第六次去奥马哈参加巴菲特股东大会,感触良多

五月四日，我第六次去奥马哈参加巴菲特股东大会，感触良多。参加股东大会的人数达到新高，约4万人。来自世界各地不同国家、不同民族、不同投资理念的人聚集在巴菲特的家乡奥马哈，倾听世纪老人的见解，体现价值投资的魅力。在过去60年的投资中，伯克希尔·哈撒韦的净资产增长了4.38万倍，超过了标准普尔500指数的300倍。巴菲特在投资方面取得了前所未有的投资业绩。巴菲特之所以能获得如此巨大的投资回报，主要与他对价值投资理念的固执坚持有关。尽管他的名言——别人贪婪的时候我害怕，别人害怕的时候我贪婪，为许多人所熟知；但能做到的却寥寥无几。巴菲特一直在实践他的投资理念。首先，他长期持有一些伟大的公司，与伟大的公司一起成长，即长期多头；然而，当市场出现大泡沫时，他也会上涨和减少头寸，以避免泡沫破裂的风险。根据伯克希尔·哈撒韦第一季度的财务报告，伯克希尔·哈撒韦在过去几个季度每季度减持约200亿美元的股票。此外，巴菲特表示，在第二季度末，现金储备可能会从1820亿美元增加到2000亿美元，也就是说，当美国股市创下新高时，他已经开始提前减少头寸。当然，减仓后仍有60%左右的仓位，说明他长期做多了，但当市场出现泡沫时，他会适当减仓避险，也就是说，当别人贪婪的时候，巴菲特开始害怕。相反，如果市场大幅下跌，出现恐慌，比如股灾，巴菲特会逢低加仓。因此，正如巴菲特所说，股灾是上帝送给价值投资者的礼物。很多人无法克服贪婪和恐惧，所以很难做到这一点。当然，巴菲特赢得了长期投资，最重要的是他的投资理念——买股票就是买企业。他选择了消费和金融两个方向的领先企业，因为统计数据显示，消费和金融业可以长期为股东创造稳定的利润，而许多其他行业往往难以继续创造利润。因此，巴菲特抓住了投资的本质。他不是股票投资者。更准确地说，他是一名投资者，将资金分配给不同的企业。他选择了伟大的企业，并与伟大的企业家同行，所以他取得了伯克希尔·哈撒韦的成就。无论经济和市场如何波动，巴菲特始终坚持做好企业的股东，这也是他成功的秘诀。巴菲特一直远离华尔街和喧嚣。他一生都住在奥马哈，他的家乡美国中部小镇，以避免被市场噪音干扰，独立思考，克服从众效应和羊群效应，这是值得学习的。不受复杂市场信息的影响，沉下心来研究行业，研究企业基本面，把握投资本质。这次股东大会是芒格去世后举行的第一次股东大会。没有芒格的参与，巴菲特有点难过，但并没有影响巴菲特一贯的投资理念。会议开始前，会场播放了记录芒格生平的短片，近4万人被感动。短片播出后，巴菲特要求观众打开灯光，大家都站起来向芒格致敬。芒格作为一个聪明的老人，在巴菲特价值投资理念的形成中发挥着关键作用。因此，当芒格去年11月去世时，巴菲特明确表示，没有芒格，伯克希尔·哈撒韦就无法取得目前的成就。自从遇到芒格，我很快就从猿变成了人。芒格一直建议巴菲特购买伟大的公司，而不仅仅是价格。他说，宁愿以普通的价格买一家伟大的公司，也不愿以伟大的价格买一家普通的公司，透露出智慧的光芒。因为很多公司会通过业绩的增长来实现投资回报，成为时间的朋友，这说明了价值投资的真谛。尽管芒格去世了，但巴菲特仍然延续了他一贯的风格，坚持投资能力圈，而不被能力圈以外的投资所感动。比如现在火灾中的人工智能，巴菲特说我对人工智能一无所知，所以不会投资。人工智能的出现确实深刻地改变了人类的工作和生活，但它的出现，就像原子弹一样，很难区分是祝福还是灾难，所以巴菲特不会轻易投资。事实上，巴菲特过去对科技股和互联网股的投资也是如此。因此，2000年，当整个美国股市疯狂互联网时，巴菲特没有投资一只股票，因此他成功地避免了2001年美国科技互联网泡沫破裂的风险，但这也让他错过了随后一些成功的互联网公司的市场。巴菲特投资，直到苹果推出iPhone并取得巨大成功，从一家科技公司转变为一家消费公司。可以看出，巴菲特的投资更注重企业稳定的利润和可理解的商业模式，而不是盲目追求热点，这值得我们深思。关注美国的通胀数据，4月份刚刚公布的美国CPI为3.4%，符合市场预期，略低于上月3.5%，同比下降，这让很多投资者松了一口气。美国的通货膨胀持续了三年多，最高达9%以上。美联储连续11次暴力加息后，美国通胀下降。虽然距离美国2%的长期通胀目标还有一定的距离，但通胀大幅下跌的趋势已经逐渐形成，这也使得美联储的货币政策越来越接近。根据目前市场的一致预期，美联储可能会在9月份宣布首次降息。尽管降息幅度可能相对较小，但可以肯定的是，货币政策已经转向。此外，美联储主席鲍威尔最近在讲话中也表示，美国不会再加息，这消除了许多人的担忧。由于美联储正在进退两难，过快降息可能导致通胀预期的复苏，但如果不降息，也将给美国居民和企业的债务带来巨大压力，不利于美国经济的增长。因此，美联储在降息问题上更加谨慎。目前美股仍在强势上涨，近期美股三大股指再创新高，说明投资者对美股的预期依然乐观。当然，市场的上涨也增加了投资风险。例如，巴菲特在上涨时撤退，并适当减持了美国股市的头寸。从全球角度来看，a股和香港股市处于全球资本市场估值低迷状态，一些恐高的基金已经从美国股市获利，寻找新的机会。在此期间，一些国际资本流开始转向，进入a股、港股进行布局，体现了这样的变化。当然，市场的上涨是惯性的，所以现在美国股市仍在强劲上涨，没有趋势下降，所以这种强劲的短期趋势没有改变，但投资风险越高，这也是我们应该注意的。现在a股和香港股市已经开始上涨，但市场上涨的趋势会有一定的曲折，因为投资者的信心需要时间才能恢复。但从中长期来看，一些优质股票和优质基金已经处于历史底部，是布局的好时机。要坚持价值投资，要敢于逆向布局，尤其是市场短期调整时，要以平常心来应对。抓住中长期市场结构性市场的机遇，布局一些被误杀的优质资产，是较好的应对策略。