全球普涨，A股反弹冲击前期压力位

中信建投：亮点寥寥，犹记人造肉狂飙，茅台创新高！

周三沪指低开，早盘再度考验2800点关口支撑力度，此后市场逐级走高，午后沪指翻红，尾盘涨幅扩大。截至收盘，上证指数涨0.60%报2843点，深证成指涨1.05%报10617点，创业板指涨0.95%报2043点。两市合计成交金额为6060亿元，较上一交易日减少433亿元。

盘面上个股涨多跌少，两市2497只个股上涨，1112只个股下跌，个股平均涨幅为1.03%。行业板块方面，农林牧渔、食品饮料两板块涨逾4%，板块内多只个股涨停。此外，日用化工、酿酒板块也有不俗表现，白酒龙头贵州茅台盘中再创历史新高。周三仅石油、银行两板块微幅收跌；概念板块方面，种业大涨近8%，丰乐种业等5只个股涨停。此外，受星巴克“人造肉”开卖这一消息的影响，人造肉板块大涨7.03%。光刻机、草甘膦等概念亦有3%以上的涨幅。综合来看，与前两个交易日相比，个股的活跃度有所增强，而人造肉这个周三最大的看点能否持续依然有待进一步观察。

消息面较为平静，三部委表示，2021至2022年对新能源汽车免征车辆购置税，利好新能源汽车、充电桩等板块；银保监会表示，“房抵贷”贷款如果流向房地产市场要坚决纠正，“房住不炒”仍为当前调控的主基调；英国政府表示，允许华为参与5G网络建设决定是坚定的，短期利好5G为代表的高科技板块。

技术上，沪指收光头阳线，并与前一交易日构成阳包阴K线组合，短线形态上有所修复，后市将挑战60日均线的压力。从沪指30分钟级别看，沪指在2805-2815的底部中枢区域得到支撑后反身向上，不过继周二沪指跌破上升趋势线后，周三市场依然没有回到趋势线上方，技术上的破位仍在持续。创业板指走势强于主板市场，随着周三的上涨，创业板指已将包括60日均线在内的所有短中期均线踩在脚下，暗示后市仍有进一步走强的征兆。我们看到此轮调整创业板指回调的力度较主板大，因而在下跌过程中酝酿的反弹动能也更为充足。创业板指的短线压力位在2100点附近。

综合来看，市场仍在犹豫不决中缓慢上行。日渐萎缩的量能依然是制约市场反弹的最大因素。而在经历了前几日的“群龙无首”之后，周三人造肉板块充当了热点龙头的角色，因此个股的做多热情有所提振。但该板块我们认为不具备连续上涨的基础，因此不建议投资者盲目追高。此外，贵州茅台在经历了二、三月份的调整过后，周三股价再度刷新历史新高，这也进一步印证了具有业绩支撑的白马蓝筹、核心资产在中长期依旧是各路资金的宠儿。由于沪指周三走出了阳包阴的组合形态，我们认为周四市场可能仍有冲高动作，但上方60日均线正在不断下压，该条均线或对于市场中短线构成压力。操作上，我们仍然建议投资者适当控制仓位，短线建议关注黄金、数字货币、食品饮料等确定性较强的板块。中线可继续围绕核心资产与科技龙头这两条主线进行低吸布局。

海通证券：全球普涨，A股反弹冲击前期压力位

昨日，市场在国际油价大幅波动以及隔夜美股下跌的情况下，低开高走以红盘报收，显示了顽强的韧性。但从技术分析上看，短期对于市场仍有必要保持一定的谨慎。我们从上证50指数看，春节后的这波反弹延续到了3月初，大约是24个交易日，在最终站上60日均线后结束了反弹；反观本轮反弹也有一定的相似性，目前不仅周期上比较接近，而且离60日均线也仅一步之遥，因此市场如果在这个对称位置上出现震荡也不意外，投资者在仓位上可留有余地。

从市场热点看，主要集中在新老基建、内需消费以及医药板块上，但除了老基建，其他板块的估值都相对偏高，如果市场出现二次回调，才能迎来更具性价比的买点。最后，从余额宝以及国债回购受益率不断走低的情况看，市场的资金面还是相当的充沛，虽然受制于疫情的不明朗，市场主力在反弹中的成交量始终未能有效放大，但从市场热点以及短线题材的角度看却非常活跃，建议投资者在控制风险的前提下避高就低，选择潜在热点短线布局。 

东方证券：A股逆势走强，消费白马领涨

策略观点：上一交易日，在外围市场大幅下挫的背景下，A股早盘仅小幅低开，随之便震荡回升，消费类白马领涨；两市涨停数大幅回暖，市场人气有所回升，但量能略有萎缩，存量博弈格局明显。

看好方向：公用事业、养殖、建筑材料、运营类环保等

天风证券：

买方观点：受疫情缓和和巨额刺激政策双重推动，全球市场尤其是美股出现20%-30%幅度的反弹。但体现真实需求的原油出现暴跌，反映经济前景并不乐观。全球股市对疫情变量先以暴涨暴跌的方式反应，后续将围绕经济基本面运行。国内A股，一方面流动性足够充裕，临近两会市场难以大幅度下跌，且能保持一定活跃度。但另一方面又看不到重磅政策落地，且疫情的长期化导致海外需求复苏拐点暂时无法预期。因此市场处于上下两难的境地，缩量震荡会成为中短期常态。在较低的风险偏好下，看好消费、医药和建材。同时逐渐关注超跌的科技股龙头（电子、新基建、新能源）。相比估值较高的消费板块，认为长逻辑依然存在前提下，风险收益比相对好。

东北证券：疫情下半场，关注哪些行业的盈利修复？

A股上市公司一季度增速盈利大概率下行。根据目前已经公布的2020年一季报（含业绩预告），主板和中小板可比口径盈利增速均有较大幅度下行，这和深交所规定的中小板和主板业绩预告披露条件有关；从创业板的业绩预告来看，全部A股一季度盈利下行是大概率事件。

绝大多数业绩降幅较大公司受疫情影响。我们对预警内容进行简单的梳理归因，绝大多数公司一季度的在业绩预警中都提及疫情的影响，尤其是业绩增速降幅较大的公司，其中92.32%与疫情影响有关；其中，一季度疫情影响复工导致盈利增速下降的比例达到57.2%，疫情影响销售导致盈利增速下降的比例为27.83%。

2003Q3盈利改善明显的行业主要为可选消费、处于高成长周期、或二季度盈利占比相对较低。从历史来看，预计目前国内疫情缓解带来需求恢复类似2003年三季度。对2003Q3内需恢复期间盈利增速改善明显的行业进行梳理，主要有如下几个特征：第一，可选消费类行业；第二，周期性行业如建筑材料、有色金属、采掘，这与当时周期类行业本身处于高速增长周期有一定关系；第三，二季度净利润或营业收入占全年的比例相对较低。

2008Q4外需放缓期间，盈利增速降幅较小、甚至有所改善的公司海外收入占比相对较低。二季度的另一个特征是海外疫情仍存在不确定性，带来外需放缓。这可以对标2008年四季度美国金融危机期间国内各行业的表现。根据对二级子行业2008Q4较Q3盈利增速变动各区间的公司海外收入占比统计来看，2008Q4较Q3盈利增速降幅小于10个百分点、甚至有所改善的公司，其中75%以上的公司海外收入占比小于20%；而降幅超过10个百分点的公司中，仅不到60%的公司海外收入占比小于20%。因此我们认为，在外需放缓期间，公司营业收入结构中的海外收入占比对公司的盈利增速变动仍有一定影响。

从一季度对全年业绩影响和海外业务占比角度，关注可选消费和周期。从一季度净利润占比较低、同时海外业务占比较低，以及一季度营收占比较低、同时海外业务占比较低两个角度筛选行业，我们认为建筑材料、休闲服务、计算机、机械设备、建筑装饰、电气设备等行业在二季度及以后的盈利修复程度相对较优，具体到子行业，则主要为专业零售、餐饮、景点等可选消费行业，以及园林工程、水泥制造、其他建材等周期性行业。

招商证券：

2020Q1主动偏股公募基金持仓分析——加仓医药&科技，创业板占比持续扩张

2020年一季度主动偏股型公募基金整体仓位小幅回落，仍处于历史高位；公募基金持股占A股流通市值比例升至5.52%，较外资占比高出1.38%，占比差有所扩大；
中小创占比提升，主板占比继续下降。主动偏股型基金对主板的配置比例下降5%至59.8%；中小板提升1.2%至21%；创业板占比提高3.4%至18.2%；大类行业，医药&TMT占比大幅提升，金融地产占比大幅下滑；消费类继续下降；从持股市值占比来看，医药（+4.8%）、计算机（+3.6%）占比大幅提升；非银（-2.9%）、电子（-2.3%）、银行（-2.3%）占比降幅较大；
一级行业调仓：一季度公募基金积极布局TMT（不含电子）、医药、农林牧渔；减仓比例较高的是电子、非银、银行、家电，减仓比例超过1.5%。二级行业调仓：医疗器械Ⅱ、饲料Ⅱ、种植业等涨幅居前的行业均有主动增持；减仓幅度最大的为电子制造、银行、保险、白色家电等；涨幅居前的半导体减持比例较高；前二十大重仓股持股集中度继续下降：前20大重仓股持股市值占比下降4.5%至32.92%；
TMT—电子占比回落，其他占比均有较大幅度回升；上游资源—建材占比提升，化工&有色金属下降；中游制造—机械占比提升，其他行业变化较小；消费服务—家电占比回落，农林牧渔占比提升；金融地产—占比全面下降；医药生物—医药生物占比继续提升。

山西证券：

展望后市，我们认为还是重配置轻交易。从技术面来看，A 股横盘震荡，美股出现回调迹象，市场 波动率仍旧维持高位，短期震荡在所难免。但从中长期来看，随着后续国内需求的复苏，A 股在基本面 的支撑下有望震荡上行。目前指数位于低点，估值优势明显；建议投资者抓住配置窗口，积极关注 A 股的投资机会。

板块方面，我们推荐投资者关注大基建（建筑、建材）、新基建（5G、云计算）、农业。农业方面， 我们此前一直提示投资者关注大豆、玉米和养殖板块。对我国来说，主粮贮备充足，即使提高收储价格，企业的盈利提高也较为有限。但大豆、玉米价格市场化程度高，且进口比例较大，大豆、玉米价 格上涨的幅度和概率更高。养殖方面，美国猪肉厂陆续关停，疫情影响下中国进口也较为困难，国内猪肉供给缺口短期内难以补足。预计后续猪肉价格仍旧将维持高位，5 月份北方餐厅正常化营业后猪肉 价格有望再度回升。

一季度低点已现，后续关注扩内需和有效投资

一季度经济增速大幅下滑符合市场预期，3 月份多项数据拐头向上则印证经济拐点，后续在逆周期 调节政策的发力下国内经济有望得到逐步的修复和回暖。从 4.17 政治局会议定调来看，就业和民生是 政策保障的首要目标，加大有效投资和扩内需是政策助力经济回暖的两大主攻方向，相关政策将在二季度加速落地并显现效力，对大盘和相关受益行业都有望产生提振效应。A 股、港股资产的估值性价比 和收益预期在全球范围内比较而言仍相对占优，在流动性危机逐步缓解后也将吸引外资重新进入市场。中长期视角下我们持续看好 A 股。

东莞证券：

消息面上，国常会表示为促进金融更好服务小微企业，确定将普惠金融在银行分支行综合绩效考核指标中的权重提升至 10%以上，鼓励加大小微信贷投放；同时将中小银行拨备覆 盖率监管要求阶段性下调 20 个百分点，释放更多信贷资源，提高服务小微企业能力。管理 层加大对中小企业金融支持力度，有助于经济稳定。另外，人社部数据显示 22 个省份签署 基本养老保险基金委托投资合同，累计到账资金 9253 亿元，中长期资金入市背景下对后续资金构成支持。资金方面，北上资金当日净流入 11.78 亿元，其中沪市净流入6.93 亿元， 深市净流入 4.85 亿元。整体来看，周三大盘低开高走，震荡中小幅上涨。个股板块普遍上涨，食品饮料、休闲服务、商业、家电等板块领涨，不过成交量仍维持缩量，市场仍有观望态势。市场环境方 面，国常会继续加大金融对中小微企业支持力度，有助于实体经济走稳，而北向资金也重回净流入，对市场资金有所支持。经过小幅震荡反复之后，大盘重新站上短期均线，技术 面有所回暖，虽然成交仍维持缩量，但板块活跃度有所提升，预计大盘后市有望逐步震荡企稳，关注成交量变化及 60 日均线压力。操作上建议关注金融、家电、基建、电气设备、 食品饮料、TMT 等行业。

银河证券：中美股市的行业比较，兼谈具备成长潜力的行业

随着中国GDP 增速的逐步下降，大批行业的成长空间有限乃至面临衰退，相反，依靠技术进步、商业创新、管理优化等效率提高做“强”的细分行业，其成长空间是很大的，比如物业服务、信息服务业、资产管理、精密仪器、信息技术产业中的软件和服务、半导体、电脑硬件和数据存储、创新药、生命科学、生物技术、基因芯片、自动化、新材料、航空和汽车发动机等。

即使是家用电器、水泥、五金建材、机械设备、服装、鞋类、轻工、汽车、农业、航空运输等相对传统的行业，只要不断实现技术突破、商业模式转型、降低成本和提升品牌的一个或多个必要环节，依然可以实现集约型成长，带来好的投资回报。

（文章来源：网络综合）