外围股市暴跌，A股下周怎么走，投资者该如何应对？

外围股市暴跌，A股下周怎么走，

投资者该如何应对？

本周五，因为外盘股市大跌，A股也出现了巨幅下跌，上证指数当天下跌3.71%，深圳成指下跌4.8%，创业板指数下跌5.7%，特别是前段时间受投资者追捧的科技股和芯片股更是连续三四天断崖式下跌，很多新追高买入的投资者又活活的被当成了韭菜收割，个个苦不堪言，亏了不舍得卖，骨子里盼望着科技股和芯片股能够继续上涨，并自我安慰下跌只是一时的，是阶段性的调整。其实科技股和芯片股短期内后续会如何演绎，谁都无法预测，无论是涨还是跌都能找到一堆的理由来支撑。

正如我上一篇文章写到的：“目前的科技股和芯片股跟白马蓝筹股最大的区别就在于不确定性，没有任何人知道它会涨多久，涨到什么价格，没有一把标尺可以衡量它是高估还是低估，向上再涨5倍也能找到各种理由，涨2倍也能说得通，往下跌50%，似乎也并不奇怪。就好像是漂浮在空中的物体，没有任何支撑，向上向下都有可能。参与其中完全就是在赌博，既然是赌博，那就要用赌博的心态。赌博想要赢钱，一定要戒贪，戒贪最好的办法就是仓位控制和预期控制，用小仓位参与，然后设定好预期收益率和止损百分比（尽管我的投资体系里根本没有止损二字）。比如30%或者50%，赚到这个收益率就当是市场给你的恩赐，马上卖出绝不恋战，然后不再关注科技股的走势了，就算后面涨上天，也跟自己没有任何关系了。或者亏损10%就迅速立场，自认倒霉，这跟去澳门赌博是一样的道理，去之前想好，亏完5000元就立马离开，千万别赌红了眼。”如果看明白了这段话，你就应该知道后续该如何操作了。

因为周五的大跌和外围股市的持续暴跌，导致恐慌情绪继续蔓延，很多投资者的情绪发生了一百八十度的大转弯，前段时间还高喊全面牛市要启动了，信心满满。现在马上变成了因为全球大瘟疫会导致全球停工停产，要发生金融危机了，更有甚者甚至开始大量卖出股票，美其名曰，君子不立危墙之下。就因为股市跌了几天就从极端乐观变成了极度悲观，情绪从云端瞬间坠入深渊。作为价值投资者，情绪变化如此之大是不可取的，任何时候，我们都要保持理智，冷静的面对所发生的一切，用辩证的眼光看待问题。

有朋友问我，十一哥，面对大跌的行情，到底是现在开始加仓，还是再等等，等跌到底再加仓呢？其实类似的问题我已经说过无数次了，下跌到底会持续多久，会跌到什么点位，谁都无法预测。后面无论是涨还是跌，股评家都能找到一堆的理由，对于轻仓或者空仓者，如果你硬是要等到某个具体点位再建仓，很有可能会错失良机，最好的办法就是找准自己想买的标的，分批建仓，走一步看一步，未来无论是涨是跌都有自己的应对策略。

对于重仓或者满仓的投资者，面对大跌的行情，你要做的要么是视而不见，淡定的看待行情的表演，要么是趁大跌的机会调仓换股，将组合里你认为投资逻辑发生了改变的股票清除或者减仓，换成自己想要买的标的。

比如，这次我的实盘公开组合就趁周五的大跌加了一小部分中国平安，当然这部分是在2019年7月5日周五以90.50元的价格卖出的那部分。

在调仓换股方面，我将组合里的华东医药全部清仓，换入了跟踪了两年的宋城演艺，这些调仓记录都会在知识星球里同步文字推送。

有不少投资者也许会有疑问，十一哥平时出手都是分批慢慢买入的，为什么这次那么果断，而且卖出和买入仓位还挺大的？其实在关键时刻想清楚了投资逻辑就应该果断一点，不能拖泥带水。华东医药在我1月20日的文章暴雷的华东医药，持仓的投资者该何去何从？里就已经说明了：“组合中的华东医药有可能等到第一季报出来之后看情况再说，也不排除会提前立场的可能。”

华东医药我从2011年持有至今已经9年了，给我带来了比较好的收益，持有9年按理说应该也有一定的感情，但我从来不会对任何个股产生感情，在投资中，最忌讳的是对自己所持有的公司产生感情，从而专挑对它有利的信息，别人说点它的不好心理就抵触，这样长期下去，肯定会付出惨重代价的。虽然持有9年，也给我带来了丰厚的利润，但近三年让我颗粒无收，后面我也会专门写一篇文章说明清仓的理由，在投资过程当中，即使我们犯了错也要清楚犯错的逻辑，要从错误中吸取教训，这样我们的投资水平才会越来越高。

有投资者可能会问，十一哥，你清仓华东医药当然不心疼啊，你持有9年了，成本那么低，甚至是负数了，我们还亏损呢，我们不舍得割肉啊。其实这又是一个价值投资的大忌，总是想着自己的成本，不肯承认错误，不愿意看到自己的亏损，这也许是95%以上的投资者都有的心态。说实话，我刚开始做投资的时候也有这种心态，亏了就死扛。这个心态怎么破呢，其实非常简单，彻底忘记自己的持仓成本，用未来一年的时间来评判这个时候是继续持有它对你更有利还是换成其他确定性更高的股票对你更有利。举个例子比较直观，比如你目前持有的股票是从10元跌到了8元，你亏损了20%，假如你继续拿着，一年之后你觉得是这只股票从8元回到10元的概率更大，还是卖出之后换成另一只10元的股票，这只股票涨到14元的概率更大，如果后者确定性更高，股票的基本面更好，你为什么不换呢，因为如果换成另一只，你有很大概率多赚20%。你觉得你是死守亏损的股票回本对你更有利还是将这些钱投资在确定性更高的股票让你在相同时间内赚更多的钱更有利呢？作为投资者，我们任何时候都要忘记自己的持仓成本，把未来的确定性放在首位。

我把今年作为是我的组合优化年，苦炼内功，不断优化组合，将组合中的弱势股，不符合自己预期，基本面发生改变的个股清除，精简个股数量，让组合的抗风险能力更加强大。因为去年收益率较高，所以今年我的预期收益率是10%-15%，组合今年到目前为止还是亏损的，且亏损幅度超过了10%，但我一点都不觉得慌张，因为一切都是在我的预期之内，今年就算不赚钱，我也很满足。

我总是把我一生的投资时间分为三个10年，第一个10年，我实现了年化30%的收益，第二个10年我的预期收益率是20%-25%，第三个10年我的预期收益率是15%-20%。有这个收益率我已经非常满足了，我觉得我的能力和学识也许只配这个收益率，多了就是德不配财了。有人会问，十一哥，不是随着经验的积累，收益率应该越来越高吗？为什么你的预期收益率却越来越低呢？其实不是这样的，虽然经验的积累对投资会有非常大的帮助，但不能逆经济周期，第一个10年，中国经济快速增长，GDP增速达到10%以上，股市因为不成熟波动也更大，对于心态稳定的价值投资者来说更容易取得超额收益。第一个10年，我年轻气盛，有更多的精力盯盘和更为集中的投资，资金量也比较少，容易取得高一点的收益。但是到了第二个、第三个10年，中国经济增长放缓了，GDP增速可能会从如今的6.5%放缓到未来的4%，甚至更低，随着资本市场的不断完善，市场上的投资者也越来越成熟了，要取得超额收益只会越来越难。自己年纪也越来越大了，应该花更多的时间回归家庭，资金量也在不断的扩大，年纪越大就越厌恶风险，操作就越保守。所以，预期收益率也应该不断的降低。

有人可能又会问，十一哥，很多人说今年会来全面牛市，为什么你今年的预期收益率那么低呢？关于牛市到底来不来，我非常赞同李杰老师的说法：“我的投资从来是做“非牛市假设”的。就是思考的是牛市不来怎么办？我们如何通过出众的公司基本面和赔率持续驱动资产的稳健前行？这才是职业投资人的本分。至于真正的大牛市，最关键的其实是仓位（比买什么重要）和对泡沫与风险的把握度（决定你收成多少以及如何收场），其它的反而次要。做投资，是把牛市当意外礼物，而不把它作为追求目标。它来当然非常欢迎，它不来，照样寻找低风险高概率的机会稳当赚钱。”所以牛市到底来不来，什么时候来，我不是特别期待，我只想兢兢业业把自己持有的公司研究透彻，然后等待合适的价格建仓，不断优化自己的组合，其他的一切，都交给时间吧。

2020年第9周周报

1、本周表现

本周共操作3次。

2020年2月28日（周五）以78.60元的价格买入约1%左右的中国平安，该部分仓位是在2019年7月5日周五以90.50元的价格卖出的那部分；

2020年2月28日（周五）以19.48元的价格卖出4.68%的华东医药；

2020年2月28日（周五）以26.58元的价格买入约4%的宋城演艺。

调仓记录在知识星球里跟操作时间同步文字记录。

第9周组合亏损5.35%，上证指数下跌5.24%，本周组合跑输大盘0.11%。

持仓组合配置情况请参见图表：

2、历年投资业绩

截至2020年2月28日，今年亏损11.18%，今年上证指数从年初的3050.12点下跌至今日的2880.30点，下跌5.57%，跑输大盘指数5.61%。2006年7月1日至2020年2月28日已实现31.12倍盈利。

整体收益情况请参见图表：

3、公开实盘净值走势

天涯组合自2017年7月10日建仓以来，至2020年2月28日，历时两年零7个多月，盈利55.88%，组合净值1.5588，同期上证指数涨幅为-10.34%，跑赢上证指数66.22%。

有人问我，组合的收益是否包含打新的收益？在这里统一回复，没有，本组合的收益不含打新收益，如果要把打新收益算进来的话，会比目前的收益多6%左右，由于资金量较大，打新中签的概率也比较大。本组合资金不增不减，打新的收益会转出来，所以组合的收益完全是股价增长带来的收益。