深入分析中国证券交易所A50指数,哪些相应的ETF更值得配置

最近一个月市场明显回暖，相信大家的账户都回血了很多。我的低估值策略在2024年实盘收益也回正了，但并没有超过沪深300ETF。当然，这也可能与近几个月国家队增持沪深300ETF有关。

对于个人投资者来说，沪深300ETF也是一个不错的选择，可以一键购买中国大部分核心资产，但沪深300ETF的一个缺点是金融业在成分股中所占比例过大。

那行业分布是否有更加均衡的“沪深300指数增强版”？

最近《中国基金报》的一则新闻引起了我的兴趣。今年2月，10家基金公司同时发行了一款名为“中国证券交易所A50ETF”的产品，这么大的战斗仍然很少见。

与此同时，这款产品也被称为“中国美丽50”，汇聚了沪深市场各行各业的50家龙头企业，这对我来说是非常开胃的。

本期内容主要深入分析中国证券交易所A50指数，哪些相应的ETF更值得配置。

一、中国版“美50”指数发布

中国证券指数公司官方网站于2024年1月2日发布了中国证券A50指数。

为什么中国证券A50指数被称为“中国美丽50”？这是因为该指数选择了A股行业中市值最大的50家领先上市公司，类似于20世纪70年代美国流行的“美丽50”股票。

当时，美国专业投资机构总结了50只市场蓝筹股的名单，以其卓越的品牌和稳定的利润增长被视为“长期购买和持有”的高质量股票。

二、中证A50指数编制规则分析

首先我们来看看中证A50指数的编制规则，可以简单概括为以下几个步骤:

1、从所有a股中剔除日均交易量最低的10%的股票，即流动性最差的股票，这是常规操作。

2、利用近年来国际上比较常见的ESG评价方法，从环境、社会责任、公司治理三个角度对上市公司进行评价，剔除评价结果在C以下的公司。

公司治理评价是一个亮点，大多数ETF的缺点之一是大多数根据市场价值、股息率或行业排名，很少涉及公司治理，导致一些“劣质公司”不重视股东回报，缺乏有效监督。

当然，我们也应该意识到，ESG评级高并不一定意味着公司治理一定很好，但ESG评级低的公司一定有问题。消除ETF成分股可以消除隐患。

3、同时，a股总市值排名前300（沪深300指数），属于沪深证券范围（外资买入白名单），自由流通市值排名第一（细分行业领先），这就是为什么我认为它有点像沪深300指数的改进版本。

4、最后，从这些行业领先的上市公司中，根据自由流通的市值选择前50家，确保每个中国证券交易所的二级行业必须选择一家，以避免行业过于集中。

综上所述，中证A50指数的编制规则和投资逻辑有三点:1、市值最大的自由流通细分行业领导者2、排除公司治理不善的公司，3、行业分布更加均衡。

三、a股核心资产一键打包

了解中国证券交易所A50指数的编制规则后，让我们具体看看通过该规则筛选出的成分股是什么？它是否符合我们的审美观念。

贵州茅台、中国平安、宁德时代、招商银行、美的集团、长江电力、中信证券、紫金矿业、伊利股份、恒瑞医药、迈瑞医疗是中国证券A50指数最新十大成分股之一。

前十大成分股权重占近51%，前成分股权重占68%，体现了重仓优质龙头的理念。

从下图中我们可以看到，中国证券交易所A50指数的主要成分股列表中，入选的是各个细分行业的“龙一”，名副其实的龙头股，有几年前流行的“茅指数”味道。

这是因为对于中国证券交易所A50指数来说，只有中国证券交易所三级行业的领先目标才能入选。因此，同一三级行业市值较大但不在中国证券交易所三级行业中排名第一的目标不会入选。

举例来说：中证A50指数在银行业只包括在招商银行，沪深300指数包括22只银行股等。

领先公司的护城河效应带来了持续经营和跨周期的能力，具有较高的长期生存概率，可以获得相对行业的超额回报。据统计，近十年来，中国证券交易所A50成分股明显优于相应的中国证券交易所一级行业指数。

此外，从指数成分股行业分布来看，中国证券交易所A50指数行业集中度低，行业分布均衡。具体来说，中国证券交易所A50指数成分股覆盖中国证券交易所30个二级行业。前五大权重行业是食品、饮料、烟草、电力设备、保险、医药、银行，总权重仅占32%左右。

总的来说，与其他宽基指数相比，中国证券交易所A50指数最明显的区别是该指数的行业分布更加平衡，更加注重行业领先企业，方便投资者“一键配置”各行业的优质领先企业。

四、沪深300指数增强版？

在了解了中国证券交易所A50指数的编制规则和成分股后，让我们来看看该指数的长期市场表现。

自2015年1月1日指数基日至2024年3月14日，中国证券A50指数累计涨幅为41.64%，年化收益率为3.87%，但沪深300指数同期累计收益率仅为3.03%，主要原因是近三年来持续大幅下跌。自成立以来，沪深300的年化回报率为7.02%。

自2024年初以来，中国证券交易所A50指数上涨4.39%，而沪深300指数同期上涨3.82%。连续三年下跌后，两者走势出现触底反弹的迹象。

从下图的长期趋势图可以看出，中国证券交易所A50指数和沪深300指数在大部分时间内趋同，前者收益率略高，因此也可以认为中国证券交易所A50指数是沪深300指数的增长。

从指数波动性和回撤幅度来看，中国证券交易所A50指数和沪深300指数的表现非常接近。选股策略增加一点增长后，中国证券交易所A50的波动性略大于沪深300。

五、盈利能力强，股息稳定

目前，全球经济增长中心正在下降，强劲和强劲的动态效应越来越明显，a股和美国股市都反映了净利润集中的趋势。

目前，中证A50指数的ROE为12.28%，明显高于上证50指数的10.71%和沪深300指数的10.3%。

反映在业绩增长上，中证A50指数预计2024年和2025年净利润增长分别达到17.62%、14.66%，沪深300指数同期净利润增长率为13.63%和11.97%。

总体而言，中国证券交易所A50指数汇集了各细分行业的领先成分股，因此预计全年将保持较高的利润增长率。

在近年来市场整体表现不佳的情况下，煤炭、石油、运营商等红利资产因其高股息率而受到市场的青睐，走出了独立的市场。

稳定的股息能力不仅是上市公司稳定经营的信号，也是投资者寻找安全边际的参考指标。

近12个月来，中证A50指数的股息率约为3.02%，略低于沪深300指数的3.24%。

六、估值处于历史低位

2020-2021核心资产牛市触顶后，以贵州茅台、宁德时报、恒瑞医药为代表的中国“美丽50”公司股价继续大幅回调。截至2023年底，已回调40%以上，估值风险大幅释放。

截止至2024.3.14.中证A50指数的估值（PE-TTM）它是历史上20%的15.4倍分位点。从成份股的角度来看，超过一半（26只）成份股的估值低于2010年以来的15%分位数。

从绝对值来看，虽然中国证券交易所A50指数15倍PE的估值不是很低，但年化收益率为6.67%，但目前

最新10年期国债利率为2.33%，前者是后者的2.8倍。

考虑到中国证券交易所A50指数包括中国大部分核心资产，随着今年政府新经济政策的出台，龙头企业的利润将率先回升。即使在a股真正反转之前，这些核心资产的安全边际也更高。

七、中证A50ETF选择哪个？

在深入分析了中证A50指数的优缺点后，最后一个问题是如何在10家基金公司同时发行的中证A50ETF产品中选择性价比最高的产品？

一般来说，ETF产品主要从综合利率、产品规模和基金公司等方面考虑。

综合考虑，我个人更喜欢易方达中证A50ETF(代码:563080)，采用“管理费” 0.15%/年+托管费 ETF最低费率结构为0.05%/年。

此外，易方达作为一家老基金公司，近年来不断推出低成本ETF产品，帮助投资者低成本投资指数基金。易方达中国证券交易所股息ETF的实际配置也表现良好，值得信赖。

易方达中证A50ETF(代码:563080)已完成资金募集，3月18日(下周一)即将上市，感兴趣的朋友可以关注。

风险提示：投资者在做出投资决策前，请仔细阅读基金合同、基金招股说明书、基金产品数据总结等产品法律文件和风险披露，充分了解基金的风险收益特征和产品特征，认真考虑基金的风险因素，根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况和销售适宜性的基础上，做出合理的判断和谨慎的投资决策。

作者：雄伟的昆仑侠