【长江电新】持续验证！锂电池板块下一阶段的催化是什么？
#重申行业逻辑正在从生产到利润，新技术正在扩散；最近的变化包括4月份的生产验证、负成本上升支撑价格、固态电池的风险偏好
1、锂电池板块自3月份以来一直走强，主要是在4月份交易产业链生产或实现+10%上升。目前，基本面正在不断验证。首先，交通强制保险在3月份获得了强大的W1-W4许可证，月渗透率可能接近45%；二是企业沟通反馈和第三方信息排产也指导了10%-15%的环比增长。从逻辑上讲，我们对第二季度行业繁荣的上升有信心。国内新能源汽车考虑仓库维修、降价刺激、车展催化和潜在政策，预计渗透率将继续上升；考虑到“630”并网节点，预计国内储能也将带来积极增长；欧美电动汽车和欧洲储能环比恢复方向确定，美国储能可能是潜在增长。板块贝塔有强有力的支撑。
2、在需求超出预期的贝塔的支持下，下一阶段的催化可能来自利润和新技术阿尔法。首先是利润方面。2023年底产业链进一步降价后，市场充分预期产业链第一季度利润压力甚至明显超卖，但部分领先公司仍保持相对稳定的盈利能力，包括电池、结构件等。市场对第二季度产业链同比改善没有充分定价。从环比来看，产业链整体出货量增长30%以上。同时，盈利能力将受益于提高作物动力、增强挺价意愿和改善订单结构，成交量和利润可能环比上升；从同比来看，2024年Q2的出货环比增速明显高于2023年Q2，2023年大部分环节的盈利能力逐季下降，因此，基数效应也将促进同比增长率的提高。预计第二季度业绩改善将成为下一阶段的主线。
3、其次，近期新技术迎来了密集催化:1)固态电池有望受益于智己L6的发布和EVTOL的产业化，商业应用节点有望迁移。2)从2023年11月不到0.5%，到2024年2月达到4.3%，新车型持续落地，渗透率持续上升。3)4680工业化进展加快。特斯拉4680年的有效产能从23年10月的2GWh提高到6GWh。随后松下、LGES的大规模生产，以及宁德时代和亿威锂在中国的扩张阶段，也将促进工业化。4)复合集流体受益于铜价上涨带来的成本优势。此外，相关企业调整定价策略也有望加快产业化。新技术有望提振板块的风险偏好，提升估值中心。
4、在目标方面，首先推广宁德时代、科达利、湖南裕能和天赐材料。同时，建议边际变化为负极和海外供应链。在新技术方面，浙江荣泰等
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