华为新车预订火爆,3000亿将是赛力斯价值的历史高峰

一、华为新车预订火爆

最近a股市场最强的主线是华为科技线，主要围绕手机、汽车、计算能力三大科技线。

就在最近，随着华为的AITO 问界新M7 该系列正式上市，售价 24.98-32.98 万元，再次轰动全世界。

从9月12日发布M7到9月30日，短短18天，M7大定破3万辆；9月29日至10月3日，国庆假期大定超过1.2万辆，日均大定2.4万辆+。若全部交付，则意味着收入已达100亿元。之前的缺点是销售，目前无忧无虑。再加上华为的流量支持和全球品牌的影响力，预计12月M9出来后，M9月销量将达到1万+。

在产能方面，赛力斯工厂已与供应链进行了赌博。目前，日产450辆，月底前达到750辆。随着年底第三家工厂70万产能的交付，没有必要担心产能。可以想象，国庆假期的流行只是一项热身运动。

二、汽车企业运营考验多维能力，华为竞争优势强

汽车是消费、制造和技术三重属性叠加的工业消费品，产业链长，汽车企业运营涵盖需求洞察、产品设计、研发生产、营销宣传、渠道运营、售后服务等方面，需要确保后期上市销售过程的一致性，即产品着陆、营销符合产品设计的初衷，因此汽车企业系统能力尤为重要。

华为在智能电动汽车轨道上具有较强的竞争优势：

1)消费电子领域积累的“软实力”——智能手机复用等多种能力:

2)“硬实力”-智能驾驶和智能驾驶舱均处于行业第一梯队:

PS：在智能化过程中，智能驾驶舱和智能驾驶的迭代是两个重要方向。

三、华为优势

1.智能驾驶舱：鸿蒙汽车目前被称为“汽车天花板”

华为的智能驾驶舱平台由鸿蒙汽车系统、麒麟计算平台、显示硬件和相关生态系统组成。目前，它已经实现了驾驶舱芯片、系统和显示硬件的所有自我研究。其中，鸿蒙汽车被称为“汽车天花板”，创造了一种没有人的智能驾驶舱体验。

2.智能驾驶:华为城市高级智能驾驶落地进度位于第一梯队

华为城市场景辅助驾驶配备量产，整体过程处于第一梯队。华为推出 MDC 智能驾驶计算平台是实现智能驾驶全景感知、地图传感器集成定位、决策、规划、控制等功能的决策系统。

数据：超级数据收集和算法迭代能力继续优化功能体验。自4月份以来，ADS2.0通过华为AI培训集群构建丰富的场景库，每天学习里程超过 1000 每10000公里，辅助驾驶算法模型 5 每天更新一次。截至2023年9月，ADS2. 0长距离领航的平均接管里程已提高到200km(4月份为114km)。

硬件：云超级计算中心与边缘自主研发的硬件合作，提供外部支持。华为采用1800PFLOPS超级计算中心进行云大模型训练，边缘采用1激光雷达+3mm波雷达+1摄像头+12超声波雷达作为感知硬件，MDC 610作为核心计算单元，提供200Tops计算能力；

软件：BEV+GOD2.0+RCR2.完善软件算法架构，覆盖更多无图场景。华为整合了BEV鸟瞰感知能力和行业内首个GOD2.0网络+RCR2(通用障碍物检测，异形物体识别).0(道路拓扑推理网络，匹配导航地图和显示网络)，实现功能落地，类似于特斯拉BEV+占用网络的算法架构。

3.商业模式:智能选择模式充分发挥华为的优势，率先跑

随着组织结构的不断迭代和零部件的不断迭代，华为汽车业务的探索 Tier 1 与传统零件制造商相比，模式定位与传统零件制造商相似 HI 在模式和智能选择模式方面，华为更深入地参与产品定义、渠道营销等环节，充分发挥华为作为国内科技巨头在消费电子领域的积累和技术实力。

智能选择模式车型“含华量”高，充分发挥华为的实力。无论是公司前沿黑色技术的搭载，还是后端营销和渠道运营，华为都能充分发挥自身优势。赛利斯和华为的合作效率超出了市场预期。目前，这三款车型正在销售中。

四、谈几家华为明星车企

1.赛力斯:虽然问界只占据了华为SUV系列的车型，但SUV绝对是十年来所有乘用车中最有价值的车型。所以现阶段可以和2020年的比亚迪相比。赛力斯B波的峰值(2023年底M9发布会前两周)将在1800亿左右。届时M5已降价到20万左右开始销售，月稳定销量在1万左右，月稳定销量在1.5万左右，月稳定销量在65亿左右，毛利率可以提高到17%左右。M9正式上市两个月后(2024年3月)，三款车的价值和销量将进一步被市场认可，月销量将稳定超过100亿元。届时净利润将达到10点左右，年利润将达到120亿元，估值将达到近3000亿元。

3000亿元的估值也是目前可以预测的价值 c浪峰值。如何跟进取决于华为对赛力斯的后续战略定位：如果我是华为的决策者，我将在与赛力斯的早期合作中添加赌博条款（条款规定问题车型达到销售节点，华为可以增加赛力斯或建立相对较低的估值），如果华为可以增加赛力斯正式成为赛力斯股东，1127的价值锚可以是一个新的空间。如果赛力斯只是华为汽车系统的品牌标杆，吸引更多的传统汽车公司加入华为汽车产业链，那么3000亿将是赛力斯价值的历史高峰。到时候可以抛出赛力斯，转向新华为价值低谷(北汽蓝谷、江淮等)。).

2.富临精工、锐明技术、德赛西威：

在汽车零部件领域的三家明星企业中，富临精工主要从事锂电池正极材料，收入占2/3， 二是汽车发动机的精密部件，新能源汽车的汽车减速器和热管理收入不到10%；瑞明技术的主营业务相对明确，即进行汽车盲区检测；德赛西威的收入规模最大，主要从事智能驾驶舱和智能驾驶

从2022年毛利率来看，富临精工、锐明技术和德赛西威分别为19%、39%和23%。锐明技术最高，研发收入占比最高，高达20%，其次是德赛西威的11%，富临精工正常在5%左右。

在收入增长方面，富临精工2023H1的收入增长率最差为-14%，其次是锐明技术24%，而德赛西威最高，达到36%。

富林精工，基于2020年自由现金流的小高点，考虑到过去5年38%、10年30%，特别是2022年176%和2023H1最近-14%的收入增长率，鉴于公司2022年锂电池正极材料属于井喷一年，难以持续，我们假设公司未来10年将按照过去20%的复合收入增长率发展，相应估值在11.27元左右。11.27上浮30%的极限值接近14.65元。

瑞明技术，基于2022年最新的自由现金流，考虑到过去9年基于2021年收入反转的18%，特别是近期2023H124%的收入增长率，稍微乐观一点。我们假设公司未来10年将按照20%的复合收入增长率发展，相应估值在40.30元左右，40.30%的极限值在52元左右。

毕竟，对于瑞明技术来说，当收入上升时，一切都会有希望。否则，截至2022年财务报告，业绩几乎跌至谷底，2022年10月股价自然创下19元新低。

考虑到过去5年的23%和23%，特别是2022年的56%和最近2023H1的36%收入增长率，德赛西威也基于2022年的最新自由现金流。我们假设公司在未来10年将按照过去2023H136%的复合收入增长率发展，相应的估值接近134.41元， 134.41上浮30%，接近174.73元。

德赛西威的优势在于其高收入增长率，尤其是在过去两年中。然而，一旦收入放缓，现有的股价可能很难维持。来自海涵财经