人工智能服务器需求不断兑现。继超微电脑之后，戴尔/纬创/英业达等AI服务器厂商的业绩超出预期。2024年3月1日，戴尔股价大幅上涨30%以上。结合相关公司财务报告电话会议:1)戴尔:FY2024Q4EPS达到2.20美元，远超市场预期1.72美元。CEO表示，AI服务器订单需求保持增长，FY2024Q4订单环比增长约40%。积压订单几乎翻了一番，达到29亿美元，并表示对FY2025持乐观态度，年股息增长20%；2)魏颖:公司2023年人工智能服务器增速呈季度增长趋势，预计2024年将保持这一趋势，2024年人工智能服务器收入占20%以上。；纬创：公司预计2024年服务器业务增长将明显优于2023年，人工智能服务器有望成为最重要的增长驱动力；4)广达:在人工智能服务器的带动下，公司预计2024年服务器出货量将实现双位数增长；5)英业达:公司2023年人工智能服务器收入占5%-7%，预计2024年英业达H20数倍增长或完全接受预订，国内服务器厂商“缺芯”问题有望明显缓解。2024年2月19日，国务院国有资产监督管理委员会召开“人工智能产业振兴”企业人工智能专项推广会议。华为升腾作为国内人工智能芯片的“旗手”，有望在国家重磅政策的推动下加快发展，升腾芯片出货量有望增加。推动升腾AI服务器着陆。人工智能服务器是电子行业的重要终端之一，人工智能服务器的高繁荣有望推动全半导体行业的高繁荣。人工智能服务器是电子行业的重要终端之一。人工智能服务器的高繁荣有望推动全半导体行业的高繁荣。2024年3月1日，戴尔提高2027年全球人工智能服务器TAM后，费城半导体指数上涨4.29%，进一步验证了人工智能服务器对人工智能硬件的驱动作用。人工智能服务器开始推动液冷散热成为刚性需求。液冷技术已经发展了很长一段时间，但主要驱动力是PUE值相关的政策驱动力。在实际应用中，风冷仍然占据主导地位。根本原因是风冷仍然可以满足大多数散热需求；随着计算能力时代的到来，GPU服务器的启动和液冷着陆的驱动力发生了根本性的变化。我们认为2024年是国内计算能力加速发展的黄金时期，也是液冷散热量的第一年:直接“导火索”：与传统服务器相比，人工智能服务器的功耗大大提高。在大模型兴起后的人工智能时代，并行计算网络下的异构架构已成为主流。人工智能服务器不仅使用传统的CPU芯片，而且还增加了大量的高功率GPU芯片，整机功率显著增加，如NVIDIAA100 SXM芯片单卡功耗400W，8卡AI服务器单论GPU热功耗3.2kW，H100 PCIe5.芯片单卡功耗高达700W；以H3C为例的传统通用服务器是R4900 G6服务器处理器最大功率为385W。从几百瓦的CPU服务器到几千瓦的GPU异构服务器，热功耗增加了几十倍以上。
根源驱动力：风冷上限不能满足人工智能散热的需要。风冷单机柜的上限一般在15kW左右，液冷数据中心单机柜可以支持30kW以上的散热能力。以H100为例，假设满8卡，单台H100服务器仅内部GPU所需的功耗达到5.6kW(不管CPU、储存和额外的整机散热)，风冷制冷阈值有限，成为实际操作的痛点，无法散热AI服务器柜，液冷散热加速成为“必须选择”。辅助动力：冷板液冷性价比拐点即将到来。在液冷散热中，行业面临的大问题是初始投资高于传统风冷，但随着AIDC建设的加快，高功率柜渗透率显著提高，用电量远远超过传统柜，液冷比风冷优势逐渐突出，节能预计将逐渐“稀释”初始投资，我们预测冷板液冷整体投资+运维成本性能拐点有望加速。芯片厂、服务器厂、运营商共同建设AIDC，积极部署液冷，散热市场空间巨大。2024年，国内多项政策增加了智能计算中心建设，优秀服务器制造商加快了国内人工智能生态系统的实施。例如，华为在发布2024年数据中心能源十大趋势时指出，智能计算芯片需要通过液体冷却进行冷却。新华社三、浪潮、黎明、宁昌、超聚变等服务器制造商积极发布液体冷却解决方案。此外，运营商在加快人工智能投资的同时，也大力加快液体冷却的实施。例如，中国电信在上海投资建设中国最大的运营商智能计算中心，将采用液体冷却散热方案，扩大液体冷却市场的弹性空间。海外映射，英伟达加速液冷方案的实施，VRT的发展如火如荼。2023年5月，英伟达获得美国能源部拨款的COLERCHIPS液冷系统，采用浸没+冷板的混合模式。此外，《台湾经济日报》预测，NVB100系列产品的散热技术将从原风冷升级为液冷，行业领导者的认可和认可将在更大程度上催化液冷技术的实施。从海外产业链的角度来看，Vertiv不断增加对液冷的投资(如2023年12月收购Coltera)，这也验证了海外散热行业对液冷技术的重视。投资建议：由于国内人工智能计算能力和配套生态链的兴起，液冷散热由PUE政策驱动到实际行业刚性需求驱动。随着2024年智能计算中心建设的加快，服务器制造商和运营商共同大力投资配套设备。预计液冷行业真正的“刚性需求”量将在第一年到来。：全链能力-英维克、高兰股份、申菱环境、佳力图；核心部件供应-同飞股份、飞荣达股份、银轮股份、强瑞科技股份、科技创新源股份、川润股份等。题材早8点
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