料船贡献了主要订单。截至2月22日，全球共签订造船合同75份，其中双（多）燃料船55艘，占73%。

交付订单:随着全球造船产能的不断恢复，新船交付呈现加速趋势。2024年1月，全球新交376万CGT较上月同期增长12.8%，较上年同期增长19.8%。但目前全球造船产能趋于饱和，预计未来交付订单将呈现螺旋上升趋势。从交付订单价格来看，2023年平均交付价格保持稳步上涨。23年12月，平均交付价格为6819万美元/艘，较1月份增加约2900万美元/艘，增长74.2%。这表明低价值船舶正在逐渐清理，预计高价值船舶将加速交付。

2.3 船舶价格：供应短缺，新造船价格稳步上涨，受红海形势复杂性和持续风险加剧的影响，整体船舶价格保持上涨趋势。截至2024年2月23日，克拉克森新造船价格指数收盘181.34点，同比上涨10.68%。从船型上看，散货船新船价格报收166.12，同比上涨5.47%；新油船价格为211.39，同比上涨8.18%;气船新船价格报收200.07点，同比上涨12.19%。

2.4 成本方面：钢材价格稳定，汇率保持高位。2024年2月23日，20mm造船板价格为4530元/吨，较2月9日上涨10元/吨，较去年同期下降4.8%。随着船价持续上涨，造船厂利润剪刀差预计将继续增加。截至2024年2月25日，美元兑人民币汇率保持高位稳定，当月平均值为7.192。船舶企业新订单主要以美元结算，维持高汇率有利于船厂开展经营活动。

03行业动态

3.1 公司公告

【中国海防】【中国海防】：2023年2月23日，中国海防召开第九届董事会第29次会议，选举公司董事陈元锦先生为公司第九届董事会董事长。陈远锦：3.2 船舶工业新闻1. 近日，中国船舶企业与设计院共同获得世界上第一艘氨燃料动力集装箱船订单。1400TEU氨动力集装箱船订单由青岛造船厂有限公司承担，上海造船研究设计院自主研发设计，计划于2026年投入运营，由比利时CMB集装箱部门Delphis拥有。2. 扬子江船业集团新能源产业项目签约。扬子江船业集团以外资利润再投资的形式向其子公司江苏扬子江投资发展有限公司增资。计划总投资100亿元，建设扬子江液化天然气清洁能源配送中心和集团研发中心，成立新兴产业指导基金，帮助实现企业发展的新飞跃。3.外高桥11.4万吨成品油轮开工。2月19日，新加坡EPS公司建造的第二艘11.4万吨阿芙拉型成品油轮开工仪式成功举行。2024年，公司全年目标交付24艘船，98个重大节点。3.3 海洋防务新闻1. 2月22日，中国海警驱逐菲律宾非法入侵黄岩岛附近水域的渔业和水产资源局3002艘船。2. 2月21日上午，中国海军第46批护航编队从广东湛江某军港出发，前往亚丁湾和索马里接替第45批护航编队执行护航任务。3. 2月19日，菲律宾拉拢域外国家搅局南海，组织所谓“联合空中巡逻”，公开炒作。中国人民解放军南部战区组织一线海空兵力严密监测，全面掌握情况。战区部队保持高度警惕，坚决捍卫国家主权安全和海洋权益，坚决维护南海和平稳定。【方正军工】