鼎龙的主营业务是半导体CMP工艺材料、半导体显示材料和半导体先进包装材料。
公司是国内电子成像专用信息化学品的领导者，具有光刻胶、中芯国际、先进包装等理念。
在业绩方面，公司第三季度业绩环比有明显提升。第三季度，公司实现收入7.13亿元，环比增长16.31%。；净利润0.8亿元，环比增长31.15%；扣除非利润0.61亿元，环比增长29.79%。
在未来逻辑上，公司未来增长的预期主要来自半导体新材料业务：
在抛光垫业务方面，公司实现了各类软抛光垫的批量生产，产品全面覆盖钨工艺精抛光、铜阻挡层、晶背研磨、氧化硅工艺精抛光等工艺。
鼎龙股份:公司布局光刻胶相关产品三大领域，收到多个重大项目立项
鼎龙公司宣布，公司及其子公司今年收到了许多国家和省级重要项目的通知。公司布局的三个领域的光刻胶相关产品为集成电路晶圆光刻胶及核心原料、半导体先进包装光刻胶、半导体柔性显示光刻胶。作为项目领导单位，公司及其子公司负责研发和开发具有独立知识产权的三类光刻胶和上游关键核心原材料，以满足中国半导体产业链的独立可控需求。上述相关项目将获得不超过1.64亿元的项目资金支持。
华安证券：购买鼎龙股份评级
华安证券股份有限公司陈耀波最近对鼎龙股份进行了研究，并发布了《整体业务恢复良好，半导体材料新产品成交量可预测》的研究报告。本报告对鼎龙股份进行了买入评级，目前股价为24.41元。
鼎龙股份(300054)
主要观点：
事件
根据公告，公司在23年前三季度实现收入18.73亿元，同比下降4.24%；归母净利润1.76亿元，同比下降40.21%；扣除净利润1.29亿元，同比减少51.95%；35.87%的毛利率，11.70%的净利率。 第三季度，公司实现单季度收入7.13亿元，同比增长10.93%，同比增长16.31%；单季度归母净利润0.80亿元，同比下降19.87%，环比增长31.15%；单季度扣除非归母净利润0.61亿元，同比下降35.53%，环比增长29.79%；毛利率为38.94%，环比增长5.83pct，净利率为14.31%。
整体业务恢复良好，单季度收入继续呈现环比增长趋势
作为国内领先的平台半导体材料企业，其半导体材料在客户端进展顺利，23Q3收入均环比增长。从细分业务来看，公司CMP抛光垫23Q3季度收入约1.19亿元，环比增长41%，恢复到22年第三季度水平；CMP抛光液和清洗液23Q3季度收入约0.22亿元，环比增长46%；半导体显示，23Q3单季度材料业务收入环比增长53%。 受多种因素影响，公司盈利能力同比承压，但环比增长明显
公司23年前三季度归母净利润同比下降的主要原因是①受销售收入规模下降影响，公司CMP抛光垫和耗材上游高毛利产品利润同比下降；②公司继续加大对半导体创新材料新项目的研发投入(公司研发费用在23年前三季度同比增长27%)；③公司仙桃产业园建设影响银行贷款利息支出的增加，汇率波动导致汇兑收益同比下降，两个因素影响归属于母亲的净利润总额下降3100万元；④旗捷实施员工持股计划导致并表权益变动，影响归属母公司净利润同比下降785万元。但从单季度盈利能力来看，公司归属于母公司的净利润同比下降，环比持续增长。但从单季度盈利能力来看，归属于母公司的净利润同比下降收窄，环比持续增长。我们认为，随着公司新产品数量的增加和下游需求的复苏，公司的盈利能力预计将继续进一步修复。
注重半导体创新材料领域，各业务客户端进展顺利
公司专注于半导体创新材料领域：在CMP抛光垫领域，公司CMP抛光硬垫进一步探索关键逻辑晶圆厂客户，取得阶段性成果，部分半导体精细抛光垫已在客户端批量使用，小型大型硅片抛光垫在客户端获得积极反馈，大型硅片抛光垫预计24年上半年批量生产。在CMP抛光液和清洗液领域，公司的多晶硅抛光液产品已在第三季度引入客户，金属铝/钨栅极抛光液产品已获得批量订单，预计将从第四季度开始逐季增加。在半导体材料显示领域，公司已成为国内主流面板客户YPI、面板封装材料TFE-INK是PSPI产品的第一供应商，有望在23Q4中引入客户并获得订单。随着公司产品数量的增加，预计公司在客户端的份额将继续增加，推动公司业绩的增长。
投资建议
预计2023~2025年归母净利润分别为2.80/4.43/6.04亿元，对应PE为83.94/52.97/38.88倍，保持“买入”评级。
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