民生电子:存储板块大幅上涨点评:
今天存储板块继续大幅上涨，我们昨天发布了美光业绩会议和存储价格跟踪报告，继续加强电话板块的投资机会。 我们认为大幅上涨有以下原因： 1.美国无限期免除三星/SK海力士对华出口的控制 2.美光业绩持续改善，价格控制和生产上涨趋势良好 3.近期存储价格拐点上涨，预计Q4将继续上涨
美光业绩持续改善，价格控制和生产上涨趋势良好 FY4Q23(财年)收入40.1亿美元，同比下降39.61%，环比增长6.93%，毛利率为-9%，收入超过预期中值(39亿)。FY1Q24，公司指导预期收入42-46亿美元，毛利率为-2%-6%，进一步提高。
库存持续去化，2024财年产能预计将明显低于2022年 2024财年DRAM和NAND晶圆的产能将明显低于2022年，因为美光CAPEX的产能调配用于HBM3E等先进节点。与此同时，库存继续去化，预计2024财年下半年将达到目标库存。
下游：人工智能服务器存储需求不断增长，PC、手机复苏拉动需求上升。 ????在服务器市场，2023年服务器总出货量将自2016年以来首次同比下降，但AI服务器对HBM和大容量SSD产品需求旺盛，HBM3E产品将于2024年初大规模生产创收。 ????在PC市场，23Q4客户端LPDRAM位出货量快速增长，232层SSD引入OEM客户，开始量产； ????人工智能应用程序将促进移动市场对存储容量需求的增加。
存储价格反转现在，周期复苏趋势清晰 晶圆和模块产品的价格拐点向上。例如，自底部（2.78美元）以来，1TBWafer晶圆的合约价格已上涨至3.53美元，涨幅为27%。480GB SATA3 SSD产品的渠道价格也从14.5美元上涨到16.5美元，上涨了14%。 而且近期行业涨价信息频传，Business 据Korea报道，三星计划在Q4将NAND芯片价格上涨10％以上，价格最早从10月份开始上涨。
我们强调存储作为一个强大的周期轨道，周期底部是布局点：
【模块厂】看库存涨价的灵活性，看合作伙伴资质，关注德明利、江波龙、万润科技等；
【设备材料密封测试】农作物动率的提高意味着性能的提高，而且很多目标都有HBM的概念，关注深科技、雅克科技、精智达等；
【利基型存储】拐点也有望逐渐接近，关注兆易、东芯、普冉等。
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