“坚如磐石”的3000点终于跌破，几乎毫无抵抗地直线下跌。
网上都在讨论，a股回到3000点，这次有什么区别？
当然，在我看来，有很多不同之处，最大的区别是，这次的3000点实际上比2008年的1664点低，更糟。
有数据证明:2008年a股上市公司1630家，总市值12.05万亿元，总股本9402亿股，平均股价12.82元/股。目前a股公司激增至5080家(不含北交所、下同)，市值76万亿元，总股本85420亿股，平均股价8.89元/股，这仍然是基于科技创新板和创业板100元的平均值。
然后按估值计算。2008年，1630家公司年利润7277亿元，平均市盈率为16.56倍；目前2023年中期报告利润为2.95万亿元，按全年5.9万亿元计算，平均市盈率为12.88倍！
事实上，上海股市3000点的平均市盈率只有12.04倍。
从2008年到2023年，为什么a股在15年后变得越来越便宜，跌得越来越惨？
有人把直接原因归咎于北方撤退和外资逃逸。数据显示，今年以来，外资仅流入676亿元，流出额已超过1300亿元。仅昨天（10月19日），北方基金净销售额就达到117亿元，茅台酒净销售额就超过15亿元，导致其下跌5.67%，创下一年来最大跌幅。
这一切背后的原因是美国债券利率创下16年新高。是的，每个人都知道资金应该去哪里，与不到3%的人民币利率和每天下跌的a股相比，美国债券收益率的5%。
问题是，美元指数创下新高，导致本币贬值。为什么大多数国家的股市不跌反涨？
最典型的是日本股市。今年以来，美元兑日元从1：127涨至:1：150，涨幅18%(即日元贬值18%)，但日经指数最高涨幅25%；就连卢布大幅贬值的股市也在上涨，欧美其他主要股指也在上涨10%左右。
为什么大家都涨，我一个人跌？
更何况从8月到9月，当我国各项宏观指标开始逐步好转时，股市仍在下跌。
有人说是信心问题。是的，信心比黄金更有价值。现在2亿投资者麻木不仁，都“跌麻”了。
客观地说，自7月24日的重磅会议以来，一个接一个地给出了好处：降息、存款准备金率和税收，上市公司的增持和回购，IPO和再融资的减速和降温，但市场视而不见，视而不见。
不仅如此，还把好处当成坏消息。比如最近几天有公司披露的第三季度报告极其抢眼:比亚迪利润预增120-140%，宁德时代利润增长154%，估值降至19倍；更像春风动力，利润增长40.6%，但股价一周下跌17.8%。
问题在哪里？归根结底，信心背后其实是信任。
说得直接一点，以前说谎，不诚实，只说不做，说不算的事情做得太多，现在似乎还是这样，基本上是这样。
举个例子，一家主流媒体报道说，今年有1095家上市公司回购，总金额611亿元，其中一家只有5000多万元。也有很多央企带头回购。这些央企市值多万亿，市值少1-200亿。如果要拿出真金白银回购，只有3-5亿，卖出最“大方”的宝钢股份，只有30亿。这不就是装吗？
再比如前段时间，为了“激活资本市场”，两家交易所竟然拿出了一股一股递增交易的高招，让人发自内心的怀疑，实在是“没招”。
要提高信心，首先要恢复信任。信任最重要的是透明和说实话。
例如，自今年8月至9月以来，宏观指标逐渐稳定。在这里，作者提醒投资者注意两个数据：一是今年1月至9月GDP增长5.2%，但投资仅增长3.1%，其中私人投资下降0.6%。投资代表未来，私人投资是私人资本对未来信心的体现。
第二，今年1月至8月，按美元计价的进出口下降6.5%，9月份下降6.2%。外需下降时，虽然内需增长5.9%，但1-9月全国人均工资收入仅为16747元，即月薪1860元。这个不到2000元的工资能带动国内市场吗？
胡锡金基本同意：当前社会综合信心的提高需要从政府到社会再到投资者的共同努力；还必须增加上市公司和各种中介机构。从这个意义上说，在跌破3000点后，它总是会慢慢上升，但它需要时间。
作者简介：何宛男，资深股市专家，著名财经评论家
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