逆转！A股暴跌又深V反弹！创业板注册制来了，北向资金加速入场抢筹

4月28日A股三大指数呈现“深V”走势，科创板出现大幅调整，跌幅超过10%的多达7家公司，超过一半的股票跌幅在5%以上。

受创业板注册制改革消息的影响，尾部企业或将缓慢出清的市场预期，A股市场4月28日双双高开之后出现了大批个股闪崩，造成市场情绪一度恐慌，三大股指呈现大幅杀跌态势，盘中三大股指最大跌幅均超过2%。而后在券商、创投、白酒等板块的拉动下，三大股指午市收盘时均成功翻红，创业板指涨逾1%。午后，两市维持弱势震荡，至收盘时涨跌互现。

至4月28日收盘，上证综指跌0.19%，报2810.02点；深证成指涨0.47%，报10501.15点；创业板指涨0.6%，报2030.72点。

惊心动魄的深V巨震 过山车般心跳加速

今日早盘，A股开盘后出现快速跳水杀跌，一度百股跌停，而后又深V形拉起。

创业板指数一度跌逾2%，而后快速拉起翻红涨逾1%，上证指数盘中也跌幅达2%，而后拉升翻红。

投资者也被上午这市场巨震“惊到”：一会暴跌，一会暴拉。

创业板推行注册制，与五一假期临近资金博弈等因素被认为是市场波动的触发因素。

科创板盘中更是一度逾40股跌幅超10%，大面积杀跌。不过而后同样拉回，收盘科创板跌幅超10%的个股不足10个。

北向资金加速入场抢筹

整体来看，周二市场各股指先抑后扬，虽然最终涨幅不大，但是再度形成V型反转。

数据来源：东方财富Choice数据

从北向资金上看，在9:40至10:00这20分钟内，三大指数骤然下挫，但是北向资金却反其道而行，接连买入，更是在尾盘加紧入场。最终北向资金今日（4月28日）净流入26.04亿元。

除此之外，北向资金已经连续五天净流入，当月净流入568.25亿元。

数据来源：东方财富Choice数据

沪股通方面，中国平安净买入0.89亿，海天味业净买入0.65亿。深股通方面，立讯精密净买入4.58亿，五粮液净买入2.91亿。

券商观点：壳公司或“贬值”

安信证券认为，壳公司的价值来自缩短上市周期的时间优势和审核获批的确定性优势。注册制推行将疏通IPO“堰塞湖”，通过借壳上市的时间优势和确定性优势将弱化，壳公司价值可能出现大幅下降。

招商证券预计，未来A股市场中能活跃成交的公司，将在两千家左右。这意味着大量公司即使没有退市，也会沦落成为仙股，有助于市场优胜劣汰。

中信证券表示，注册制下的创业板与科创板制度相似、定位互补，同时留有一定过渡期。根据科创板大半年以来的运行经验，创业板注册制预计不会对流动性造成明显冲击，反而有助于抑制市场炒作、加速优胜劣汰。创业板试点同样标志着存量市场注册制改革的开始，后续向主板市场的推广或仍需等待有关条件的成熟。

深度解读：创业板试点注册制改革与科创板有何不同？

创业板试点注册制借鉴了科创板的改革经验，但又有所不同，主要有以下几个方面：

• 重点1：跟投机制

科创板注册制要求券商对其保荐的所有项目进行强制跟投。

创业板注册制不再要求券商对其保荐的所有项目进行强制跟投，而是仅对未盈利，红筹架构，特殊投票权以及高价发行的四类公司采取强制性跟投。

• 重点2：盈利要求

科创板科创板围绕“市值”为核心设置了五套上市标准，另对红筹企业和特殊股权结构企业的上市制度做明确规定。其中，第五套标准允许未盈利企业上市。

创业板改革后设置了三套上市标准：

一是完善盈利上市标准，要求“最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元”或者“预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元”。

二是取消最近一期末不存在未弥补亏损的要求。

三是支持已盈利且具有一定规模的特殊股权结构企业、红筹企业上市。

四是明确未盈利企业上市标准，但一年内暂不实施，一年后再做评估。

• 重点3：投资者适当性要求

创业板注册制新增创业板个人投资者拟须满足前20个交易日日均资产不低于10万元等门槛，参与证券交易24个月以上，存量客户不受影响  。

科创板对个人投资者开户设立了50万的资产和2年证券交易经验的门槛。

• 重点4：退市制度

科创板首次引入市值标准，对于连续20个交易日市值低于3亿元的上市公司进行强制退市。

创业板新增“连续20个交易日市值低于5亿元”的退市指标。

• 重点5：错位发展

证监会表示，创业板和科创板都承担着资本市场服务创新发展和经济高质量发展的战略任务，两个板块各具特色、错位发展。

科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。

创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

创业板投资将有10大变化

创业板改革大幕拉开。

深交所配套对创业板交易及投资者适当性管理制度进行修订，与普通投资者息息相关。创业板注册制下，投资者应该做好哪些准备？腾讯财讯综合媒体，盘点了以下创业板投资的十大变化：

• 1. 创业板股票涨跌幅限制比例由10%提高至20%。

• 2. 新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。

• 3. 优化盘中临时停牌机制，设置30%、60%两档停牌指标，各停牌10分钟。

• 4. 引入盘后定价交易机制，允许投资者在竞价交易收盘后按照收盘价买卖股票。

• 5. 增加连续竞价期间“价格笼子”，规定连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

• 6. 创业板存量投资者可继续参与交易，普通投资者参与注册制下首次公开发行上市的创业板股票交易，需重新签署新的风险揭示书。

• 7. 对新申请开通创业板交易权限的个人投资者，增设前20个交易日日均10万资产量及24个月的交易经验的准入门槛。

• 8. 取消现场签署风险揭示书的要求，投资者可以通过纸面或电子方式签署。

• 9. 限价申报单笔数量不超过10万股，市价申报单笔数量不超过5万股。

• 10. 创业板注册制下发行上市股票首个交易日起可作为两融标的。

能否激发市场活力？

关于创业板投资者适当性准入要求与科创板存在一定差异，会不会影响科创板市场流动性？

证监会有关部门负责人表示，创业板和科创板都承担着资本市场服务创新发展和经济高质量发展的战略任务，两个板块各具特色、错位发展。科创板面向世界科技前沿、面向经济主战场、面向国家重大需求，主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业。创业板主要服务成长型创新创业企业，支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

同时，科创板允许未盈利的企业发行上市，而创业板在改革初期上市的企业均为盈利企业。因此，两个板块的投资者适当性管理存在差异，是符合两个板块各自定位和实际情况的。目前看，创业板投资者人数虽然多于科创板，但两个市场规模不同、体量不同，上市公司数量不同，不能简单用投资者绝对数量多少来判断市场流动性。此外，两个板块的制度安排在运行一段时间后，都将进行评估完善。

兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委认为，创业板注册制的扩容并不会对市场造成压力，从潜在投资者来看，目前A股不缺钱，关键是看创业板注册制的吸引力有多大。

“性价比比较高的公司如果能够上市，实际上它会激发市场的投资热情。所以不能简单的认为说有更多的公司上市了，这个市场就还会受到不利的影响。大家常讲'流水不腐，户枢不蠹'，有新的更有活力的公司上来，老的没有活力的公司逐步按规则来退市，其实反倒是使得市场持续保持其活力和财富效应的一个基础。”鲁政委进一步指出。

改革红利谁能抢先把握？

2009年，首批上市的28家企业，被誉为“28星宿”，其中，走出了爱尔眼科、亿纬锂能这样的10年10倍超级大牛股，也有金亚科技这样被暂停上市，股价不足1元的“仙股”。

那么站在当下的时间节点上看，注册制已临门一脚，对于创业板的未来，市场又做出了什么样的反应？

总体看，注册制将进一步加强金融对实体经济的支持，为现阶段无法盈利但是成长性良好，处于“风口”的高科技公司带来机遇。推行注册制还将疏通IPO“堰塞湖”，使壳资源贬值，加速A股两极分化，市场成交逐渐向龙头集中。

创业板前景是光明的，但道路肯定是曲折的，面对接下更多的牛鬼蛇神，你准备好了吗？