创业板注册制到来 我对市场的一些看法

创业板注册制对市场的影响

昨天备受市场期待的创业板改革并试点注册制方案27日“出炉”，一则爆炸性消息创业板注册制刷爆了整个金融圈，中国资本市场深刻变革的征程再次迎来关键节点。

在创业板迎来注册制推广之后，在不久的将来全面推行注册制，也就是说主板未来也将实行注册制。

本轮创业板试点注册制改革，在试点注册制的安排方面，创业板试点注册制大体与科创板一致，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节，通过问答的方式来督促企业提高信披质量。比如，新上市企业上市前五日不设涨跌幅，之后涨跌幅限制从目前的10%调整为20%。

存量的老创业板股票同样也同步扩至涨跌幅20%。

另外创业板注册制的实行与科创报不同的是门槛比科创版低，但是这则消息的发出属于对创业板新韭菜的一个利空消息，新开通的要求2年的经验和10万，过去开通创业板是没有资金限制的，只要你能够达到一定的交易日能够控制风险签个协议就可以了。

但是这次不同的是创业板注册制的到来给新韭菜了一个门槛，过去市场的流动性靠的是韭菜们的追涨杀跌，但是现在设置门槛了，新韭菜们后面在像开通创业板就有了一定的阻碍，从而降低了创业板的市场流动性。

那么以前开通创业板的用户就没有10万元的限制了，开通了就通了难不成该给人家关掉不成。

证券发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件,送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。

创业板注册制改革对一些业绩较好的个股来说，会推动股价上涨，是利好，而对于一些业绩较差的个股来说，可能会出现大跌的情况，是一种利空，这样更贴合市场的优胜劣汰的制度。

同时，创业板注册制改革在一定程度上会刺激投资者炒作创业板，在短期内来说，是一种利空。

创业板注册制改革有助于进一步降低科创企业进入资本市场的门槛，推动更多优质企业多元化融资。

从资本市场结构来看，可与科创板形成有机补充，进一步完善多层次资本市场建设，而更多优质企业进入创业板，将改善创业板资本市场结构。

从目前的信息来看，对将来实施注册制后，再上市的创业板新股来说，这绝对是个大利好！

其中，前五日不设涨跌幅，由于时效性太短，大家并不是太重视，顶多算是锦上添花，但是后面始终20%的涨跌幅，这个太牛逼了！A股喜欢活跃，没看到一个T+0的梦想就引得大家讨论了N天吗，所以那天注册制新股真的来了，相信到时一堆人都会往里挤，用千军万马过独木桥来形容也不为过。

总的来说，投资者在面对注册制时，尽量选择业绩较好，发展潜力较好，符合价值投资的个股。

注册制对未来市场的影响

第一，真正的注册制将激活中国人创新和创业的热情，注册制下，"上市资格"不再稀缺，即便是没有"好关系"的企业，也可以轻易上市。这样，大量中小企业、民营企业将获得与"权贵企业"公平竞争的机会。全民创业、创新的热情就会被激活，中国经济转型升级就有可能实现。

第二，中国经济将获得新的、低风险的"加杠杆"机会，未来相当一段时间增长无忧，目前经济之所以陷入困境，重要原因是间接融资已经走到死胡同。

虽然中国全社会负债率还不是非常高，但企业负债率已经到了极限。企业需要资金，只能激活直接融资。

所以，通过IPO注册制打通直接融资渠道，具有战略意义。这个脉络不通，中国经济就走不出死胡同。

第三，在真正注册制下，由于股票供应量接近无限，股市的估值将大大降低，市场中绝大多数股票将维持8到15倍市盈率，只有极少数前景非常好的公司才能享受高估值。

大量物美价廉股票的出现，将吸引中国老百姓重新配置自己的资产，楼市高估值的时代自然结束。金融市场将逐步成为未来中国最大的资金池。

第四，在注册制的推动下，民企将获得巨大发展机遇，这将为中国投资主体的切换创造条件。

在注册制的完善以及未来全面的推动下，中国的金融市场未来会是一个10年甚至是长达数十年的慢牛行情，我们可以借鉴曾经印度推行注册制的历史。

1992年，印度大刀阔斧地推行注册制改革，自此印度股市的IPO数量迎来了超级大扩容，2018年年底，印度股市推行注册制27年，IPO累计数量多达5379家，意味着每年多达200家企业完成上市。

在放开新股供应的同时，每年也有大量的上市公司被淘汰出局。1996年到2018年，印度股市退市总计2869家，每年平均退市数量多达106家。

大量的企业上市、退市，市场的优胜劣汰机制被激活，确保优秀的企业留在资本市场，淘汰僵尸企业。最终的结果是，印度股市指数（孟买SENSEX30）始终跟踪、反映优秀的上市企业表现，使得该国指数的长期平均回报率，明显高于同期国内GDP的增长速度。

回到我们的市场创业板平均市盈率达到120倍以上。这其实就是赌场，我想不出这些炒作资金对经济的任何意义。值得一提的是，在这样的赌场中，价值投资成为空话，中小投资者大多为输家。　　

注册制可以有助于将资金引流到实体经济，有助于“万众创新”。在很多人眼中，股市仅仅是让上市企业获得资金支持，与其他企业无关，与经济无关。

这是因为，长期以来，因为审批制及上市难问题，A股是一个相对封闭的独立市场，股市走牛也只是让壳资源更抢手，更稀缺。

注册制的实施，那就不同了，注册制让风投、创投有了更便捷的退出机制。有了上市预期，A股的高估值将会吸引大量的资金进入股权投资市场，进入中小微企业，投资和服务于新经济。

这种市场化的资金导流，打通股市和经济的“任督二脉”，显然比任何政府的扶持政策更有效率。　

随着注册制的到来中国的金融市场未来一定会有一个长达数十年的慢牛行情。

注册制实施的公布那些最先受益

其一注册制有限利好的当然是证券公司有保荐业务的券商

数据显示一季度监管层继续坚持推进新股发行常态化，市场共有51家企业成功上市，募资金额合计786.22亿元，为券商首发业务带来26.9亿元收入，环比增长89.76%，同比剔除科创板项目收入后则下滑25.37%。

第一名中金公司以4.44亿元IPO承销保荐收入位居榜首，市场份额达15.82%。

第二名中信建投紧随其后，累计收入3.42亿元，市场份额达12.19%。

第三至第十名分别是 光大证券、中信证券、广发证券、国金证券、招商证券、国泰君安证券、西部证券、兴业证券，2020年一季度IPO承销及保荐收入分别为2.54亿元、2.48亿元、2.27亿元、2.20亿元、1.26亿元、1.07亿元、9953.39万元、9306.79万元。

从保荐上市数量看，2020年一季度保荐IPO企业上市数量最多的券商也是中金公司，合计单独或联合保荐8家企业上市，市场份额合计占14.81%；广发证券以保荐上市6家的数量紧随其后，市场份额合计达11.11%。第三至第十位分别是中信建投证券、光大证券、中信证券、国金证券、西部证券、招商证券、民生证券、兴业证券。

注册制的目的就是市场化，能不能发出去，由市场决定，投资人决定。好公司我相信任何时候都发得出去，承销商的承销能力也很关键，有实力的大券商必然占领制高点。

其二利好创投概念板块

创投就是风险投资公司，投资给某家公司什么的，那家公司以股份做回报，风投一般投资新技术，新材料高科技新企业，如果这家公司上市了，那回报是十几倍几十倍，也就是股票是十几块几十块，可以在股市变现。

利好创投公司的逻辑在于这种公司投资的初创公司较多，改为注册制以后这些子公司容易在创业板上市，对母公司估值上升有好处。

就在昨日创投板块已经开始蠢蠢欲动，昨日上午创投板块早盘异动拉升，华控赛格涨停，深赛格涨6%，创业黑马涨5%，华金资本、鲁信创投跟涨，截至下午收盘，该板块多达7只股票涨停。

这些股票的涨停注定有一些先知者提前晓得了什么进行了提前介入埋藏，那么在未来创业板注册制的启动，创投板块后期会在市场中起到一定的活跃度，在短期开也给市场增加了一定的投资者进行投资增加了一部分流动性。