段永平:所谓“秒成”渣,其实就是渣

2023年底，段永平向母校浙江大学捐款10亿元的消息热搜。

不得不说，段永平从企业家转型为投资者后，受到了越来越多的关注。很大程度上来自于他的分享和交流，他花了很多时间分享和交流“童言无忌”。

除了投资常识和观点，还有自己的小操作。去年12月5日，段永平表示，他计划出售阿里巴巴的put（看跌期权），并分享了确认订单页面的截图。

但段永平也会说，“腾讯，阿里看了很久还是看不透，下不了重手”。

始终保持高度关注，不仅因为段永平在苹果、茅台、网易、品多多等投资方面的成功，还因为他的“如实”。他不仅心中有很强的刻度，而且敢于向大家展示刻度。

当每个人都称他为最像巴菲特的中国投资者时，他在2023年初的分享中说：“虽然我非常喜欢和尊重巴菲特，但我永远不会成为巴菲特，因为这不是我想成为的人。生活中有很多事情比投资更重要。”

谈到如此多的分享，段永平坦坦地说，这是一种爱好，怎么能说无私呢？

他还说：“我真的是一个幸运的普通人。我意识到一些懒惰的方法，一些可能对其他普通人有帮助的方法。做正确的事情要少得多。”

如何保持自己处于相对放松的状态，这是一个值得学习的地方，你我现在正在做投资。像往常一样，聪明的投资者整理了段永平2023年公开发布的内容，整理了这些最有价值的分享，并与您分享。

最重要的是商业模式。所谓“秒成”渣，其实就是渣

1、世界上可能有数百个或更多的行业和行业状元，但很少有好的商业模式。通过寻找行业状元，很容易投资商业模式差的“行业状元”。这些状元很可能只是昙花一现的荣耀。

2、如果你心里有(好的企业文化或者商业模式)，最终能找到的概率会大很多，虽然这个概率还是很小的。但是如果你心里没有，最终能找到的概率可能会接近0。

3、如果你不把商业模式放在第一位，你基本上对商业了解不多，投资会很痛苦。

4、我不惊讶巴菲特会卖掉台积电。台积电虽然很棒，但是商业模式有点累，太重了。台积电一直专注于他们所做的事情，结果真的很棒。但是投资是全方位比较的，我会更倾向于商业模式更好的公司。

5、定性比定量分析更重要，最重要的是商业模式。商业模式过滤掉了绝大多数公司，定量分析的重要性突然下降了很多。所以多年来最重要的是商业模式。在这之后，投资真的变得非常有趣。

6、大约10年前，我买了一点IMax，但我很快意识到它的商业模式不好，所以我很快就卖掉了它。使用商业模式来评估企业对投资非常有帮助，特别是当你从10年的角度来看。

7、在拥有好产品的前提下，渠道将变得不那么重要。最好的渠道是苹果商店的模式，这与公司文化完全一致，否则试着朝着这个方向努力。

8、所谓“秒成”渣，其实就是渣。“差异化”不是简单的区别，而是“用户需要但同行不满足的东西”。潜在前提是至少有“同行已经满足的用户需求”。

9、多元化恶化一般是主营业务不够强，想靠多元化找出路，结果找了个岔路口。

10、如果我不相信公司的文化，我会决定离开。对我来说，了解公司运营的每一个细节来决定是投反对票还是赞成票，可能比了解商业模式或企业文化更难。

在过去的十年里，我了解了两家公司，苹果和茅台

11、苹果进入产品的时间通常不是因为苹果在选择时间，而是因为苹果在此之前还没有准备好，或者苹果对自己的产品不满意。

12、苹果推出产品最重要的基础是“我能为用户做什么”。很多年前，苹果会推苹果电视。我说苹果这么大的电视能做什么？结果苹果真的没推。

13、我还是很难找到苹果推苹果的逻辑。苹果能给用户带来什么巨大的用户体验改善？在可预见的未来，比如5-10年，我们很有可能不会在假视频中看到苹果。不过苹果的carplay真的很好用！

14、我确实和巴菲特先生谈过苹果，但那是2018年，在巴菲特买了苹果之后。然而，我说出了我认为苹果的商业模式比可口可乐好的观点，巴菲特先生印象深刻。

15、在过去的20年里，苹果至少从高点下降了40%或更多次，10-20%是无数次。如果使用ma，­r­g­in买了苹果，即使不破产，大概率也吓坏了？

16、我从来没有减持苹果的想法。我想的是如何增加一点股份。如果你真的打算拿10年，你很可能不会赔钱。至少在过去的10年里，没有人会赔钱。但机会成本不一定划算。

17、我猜再过10年，一半以上的好电影和好电视剧可能都来自苹果。此外，观众甚至不会意识到这一点，苹果也不会太强调这一点。

18、在看到巴菲特之前，（我）没有碰过股市，因为我认为这是一个投机性的东西，不想碰它。直到我看到老巴，我才突然想，我应该比绝大多数人更了解公司。

19、这就是为什么我总是觉得自己是一个普通人。在过去的十年里，我真的了解了苹果和茅台这两家公司。平均六年就能看懂一个。

20、但绝大多数人都觉得自己已经很厉害了，所以既不愿意“悟”也不愿意“洞察”。

21、我只关心我能理解的东西。只有不懂的人才会到处问:你怎么想呢

90%以上的下注我一般称之为“投资”

22、赌好公司下跌或做空好公司是非常困难的。

23、赌博一般是指48%的下注，90%以上的下注我一般称之为投资。从来没有算过，只是大致猜一下。模糊的正确性比准确的错误要好。

24、不完全理解是不应该赌身家的。不敢赌身家的“投资”，其实很难算是认真的“投资”。

25、我是一个满仓主义者。在我的投资中，美国股市主要在苹果，a股主要在茅台，香港股市主要在腾讯。卖put的部分是很小的娱乐部分。当然，如果你不明白，“娱乐”部分很可能一点也不有趣。

26、这也是为什么不轻易卖掉好公司的原因之一。用现金犯错误更容易。

好公司不容易卖的一个非常重要的原因是卖了以后换什么！拿现金通常很不舒服。很多人很可能因为卖了一家好公司而拿不到现金，所以他们改变了一家连利润模式都不清楚的公司，开始睡不好觉。他们不能这样做！

27、我的“满仓主义”最大的特点就是不太在意“择时”，而是很在意“商业模式+企业文化”。当然，前提是10年后价格便宜。

28、“不择时”不是追高的原因。真正不择时的人是真正看了十年的人，他们的大部分钱早就投资了。追高的人其实很难忍受短期的下跌。

29、我对“不择时”的理解可能是：当我认为从10年的角度来看，它并不贵，而且我只是有钱的时候，我就可以买了。我不需要等待更便宜的价格，因为从10年的角度来看，这个价格已经很好了。

30、很多人认为(买股票)是狩猎，其实是农民种田。

31、(是否卖出)与现在的pe多少倍无关，但与未来30年的经营状况有关。

32、没有10年和8年的可追溯历史，很难理解一家公司和一家小公司几乎是一项不可完成的任务，除非开公司的人只是你以前认识很久的人。、

33、事实上，每个公司最终都会成为他应该成为的公司。股价也是如此。没有长期莫名其妙的股价，但短期内会有。

34、什么是便宜估值期？很多人习惯于把便宜的价格和过去的价格比较。如果他们不懂生意，他们说的一切都是徒劳的。

35、老巴没有完全解释这个问题。我是这么想的：如果我卖苹果，我会买什么？目前，我们似乎只能购买短期债券。当然，如果你有其他更好的投资目标，就没有这个问题。

36、事实上，我今天以176美元以上的价格买了10万股苹果。我最想的是，这个价格的苹果便宜吗？你愿意以这个价格买这家公司吗。事实上，对于阿里巴巴和腾讯来说，我认为这也是一个问题。许多问题不能立即得出结论。幸运的是，我们有时间。需要考虑哪些因素？当然，所有的因素。

37、设定投资目标是一件愚蠢的事情。我的意思是：当你有一个每年增长多少百分比的目标时，你迟早会做一些愚蠢的事情。

关于新能源，ChatGPT、拼多多等热门话题

38、(新能源汽车)同质化程度会比传统汽车公司高很多，10年后真的很难说谁会活下来。10年可能不够长，但20年后很有可能知道结果。

39、我对汽车行业了解不多。直觉上，我认为差异化汽车并不容易，但它们肯定比硅片差异化大得多。未来，“新能源”汽车企业的生活状态可能与传统汽车企业的生活状态相似，业务可以通过，但不是特别好的商业模式。

40、我什么也没看到，所以我看到老巴买了20多个百分点（西方石油）。我知道他很认真，所以我买了近100万股。我不会增加或花时间。不管怎样，我不明白。

然而，我理解老巴，所以这很有趣。我很难在这家公司赚很多钱。我一年赚十几分就满意了。

41、其实有点像老巴买的动视暴雪。老巴只是相信微软会买，所以他买了一些。不要以为老巴懂暴雪，也不要问我西方石油怎么了。这种行为简单来说就是套利。当然也有被套的概率，但是很小。

42、不管怎样，ChatGPT 还是很值得注意的，虽然目前搜索似乎还不够。希望能逼出最强的谷歌。

43、虽然我希望他们能做到，但人们对ChatGPT颠覆搜索的愿望有点像实现全自动驾驶的愿望。

然而，似乎每个人都有自己的人工智能助理，效率会高得多。谷歌主宰世界的局面确实会受到影响，份额也会下降。

44、（zoom和SF）他们都是困难的企业。商业模式差的企业也是企业。在一个好的时期，有时艰苦的生意可以做得很好，但很难投资。

45、我不太了解日本商业社会的商业模式。我觉得它是日本文化的产物。我在其他地方从未见过成功的例子。我不知道这是否有点像20-30年前的xx贸易公司？巴菲特先生可能有机会在阅读报告时找到它。

46、我一直喜欢迪斯尼的产品，但我不了解迪斯尼的商业模式。为什么迪斯尼看起来很强大，但总是很难赚钱？这种商业模式似乎并不那么美妙。这是一种非常疲惫的商业模式。然而，我仍然会保留对迪斯尼的投资。毕竟，它属于不到1%的投资。

47、我总觉得看不透电子商务。我不知道护城河在哪里。我不知道10年后谁能活得更好。例如，我很难理解为什么阿里巴巴不学习或不喜欢拼多多强大的东西。如果每个人都遵循强大的东西如果你学习，10年后谁会更强大？我们想学苹果的东西，但我们不能学。事实上，世界上很少有东西不能上学。

48、我确实在Temu上买了一些东西。它真的很便宜，可以使用，但它不能帮助我理解他的商业模式。我不能理解10年或将来会发生什么，所以我不会因为Temu而改变我对拼多多的看法。

49、我对amazon的看法一直是:零售很难赚钱，云服务会受到其他大公司的影响，微软谷歌苹果的云服务未来会占据一定的市场份额。

简单来说，我对电子商务了解不多，到目前为止还没有认真投资的想法。

50、腾讯，阿里看了很久还是看不透，下不了重手。

51、至于靠近供应链，长虹电视早年很受欢迎。有一次我告诉一个朋友，长虹离供应链这么远，成本会比竞争对手高很多。从长远来看，他们肯定做不到。

52、经营商用飞机有点像航空公司，但差异化比航空公司大，因为客户的价格敏感度会低一些，但不是很好的商业模式，至少比苹果差很多。

53、微软护城河很强，可惜以前没看懂。这两年有点懂，但是一直没有机会。

我永远不会成为巴菲特。我的生活中有很多比投资更重要的事情

54、巴菲特的魔力源于他不断的学习和思考，他喜欢有很强的力量。

55、虽然我非常喜欢和尊重巴菲特，但我永远不会成为巴菲特，因为这不是我想成为的人。生活中有很多事情比投资更重要。

56、所谓的商业直觉实际上是一种理性的思维能力，老巴已经是顶级的。当然，随着经验的积累，不同公司直觉的准确性肯定会增加。

57、我只关心我能理解的东西。只有不懂的人才会到处问:你怎么想呢

58、假装游泳很危险，假装投资也是如此。然而，许多人不太明白假装投资的危险在哪里，直到他们明白了危险。

59、“责任”是对自己的要求，而不是对别人的镜子。

60、想想你最终会成为的自己，也许会对你的每一个选择起到一点作用。

61、阅读和启蒙是两件事，阅读是学习或爱好，甚至是消磨时间，启蒙是思考。阅读可能有助于思考，但不是一个充分的条件。思考是实现道的必要条件。

62、投资后，我发现愿意思考的人比我想象的要小得多。

63、生活并不容易，抑郁症真的有点可怕。我偶尔会有一些挥之不去的不舒服的想法，我的方法是尽快转移我的注意力。

64、玩游戏是转移注意力的好方法，听合适的音乐，运动(比如高尔夫，游泳)。这只是你自己的经历。

65、分享是一种爱好。为什么要说无私？当我还是个孩子的时候，我总是看到有人说“无私”。这是我对别人的期望吗？我希望别人“无私”实际上是“自私”的，对吧？不管怎样，我似乎从来没有见过一个正常的“无私”人。

66、事实上，我没有人生目标，甚至没有那么自律。我经常不小心吃得太多或喝得太多。然而，关注本质是真的。

67、我真的是一个幸运的普通人。我意识到一些懒惰的方法，一些可能对其他普通人有帮助的方法。做正确的事情要少得多。

68、其实“懒得动”和“懒得想”都挺自然的，我就是这样。然而，我喜欢谷歌­lf，所以你经常可以“移动”。我喜欢追根究底地理解我感兴趣的东西，因为我喜欢它。所以喜欢它很重要。

69、一定要找时间再看一遍阿甘的真实故事。我以前看过十多次，但我已经很多年没看过了。我喜欢这部电影，因为它是一部非常好的历史电影。通过一个“小人物”阿甘，历史上的许多片段都得到了很好的展示。

70、我没有任何独特的教育方法！如何更关心和信任孩子被认为是一种独特的教育方法？太奇怪了，对吧？什么样的孩子不在乎或不信任？

71、在错误的道路上奔跑的人，谁在乎他到底犯了什么错误？结局从一开始就确定了。

72、尽快纠正错误，多少成本是最低的成本。如果你犯了错误，改变它很好，第二次改变它也很好。来源-智能投资者