新一代Meteor lake将全力支持DDR5 Retime

2023年至今，GPT-4、Gemini、Sora、Kimi等大模型层出不穷，每一次出现都将AI浪潮推向高峰。

培训大型模型需要大量的数据，大型模型应用程序总是生成新的数据，数据已成为继土地、资本、劳动力和技术之后的第五大生产力要素。

Adobe甚至以2.62美元/分钟的价格购买视频来训练自己的AI模型，从而与Sora竞争。

据估计，全球数据总量将从2021年的85ZB增长到2025年的175ZB，年复合增长率高达20%。

数据规模的扩大促使亚马逊、谷歌、微软和Meta等制造商加快了数据中心的建设，中国一再强调计算能力基础设施的重要性。服务器是数据中心组成中成本比例最大的部分。

芯片层在服务器中起着决定性的作用，处理器CPU、GPU和存储芯片是众所周知的，但是还有一种芯片也很重要，但是经常被忽略，那就是内存接口芯片。

CPU、GPU处理的数据来自存储芯片，而内存接口芯片是CPU获取和放置内存数据的必要渠道，相当于存储芯片的“门”。

因此，内存接口芯片的性能必须跟上存储芯片的更新迭代，不能增加门框，门的尺寸不变，这是不合适的。

目前，存储芯片已从DDR2迭代到DDR5，兰起科技、Rambus和瑞萨是全球唯一一家能够生产DDR4及以上内存接口芯片的制造商（IDT）3家。

其中，兰起科技是世界上最大的，市场份额为40%，是唯一的a股。SK海力士、美光科技和三星是存储芯片巨头的大客户。

2019年，中国大力支持半导体产业的发展，成立了科技创新委员会。兰起科技是第一家上市芯片公司，被称为科技创新委员会“中国芯片设计第一股”。后来，海光信息、寒武纪、复旦微电、龙芯中科等都是其年轻一代。

上市后，兰起科技业绩稳步增长，收入从2019年17.38亿元增长到2022年36.72亿元，净利润从9.33亿元增长到12.99亿元。

2023年，全球服务器处于去库存阶段，浪潮信息、紫光股份等领先服务器收入下降，公司业绩也受到很大影响，收入同比下降37.76%，净利润同比下降65.3%。

但2024年兰起业绩出现拐点，第一季度收入同比增长75.74%，净利润同比增长965%~117%。

这说明存储行业正在复苏，这也是兆易创新、德明利、江波龙、百维存储、香农核创等近期热度居高不下的原因。

兰起科技曾被誉为“最赚钱的芯片公司”。2019年，该公司毛利率高达73.96%。这是一家合适的硬科技公司，但后来该公司发展起来®随着毛利率(10%左右)较低的服务器业务比例的上升，公司整体毛利率降至46.44%。

2023年，服务器业务比例降至4.06%，再加上公司DDR5第二代内存接口芯片（RCD）DDR5第三代RCD芯片大规模起量，率先试产，盈利能力提高。

内存接口芯片毛利率高并非没有原因。一方面，研发难度大，附加值高。越先进越贵。DDR5内存接口芯片的价格将高于DDR4。

另一方面，认证门槛很高。内存接口芯片制造商不仅应得到存储器的认可，还应通过Intel等CPU工厂、联想、惠普、浪潮信息等组装器，甚至亚马逊、谷歌等云服务公司的层层认证，最终只剩下三家。

兰起科技2024年第一季度业绩飙升，之后保持增长也不是问题。

第一，内存接口芯片存在量价齐升逻辑。

量方面，5G通信，AI、随着云计算的蓬勃发展，庞大的数据需要更多的服务器支持。

据预测，到2023年，全球服务器市场将达到1284.71亿美元，到2027年，全球服务器市场将达到1891.39亿美元。到2024年，全球服务器出货量将增加约2.05%，约1365.4万台，之后增长速度有望加快。

而且一套内存模块需要配备一个内存接口芯片，所以公司的芯片销量会随着服务器出货量的增加而增加。

在价格方面，DDR5的价格高于DDR4，DDR5中子世代RCD的价格也将随着更新和迭代而上涨。该公司于2024年1月推出了DDR5第四子代RCD芯片，这将有助于该公司将产品单价保持在高水平。

此外，DDR5目前的渗透率仍然很低。目前，DDR4主导市场。英特尔表示，新一代Meteor lake将全力支持DDR5，兰起科技估计2024年DDR5的渗透率将超过50%，配套的内存接口芯片也将上升。

其次，新的互联芯片增长空间广阔。

在人工智能时代，计算能力和存储能力的需求同步上升，这也将推动它们之间连接芯片的性能提高。一般的内存接口芯片不足以满足人工智能对高速数据传输的需求。

因此，兰起科技开发了包括PCIE在内的PCIE Retimer、MRCD/MDB、CKD、包括MXC在内的多种互联芯片新产品，可以在AI服务器中实现CPU、GPU与存储芯片等不同模块之间的高速互联。

比如PCIe Retimer芯片，主流AI服务器配置8个GPU，需要8个或16个PCIer Retimer芯片。

目前，澜起科技的PCIE 5.0 Retimer芯片成功引进了一些主流云计算厂商的AI服务器采购项目，并开始大规模发货。

该公司的MXC芯片也被三星采用，是世界上第一个通过CXL联盟进行数十次严格测试的产品，可见产品性能优异。

因此，兰起科技的互联芯片业务也将为公司的业绩提供增长动力。

总的来说，兰起科技是国内首屈一指的内存接口芯片制造商，业绩和盈利能力都有明显的逆转，未来也不乏持续增长的潜力。

截至2023年底，该公司拥有831家机构，比2023年6月增加了131家机构。中国电子和英特尔也是该公司的大股东。飞鲸投资研究