3月19日，英伟达将举行2024年GTC会议，发布机器人领域的最新突破，谷歌、迪士尼等公司也将在会议上展示机器人产品。随着科技巨头的不断增加，人形机器人的工业化速度远远超出预期。相关机构认为，特斯拉Optimus机器人预计将于2024年底至2025年进入大规模生产阶段。在中国，腾讯、小米、小鹏也纷纷进入市场，优必选、智源机器人、傅里叶、宇树等人形机器人品牌也在加速推广。人形机器人在制造、农业、建筑、能源、医疗等领域都面临着巨大的市场需求。预计2026-2035年全球市场规模将从20亿美元增长到1540亿美元，中国将从5亿美元增长到385亿美元，年复合增长率将高达60%。
那么，人形机器人的投资机会是什么呢？人形机器人有三个组成部分，即感知模块、交互模块和操作控制模块。其中，感知模块是交互模块和操作控制模块的基础。没有感知相当于人类没有五种感知，就无法获得外部信息。感知模块的核心部件是传感器，它遍布机器人的全身，也是需求高、技术障碍高的部件。
人形机器人使用的传感器主要包括视觉传感器、位觉传感器、控制传感器和触觉传感器，多维扭矩传感器将成为未来发展的主流趋势。其中，六维扭矩传感器价值高，但国内产品性能与国外差距较大，目前市场规模较小，尚未进入爆炸性增长阶段。据估计，2022年国内六维扭矩传感器销量仅为4840套，全球约为2万套。然而，随着人形机器人批量生产和销量的逐步释放，六维扭矩传感器的出货量将迎来巨大的爆发。到2030年，全球机器人数量有望超过100万台，六维扭矩传感器销量有望达到232万台，市场空间超过200亿台。
国内六维扭矩传感器制造商包括宇力仪器、蓝点触摸、新精诚、坤伟科技、海伯森等。上市公司中东华测试已开展扭矩传感器研发样品试生产，预计将从机器人浪潮中充分受益。东华测试的亮点远不止于此！
东华测试之所以能研发扭矩传感器，不是因为“白手起家”，而是因为它有基础。公司是国内结构力学性能测试仪器的领导者。当中国的科研仪器仍然依赖进口时，开发了“小信号放大抗干扰系统”，使产品性能与世界品牌竞争，实现国内替代。科学仪器是科学技术研发的土壤，特别是在高校和军工领域，结构力学性能测试仪器绝对不可或缺。因此，东华测试的优秀产品积累了大量的忠实客户，包括清华大学、北京航空航天、哈尔滨工业大学、国家电网、中石油、三一重工、中国电力科技等国有企业，以及比亚迪、华为、联想等优秀企业。
在技术、产品和客户的保证下，东华测试的业绩增长也是理所当然的。2018-2022年，公司收入从1.34亿元增长到3.67亿元；净利润从0.18亿元增长到1.22亿元。2023年继续保持高增长趋势。根据业绩预测，预计2023年净利润将达到1.4亿元-1.75亿元，同比增长14.97%-43.71%。
东华不仅业绩好，盈利能力也相当出色，充分体现了公司的科技含量。2018年公司毛利率和净利率持续上升，2023年前三季度毛利率高达66.37%，不仅排名行业第二，远远超过坤恒顺威、华测等同行业公司，甚至打片仔癀(48.45%)、格力电器(29.25%)、中际旭创(31.75%)、北方华创(39.83%)等行业龙头。
这并不是东华测试的全部实力。该公司是中国为数不多的PHM系统开发商之一。不要低估PHM的作用，PHM(故障预测和健康管理)可以判断机械设备的故障程度和趋势，避免不可弥补的损失。对于战斗机、客机、高铁等动辄数亿、数十亿的机器来说，这并不重要。然而，全球预测性维护的渗透率并不高，整个市场仍有很大的增长空间。随着预测性维护越来越受到重视，市场繁荣正在上升。预计2021-2026年复合增长率将达到33%，预计2026年全球预测性维护市场规模将达到282亿美元。
东华测试是中国为数不多的能够提供PHM解决方案的制造商之一。它位于第一梯队，是唯一一家在军事和民用领域蓬勃发展的公司，足以使公司在赛道扩张阶段受益匪浅。
最后，东华测试的电化学工作站率先打破了国外垄断，是a股唯一的公司。顾名思义，电化学工作站是一种用于测量溶液电化学性质的仪器，主要用于科研和化学材料领域。虽然市场需求不大，但70%以上的份额掌握在国外厂商手中，尤其是高端产品，国内产品性能落后。东华测试的电化工站打破了国外技术垄断。DH7000系列产品性能接近国外品牌，但价格较低，性价比优势强，是唯一的a股公司，预计将占据更多的市场份额。
2022年电化工工作站收入首次出现在报告中，给公司带来了3100万元，而2022年全球电化工工作站市场规模约为5亿元，预计到2026年将达到28亿元。因此，根据目前的市场份额，到2026年，该业务的收入接近2亿元，更不用说公司的市场份额增长空间了。总的来说，东华测试没有理由在人形机器人概念的爆发过程中脱颖而出。公司开发的扭矩传感器产品市场空间广阔。此外，东华的其他业务也是具有技术壁垒的高科技产品，多次打破国外垄断，盈利能力也相当出色。未来，公司凭借自身的竞争优势，业绩继续保持快速增长仍不成问题。以上仅供上市公司分析使用，不构成具体投资建议。来自飞鲸投资研究
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