飞鲸《成长20》主要涉及消费、医药、科技三个方向，不涉及周期股、金融股、民生股等。
昨天，在分析了诺泰生物后，今天我们将回顾整个列表，即2023年初飞鲸更新的20只成长型股票。在消费领域，爱美科和珀莱雅是美容行业的领导者，盐津店是一家优质的休闲食品公司，天润乳业是一家小而美丽的区域乳制品等；
恒瑞医药、百济神州是医药行业的创新龙头，荣昌生物是生物药ADC领域的龙头，涵盖了中药、CXO方向、疫苗等。
此外，科技行业23年未覆盖，2024年将重点关注。
总的来说，消费行业非常局限于整个下游消费的繁荣，这是我们没有预料到的。去年消费没有完全恢复。2023年，消费类股的趋势非常统一。早期增长越好，估值就越高，但损失就越严重。
但与此同时，消费成长型股票走出了一只翻倍的股票——百龙创园。它是一匹从功能糖（包括膳食纤维系列和益生元系列）小领域走出来的黑马。领先的技术优势+行业需求共振+绩效支持确实能够抵御下降。
其次，医药行业呈现出冰与火的局面。与创新和yq开放用药需求相关的领域还不错，但与消费医疗、疫苗、全球融资环境相关的CXO等下游消费仍然较弱。所以总的来说，飞鲸列表也呈现出两个极端。
一般来说，飞鲸的年度选股能力有待提高，不考虑区间振幅。因此，为了更好地完善这份榜单，我们需要对行业乃至宏观环境有更清晰的把握，今天主要解读医药行业。1、创新仍然是主线。对于制药企业来说，政策是一个大风向标。近年来，围绕医疗改革的医疗保险谈判和药品设备数量采购一次又一次，但除了内卷外，还有一个底层逻辑没有改变，那就是创新。无论是化学药品、生物药品、中药还是医疗器械，任何有创新的地方都有希望。国家医疗保险是创新支付的最大支付端。截至2023年1月至11月，全国基本医疗保险支出已达2.49万亿元，同时去年同期为2.13亿元，仍在持续增长。
随着创新药物数量的增加，越来越多的药物进入医疗保险，然后越来越多的患者使用。与仿制药相比，创新药物具有更高的价值，因此效益仍然良好；此外，真正具有创新实力的企业还有出海之路。中国医药创新成果不断涌现，逐渐得到国际认可。此外，创新的医疗器械也面临着更大的国内替代空间，可以抵御收集和收集的风险；但这也意味着他们出海并不“实际”。2、把握强抗跌方向:中药、血制品中药也是政策支持的方向。换句话说，品牌化抵御了政策的不利影响，其逻辑与西药明显不同。西药虽然有攻击性，但风险也很大(以R&D投资为导向)，而中药在健康产业链中更具防御性。西医注重治病，中医更注重防病养病，其价值不言而喻。除了医疗保险支付，自费支出也是中药市场的很大一部分，自费不仅来自消费者，也来自老年群体；如果2050年，中国60岁以上人口的比例将达到34.6%，即4%、5亿人。
(预计2020-2050年中国及代表国60岁及以上人口比例)当然，除了创新、政策支持、老龄化驱动外，中药的增长逻辑市场集中度越来越高，给龙头公司带来更高的话语权也是一大特色。有了话语权，产品可以涨价，销售成本有望降低。巧合的是，血制品也是一个很大的抗跌板块，因为它的准入门槛高，需求稳定，也抵御集采。就价值而言，血液制品并不比中药差，但由于过于稳定，增长较弱，并购整合和创新将是长期关注的核心焦点。3、超卖领域已经复苏:药店其他领域还在等待复苏，但2023年没有实现，2024年可能会有希望。据报道，药店已成为第一个“复苏”细分方向，特别是资本市场，总是反应（预期）更快，药店2023年第三季度业绩没有明显反应，但从月度数据来看，从9月份开始，客户单价、客流恢复，10月至9月也在增长，所以第四季度后，明年的增长压力预计将平息。而且药店也有增加集中度(合并收购)和门诊协调使处方外流的增长逻辑。所以，像消费医疗、疫苗、CXO这样的人明年或者都有反弹的机会，他们离反弹还有一个预期。最终，做一个总结。通过对制药行业的梳理，预计在2023年《成长20》榜单的制药公司中，我们仍然对恒瑞制药、健民集团、诺泰生物及其代表方向持乐观态度，其中恒瑞和诺泰是创新方向，健民是中医方向。此外，我们还需要进一步选择其他创新制药公司、中药公司和未覆盖的创新医疗器械公司，并在其他方向观察其复苏弹性。上述内容仅用于上市公司的分析，不构成具体的投资建议。来自飞鲸投资研究
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