2024年巴菲特发给股东信的第一个变化是在信的开始

与以往相比，2024年巴菲特发给股东信的第一个变化是在信的开始。巴菲特的亲密合作伙伴芒格没有像往常一样披露公司净值增长的财务信息。去年年底，芒格在100岁生日前33天去世。芒格的去世让巴菲特非常难过。巴菲特一直高度肯定芒格对伯克希尔·哈撒韦的贡献。芒格去世时，他明确表示:没有芒格，伯克希尔·哈撒韦就不可能像现在这样成功。他认为芒格是伯克希尔·哈撒韦建筑的设计师，他只是总承包商。芒格把所有的荣誉都给了巴菲特，但他相对低调，没有努力工作。而且从资产来看，芒格的资产只有巴菲特的1%左右，所以两位世纪老人是亲密的合作伙伴。

查理·芒格对巴菲特的投资理念有很大的影响。在遇到芒格之前，巴菲特总是从格雷厄姆那里选择一些便宜的普通公司。遇到芒格后，他改变了主意。芒格说，他宁愿以普通的价格买一家伟大的公司，也不愿以伟大的价格买一家普通的公司。从那以后，巴菲特真正开始了价值投资的道路，购买了一家伟大的公司，与一家伟大的公司一起成长，创造了伯克希尔·哈撒韦在过去60年的净资产增长了4万多倍的奇迹，超过了标准普尔500指数超过300倍，是前所未有的，也可能是未来的。因此，在信中，巴菲特用很大的篇幅写下了他和芒格的过去，也写下了芒格的生活，也用这封信怀念芒格。虽然芒格去世了，但他的思想是永恒的。芒格常说，凡事都要反过来思考。也就是说，当市场大幅下跌时，机会来了。可口可乐和美国运通是巴菲特长期投资的公司，持有时间很长，投资可口可乐近40年，这么多年的股息让巴菲特赚了很多倍的收入。苹果的头寸最大，占伯克希尔·哈撒韦头寸的一半，但持有时间相对较短，所以巴菲特举了可口可乐和美国运通的例子，表明他坚持长期投资。他曾经说过：我选择一家公司并不容易，所以我希望永远持有它，也就是说，无限期持有它，除非公司的基本面恶化，或者估值产生巨大的泡沫，否则它不会被出售。所以他有句名言，如果你不打算持有一只股票十年，就不要持有一分钟。巴菲特在可口可乐和美国运输方面的投资非常成功，这也是一个典型的案例。这些长期稳定增长的公司是给巴菲特带来巨大回报的公司。短期来看，可口可乐和美国运通都属于大白马，增长不快，但长跑冠军，如果按照三四十年的规模来看，是惊人的。巴菲特举这两个例子也是为了解释长期持有的投资理念。巴菲特过去不投资科技股。他曾经说过，科技股已经引领了三五年，很难有常青树。苹果是个例外。事实上，巴菲特直到苹果成为一家消费公司才投资苹果。iPhone在世界各地普及后，苹果的消费特征非常明显。当其市值达到1万亿美元时，巴菲特才开始配置。这说明巴菲特的投资理念是一贯的，即使投资科技股，也是业绩增长非常稳定，现金储备巨大的公司。普通科技股要么经营不稳定，要么技术进步可能会改变公司的护城河。因此，对于一些热门科技股来说，巴菲特一直不感冒，这也是他2001年能够避免科技泡沫破裂的一个重要原因。当然，在过去的20年里，巴菲特确实做空了很多，包括他的好朋友贝索斯的亚马逊，他没有投资太多，其他科技股也很少投资。没有投资特斯拉、英伟达等网络名人的公司，也说明巴菲特固执地坚持自己现有的理念。公司估值低，利润稳定，没有经营风险。他不会买一些热门股票，但这并不影响巴菲特成为股票之神。如果他投资热门股票，他很可能会在技术进步或市场变化时大幅下跌，并产生更大的风险。巴菲特可以实现20%的年化回报，持续了近60年，累计回报率超过4万倍。所有做短期工作的人都不可能获得这样的累计投资回报。这说明巴菲特在投资时喜欢确定性强的成熟公司，而不是冒险。他投资苹果获得了最大的利润，因为苹果的头寸很重，占了一半的头寸。虽然苹果的累计增长不是太大，但巴菲特获得了1000多亿美元的利润。对于重仓股来说，虽然增长率不算太大，但贡献的利润却很大。在致股东的信中，巴菲特还提到了他近几年投资的五家日本公司，基本面稳定，分红稳定。大约三分之一的公司利润将用于分红，同时也会有一小部分资金用于回购股份注销。巴菲特选择了日本五家公司，这也符合他一贯的投资理念。经营稳定、股息稳定的白马股是首选。巴菲特有着非常独特的愿景。这五家公司上市后，日经225指数大幅上涨，创下30年新高。这五家公司的股价也给巴菲特带来了更好的回报。巴菲特在信中还表示，他将无限期持有这五家公司，并对这些公司的基本面持乐观态度。巴菲特在投资时并不太关注指数的短期涨跌，而是关注公司的基本面。如果公司的基本面没有恶化或巨大变化，他通常会持有它。他认为市场波动是不可预测的，但与伟大的企业一起成长是价值投资的基础。巴菲特账户上一直有大量现金，现金头寸长期保持在30%左右。从年度报告中披露的净资产来看，伯克希尔·哈撒韦持有的现金约为5000亿美元，持有的现金约为1600亿美元，因此现金头寸仍接近30%，这也反映了巴菲特一贯的做法，即保留30%-40%的现金头寸，以应对可能的风险或不确定性，只有这样，当市场出现股市崩盘时，才能有资金复制底部。让我们回顾一下，在2008年全球次贷危机中，巴菲特作为救世主购买了白马股，如高盛、通用电气和美国银行。他还在信中说，他为市场的稳定做出了微薄的贡献。他还希望持有的现金能在市场非理性下跌时发挥作用。持有这些现金也反映了巴菲特对头寸投资不满的概念。当然，现在美国股市处于历史高位，没有非常划算和便宜的目标可以购买。这也可能是巴菲特持有超过1600亿美元现金头寸的主要背景。如果没有好的目标或好的价格，巴菲特会选择保持不变。在这个时候，认真阅读巴菲特致股东的信意义重大，因为现在a股市场也处于3000点左右的历史底部。节前加速下跌，一方面我鼓励你积极抓住公司折扣布局的机会，不要恐慌，另一方面呼吁国家队加强市场救助，不仅增加市场股指ETF，而且增加中小型股指ETF，现在市场趋势已经逆转，指数一度出现连续八阳，市场信心逐渐恢复，中国证监会出台了一系列政策，吴清主席上任后，举办了11场座谈会，可能会进一步推动市场上涨。当然，在拯救a股的同时，我们也应该拯救香港股票，因为a股和香港股票之间有很大的差异。如果香港股票和a股共同上涨，市场趋势将更加稳定，表现更好。当然，在拯救a股的同时，我们也应该拯救香港股票，因为a股和香港股票之间有很大的差异。如果香港股票和a股共同上涨，市场趋势将更加稳定，表现更好。龙年应该是一个结构性牛市。我们应该坚持当前历史底部的价值投资，布局这些被错误杀死的优质股票或优质基金，耐心等待市场的到来。我在2024年十大预测中也表示，2024年a股和港股有望走低后高，走出结构性牛市。希望大家坚持做价值投资。今年5月1日，我还将带一些投资者到奥马哈参加巴菲特股东大会，这将给您带来最新的解释和消息。