42家a股上市银行的最佳不良率

2023年过去了，对于a股市场的投资者来说，这一年无疑是非常痛苦的。

5000多家上市公司的股价“泥沙俱下”，三大指数都记录了大幅下跌。其中，上证指数年内下跌3.7%，深证指数年内下跌13.54%，创业板指数年内下跌19.41%。至于个股下跌，更是参差不齐，有的个股甚至下跌了80%以上，比如*ST柏龙和*ST华谊。

在这样的市场环境下，银行业的股价表现尤其“稳定”，尤其是几大国有银行，其表现堪称“定海神针”，对稳定指数起到了积极作用。

01、弱势市场的估值优势突出

根据申万行业的分类，A股市场的银行业包括42家上市银行。其中，17家公司在2023年股价上涨，占40.48%。

银行是实体经济的血液。银行股价在一定程度上也反映了资本市场对实体经济复苏的预期价值。与大多数其他板块相比，银行业股价整体波动较小。42家上市银行年涨幅为-1.15%，中国银行年涨幅最大，33.99%，宁波银行跌幅最大，-36.75%。

特别值得注意的是，工农中建交等五大银行均进入年度板块前十名，年度涨幅分别为17.37%、33.18%、33.99%、23.16%、29.35%。此外，在十大银行中，重庆农村商业银行、北京银行是中国最大的农村商业银行和城市商业银行，民生银行、华夏银行、中信银行也是大型资产股份制银行，这也从另一方面表明，在经济放缓周期中，大型银行反周期能力相对较强。

在2023年惨淡的a股市场中，银行业的这一成就堪称“亮丽”。原因是，随着a股主要行业板块的不断回调和系统性风险的出现，银行因其整体运营稳定、估值优势高、股息率高而成为市场的避风港。根据Wind数据，截至2023年12月31日，42家上市银行的平均市盈率仅为4.78倍，中位数为4.67倍，最高只有10.33倍，郑州银行，最低只有3.14倍，贵州银行。

可以看出，即使是2023年股价上涨的银行，其估值仍处于历史低点，许多银行的股价甚至长期低于每股净资产。这也表明，银行股在动荡的市场中具有一定的安全边际。

02、几个核心指标透视经营质量

当然，并非估值足够低，所有银行都有很强的投资价值。这取决于每家银行的经营质量。

《中富财经》选取了几个核心指标，综合考虑，或可以窥探各银行的优缺点。

首先是营业收入和净利润的增长。根据不同的定位，银行的规模有很大的不同，收入和净利润的规模也有很大的不同，但从增长可以看出银行的增长能力。与其他指标相比，收入和净利润的增长和匹配也最直观地反映了银行的业务质量。

从上市银行收入增长排名前十的角度来看，其中大部分是城市商业银行或农村商业银行，这可能与其基础较小有关，但中国银行也进入了前十。在原有基础较大的收入规模上，不容易获得7.05%的收入增长。这也可以在一定程度上解释为什么它受到市场和投资者的青睐，成为该行业的年度增长之王。

在净利润增长的前十名中，几乎都是城市商业银行和农村商业银行的世界。特别值得一提的是，净利润增长的前五名来自“邮政区”，瑞丰银行排名第七，也来自浙江绍兴。作为实体经济的晴雨表，上述银行在长三角地区的经济活动可见一斑。

在资产质量方面，不良贷款率是一个重要的关注指标。该指标越高，银行贷款中坏账减值的比例就越高。因此，一般来说，不良率越低，银行的资产质量就越好。根据2023年第三季度末银行最近发布的财务报告，42家a股上市银行的最佳不良率如下：

让我们来看看不良贷款准备金的覆盖率，即银行贷款可能发生的坏账和坏账准备金的使用率。这一指标是衡量银行贷款损失准备金是否充足的重要指标。一般来说，不良贷款准备金的覆盖率越高，银行的风险抵御能力就越高。

截至2023年第三季度末，上市银行不良贷款拔备覆盖率排名前十：

需要指出的是，监管部门对商业银行不良贷款拔备覆盖率的最低要求是150%。可以看出，排名靠前的银行明显超过了监管要求。有声音认为，拔备覆盖率越高越好。如果这个指标太高，可能会有隐藏利润的倾向，也就是说，可能会有超额计提未分配利润的情况。然而，至少可以表明，不良贷款的高覆盖率也意味着超额未分配的利润可能会重新分配到利润部分，因此具有一定的利润调整能力。

有趣的是，“优等生”在这四个维度上的表现总是相似的。如果比较这四个名单，我们可以发现常熟银行、成都银行、杭州银行等几家银行都出现在这四个名单上，而江苏银行、宁波银行、苏州银行则进入前十名，“包邮区”银行大量再次上榜。相比之下，成都银行的多维排名，或者说是成都在整个西部经济发展中处于领先地位的体现。

03、在不确定的市场中，相对确定的收入

在过去的2023年，虽然银行业表现出了很强的反周期能力，但板块股整体表现出了很强的股价韧性，甚至40%的股票逆势上涨。但要知道，银行从来都不是能带来股价暴涨的板块。

在分析2023年银行股价表现良好的原因时，大多数机构也认为，当市场大幅波动时，银行股估值处于历史极低水平，股息率较高时，银行股估值是大型基金较好的防御品种。因为在这种市场环境下，大规模基金很难从交易层面获得稳定的回报，而银行股估值处于较低水平，安全边际高，板块大，可以容纳大规模基金长期持有。

此外，保险会计准则允许将银行股投资纳入FVOCI（以公允价值计量，其变动计入其他综合收益），短期公允价值波动不能计入损益表，这也是近期许多保险资本增持银行股的因素之一。

此外，从a股银行的历史数据来看，整体股息率基本在6%左右，加上股息比例，无疑是吸引长期大资金进入银行股的因素之一。

在谈到2024年银行业趋势的预测时，许多证券公司的研究报告给出了更乐观的看法。例如，方正证券表示，在去年12月经过一段时间的调整后，银行股的估值处于历史低点，自今年1月以来股价一直在强劲上涨。高股息和低估值策略将带来更确定的回报。

(以上内容基于各大银行公开财务数据的分析研究，不构成任何投资建议。)

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