今年欧洲户储装机6GW(逆变器口径)

1、今年欧洲户储需求：

23年欧洲装机量逆变器口径6GW，22年4GW，增速50%；

预计24年欧洲将增长30%，不到8GW，细化:

(1)德语区:今年乐观，明年有望增长50%；

(2)非德语区:有增长有下降，后续增长动力不如德语区；

全球市场增长点：

(1)澳大利亚市场:对国内企业友好(国内企业有一定份额)，近年来稳步增长，增长率约为30%，预计明年也会增长；

（2）南非：对国内企业友好。今年上半年成交量迅速，下半年需求下降。主要原因是停电情况有所改善。预计明年会有一点增量，但波动性强，具体增长率难以预测；

(3)美国:对国内企业不友好，国内厂商总市场份额不到20%；

(4)日本:非常封闭，目前国内企业只有HW在日本有市场，主要是HW、日本、美国企业在竞争；

(5)其他地区市场:户储市场少，相对分散，市场不突出。

(1)德语区(德国、奥地利、瑞士)：预计今年装机量为3GW，德国约为2.2GW。

(2)意大利:1.2GW左右。

（3）剩下1.8GW，捷克、英国、波兰、西班牙、比利时(按顺序排列)占1GW+，其他国家分散。

3、明年欧洲需求结构发生变化：

德语区:依然领先；

意大利:预计明年会有所下降(不到1GW)

英国：目前的政策还可以。今年，受经济形势（收入下降、利率上升等）的影响，人们的需求减弱。如果明年经济改善，可能会上升；

捷克:今年取消个人所得税抵免政策。与去年相比，今年的需求下降了20%左右。如果明年的政策还没有，明年的需求不会比今年大幅增长，需要观察；

波兰和西班牙：今年与去年相比，安装机器有所下降（下降30%+），主要是由于经济形势和电价下降。然而，如果明年经济稳定、利率下降、行业成本下降等，预计明年将增加（因为今年的安装补贴尚未取消）。

*德国和波兰/西班牙的区别：德国的电价仍然很高，0.37欧元，而西班牙只有0.22欧元。因此，西班牙/波兰也有支持政策和相同的家庭存储价格，投资回报相对较低。

经销商端库存多，厂家端少

下游经销商情况：

(1)德语区:目前接近合理水位(2-3个月左右)，比较乐观，预计元旦后会有新一轮订单；

(2)非德语区:库存会很高，意大利/捷克还需要半年时间，直到明年第二季度末；波兰/西班牙会更好，预计明年第二季度初。

行业厂商库存：公司经营策略“接单生产”，因此公司库存较低；JL、GRWT手上也会有一些库存。

22年GDW、YG、HW份额较大，与22年相比，23年的格局相对稳定/固化，即随着24年德语区需求的恢复，这三家公司将受益匪浅。

23年估计，欧洲品牌占比增加到40%(22年受材料短缺等因素影响，约30%)，中国品牌占比增加到60%，GDW、YG、三家HW占45%左右，GDW15-16%，YG14-15%，HW13-14%，三家咬得很近，22年GDW占20%。

后续制造商进入难度：其他品牌的市场份额可能会增加，JL、SH、AL等了22年才开始拓展欧洲，23年受库存影响，24年加快进攻步伐，但明年很难反击前三。

Q4出货量预计为2.5-2.6万台，环比23Q4增长40%(预计约3.5万台，根据经销商相对可靠的计划)

2023年下半年，当经销商去库存时，他们已经向安装商降价，主要制造商向经销商获利，支持他们降价。预计新一轮订单价格将下降10-15%，但这并不意味着主要企业的毛利率将下降10-15%。新一代产品+设计升级（新拓扑结构减少体积，金属外壳材料减少（原成本占20-30%），部件减少等），毛利率应保持不变。

当前1元/W；24年新一轮价格预计为90///W，24年下半年可能会再次降价，导致毛利率下降；25年再降价10分，8毛/W，毛利率35-40%。

6-9月安装强劲，10月下降(当时德国新的补贴政策——光伏、储能、充电桩、新能源汽车四合一可以申请补贴，上限1万欧元，10月1日实施，人们需要等到申请批准后再安装，所以部分需求延迟)，11月上升(仍低于9月)，12月/1 预计月装机也会难看(雨雪/节日)。

明年增长50%的原因:

(1)今年快速增长的因素是今年 1月 1日推出的长期政策-减少 增值税19%(正常系统2万欧元，免税 与节省相比，19%的增值税相对节省 3800欧），对比 22年装机补贴政策-补贴系统成本 30%/上限 3000欧元，今年的政策优惠力度更大，促进了安装意愿，叠加了下半年行业降本传导的逐步到来 C 端。

(2)明年政策依然存在，行业降价传递更加充分。与去年相比，今年的增长几乎相同 70%，那给 50%的增长率相对合理，50%是指毛估计，预计不会有太大偏差。

以德国为例，德国有效屋顶 截至今年年底，预计将有1200-1500万户光伏装机户。 330-340万户，其中 70-80 万是配备了户储。但预计后续会有一些预期。 1200-1500 不确定有多少家庭可以装户储。

家庭存储一体机：首先，公司没有这个产品，市场对这个产品的接受不是核心主流，分裂式的整体美观可以，以后扩张更方便，经济也更好。价格稍微贵一点，毛利率打开零件看；

微逆:目前有一款产品还处于现场测试状态，但还没有实际销售。24Q1再次推向市场，毛利率还不错(毕竟是新产品)。

比家庭库存好一点，预计今年年底结束。

目前，我们还没有看到主要制造商的冲动。HW策略不同，形式独特，话语权强，库存压力大。

目前公司没有也不会延长账期，目前工厂直接发放，账期60-90天。

目前公司还没有，但是如果有相对随意的公司策略，经销商肯定想退货。

预计明年欧洲的家用光伏将低于家庭存储，增长率为20%。家用光伏还包括串联式、优化器方案和微逆。在这三种类型中，微逆比例占15%-20%，预计明年不会增加太多。因此，微逆增长率可能是 20%的水平相似。 产业链研究