注册制能不能给中国股市带来长期牛市，只有时间才能说明一切，谁说注册制就等于长牛，核准制就等于熊长牛短？
目前市场中，英国、法国等，以及中国香港等一些新兴经济体在股票发行、上市制度上一般采用的是核准制，或带有核准制的印记，且监管机构的审批起决定性作用的发审制度。
难道实行核准制的股市，都与中国股市一个熊样？未必！
看看英国股市吧！以伦敦金融时报100指数为例，它走的也是典型的慢牛。即使作为全球最便宜的恒生指数，从2008年的金融危机的最低点10676点到去年的高点33484点，上涨也达2.13倍。
相对而言，中国股市从涨幅绝对值来看，低于恒生指数，从2008年全球金融危机的低点1664点，到今年的高点3288点，涨幅仅为97.59%。
然而，涨幅虽小，估值却依然高于香港恒生指数，以AH股溢价指数来看，在两地两市的股票，A股较之于H股仍然贵了24.98%。A股固然便宜，港股才是真正便宜。无论哪种发行制度，一个成熟理性的市场，只会越来越便宜，而不是越来越贵。
不能说实行核准制，股市就不能长期走牛。很多人把中国股市熊长牛短的原因，归于核准制，这未必就是正确的。贵了就要跌，便宜了就要涨，只是用哪种方式涨，用哪种方式跌。年轻的市场，封闭的市场，往往就容易呈现熊长牛短的状态。
美国、印度、日本等国的股票发行、上市制度多采用的是注册制。所谓注册制，即企业只要符合发行上市条件并依法充分披露信息，即可在股票市场发行上市，监管机构仅起到一般的观察监督作用。
有人认为，美国股市长期牛市得益于注册制，深层次的原因难道只有注册制吗？未必！
美国股市长期牛市，有强大的美元做后盾，成为全球资本必配资产，美国科技创新，配套的制度，完善的市场经济，严格的法治环境，多种因素交织在一起，才促成了美国股市长期牛市。
而同样实行注册制的日本股市，却走出不一样的趋势。1989年12月29日，日经225指数创下历史高点38957点，30年过去了，现在才23837点，远未超过历史高点。当然，较之于2008年的低点6997点，涨幅依然可观。所以，用指数点位来判断发行制度的优劣，未必科学。
中国股市未来要走的路还很长，尽管我们在硬件方面用短短三十年时间走过别人上百年时间才走过的路，但是，软件方面还需要慢慢走。
我们需要学习的，不仅仅是注册制，更需要改变的是，严峻的法治环境，高度的自由市场，以及人民币的国际化。
注册制背景下，能不能带来长牛，我不敢肯定，但是，可以肯定的是，散户将被注册制加速淘汰出局，这是不争的事实。
以目前中国资本市场改革与开放的勇气与决心，可以看到希望，从这个角度来看，中国股市的长牛值得期待。
与机构为伍，与指数基金为伍，这是目前散户仅存的生存手段。
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