计算能力租赁价格即将飙升

1、供需不匹配，价格即将飙升。美国商务部禁止英伟达H800和A800 人工智能计算卡直接切断了行业供应。目前，盛腾卡还没有能力独占主导地位。行业供应大幅下降，需求持续增长。行业供需验证不匹配。H800将大幅上涨，跻身“电子黄金”之列。2、4090卡率先演绎涨价，涨价近200%。纵观商品期货供需不匹配的价格变化，更有可能翻几倍。RTX消费级显卡 此前4090的售价约为1.1万元/张，对华禁售消息出来后，最高为3万元/张，价格上涨近3倍。目前，英伟达官方已下架英伟达RTX4090显卡，华硕等显卡合作伙伴也同步下架非公版4090显卡。核心渠道分析第三方4090显卡价格将继续大幅上涨。

3、计算能力租赁价格即将上涨，预计单位利润将翻倍。据恒润/莲花/中贝/商汤介绍，自禁售以来，近期租赁价格将大幅上涨。

测算：

(1)涨价前-目前单P算力租金为12万元/P*年净利润约3.6万元/P*年；

假设价格上涨到16万元/P*年净利润约7.6万元/P*年（+110%）；

假设价格上涨到20万元/P*年净利润约为11.6万元/P*年(+220%)。

由于未来几年没有NV卡供应，下游人工智能产业蓬勃发展，价格上涨值得想象。4、25年后，恒润&中贝囤卡居奇依靠升腾卡。目前需要关注已经有大量计算能力卡的企业，还没有卡到的企业需要仔细验证。中贝:我买了1.3万P，手里拿着4000P+，今年年底累计到9000P，剩下的控制到位；大量计算订单保证下游，积极配合华为升腾计算能力，打造计算能力第二极。恒润：10月底在手5000P+，囤积约2万P+卡，以及独特的拿卡渠道。coreweave中文版。禁售加快行业格局优化，杂毛直接出局，头部脱颖而出。目前，中贝和恒润的卡已满足明年业务发展的需要，25年的增量部分主要依靠升腾卡来补充。制裁限制，升腾卡散热远高于NV卡，升腾液冷核心目标值得关注。【阿尔特电话会议要点】1、昨晚联合行业合作伙伴向NV下单，锁定规模在万P级，一个月内交付。与Omniverse软硬件一起购买将优先保供。2、与NV是行业的双向合作。公司将了解主机厂的痛点，积累大量的汽车研发设计数据、基于Omniverse，智谱开发了汽车研发设计的AI模块。3、代理Omniverse，公司本土化后，向公司现有80多家汽车行业客户推广。4、NV总部对所有公告和合作进行了审查。【莲花健康话会议要点】1、计算能力规划和锁卡3WP。2、许多下游客户。(目前已签约云计算公司、游戏公司、兄弟保险公司)。3、由于历史原因，新华三有关系，签订双向独家协议，优先考虑卡(新华三NV存货价值100亿)。4、新华三拿卡比市场价便宜很多。5、计算力租赁价格上涨很正常，随行就市。6、没有看上寒武纪的卡。7、华为也有联系。

【恒润股份电话会议纪要】

Q：囤积的卡和下订单的卡有多少？A：就订单时间而言，该行业应该是最早的一批。此外，我们在英伟达有着深入的生态，有更多的原始订单。此外，从新订单的角度来看，我们也有很多渠道提供商，不需要直接从别人那里抢订单。从8月份开始，我们可能会加速供应一段时间，然后趋于稳定。事实上，它对我们的企业没有影响。这是预期的。我在两个月前了解到这些信息，这可能是中国最早的一批。我已经准备好了。Q：国内计算能力，如华为升腾的接受程度？A：现在全国都在做。我们有几个公共计算中心，地级市的几个点，我们的推广速度也很快，有几个案例是自然形成的。Q：现在单P3万多，涨价预计会有多大幅度？A：从行业发展的角度来看，价格上涨几乎是一件确定性的事情。现在已经很早了。在算法和其他方面做得不好之前，它已经需要一些研究计算能力了。在应用程序结束后，需求急剧增加。诉求的动力本身就在那里。市场价格必须遵循市场供求关系。我们的目标是与国内优秀的大型企业合作，这就是为什么我们始终坚持成为万P的计算能力集群。从单P的角度来看，短期内也在上涨。昨天的事件出来后，价格上涨可能很快就会出现，几天内。从长远来看，它也在上升。我们从事行业，不太在意短期波动，会继续看好行业的长期趋势。Q：计划现在的计算能力？A：规划一直是3-4万P，这是基于明年国内会出现一些多模型的规划，理论不会改变。现在发生了一些事情，供应速度和频率可能会更紧凑。Q：已有客户？A：本公司为国内优秀的大型模型企业提供服务，另外一些垂类大型模型厂商也在合作。Minimax、百度、智谱都有合同和订单，当时参加9月底展会的人都应该看到。Q：万P计算能力集群的组网运维能力？A：从行业的角度来看，很多企业都拿到了服务器，我们的研究也跑了很多，很多确实还处于小规模集群阶段。目前计算能力租赁有三大壁垒，即拿卡能力、资金背景、集群运维能力。我们只和六尺团队合作了三个月，我们看到他们不仅在拿卡，而且在集群能力方面也很优秀。我们决定在7月底做这件事，从8月开始，9月交付给客户。这个着陆速度市场是显而易见的，更自豪。另外，我们有国有资产背景，信用额度和现金流都很健康，不用担心资金。Q：主营业务是风电？A：事实上，今年的招标量非常充足，有75GW，这在第四季度已经开放，明年的海风量也相对客观。此外，今年2月至8月受政策影响较大，我们还开发了许多海外渠道，如新的美国法兰销售渠道，毛利润仍然相当可观。同时，轴承可以在明年下半年出海。此外，风电轴承推出了更具竞争力的产品，明年2月将有收入，如果明年的业绩将显著增加。此外，轴承明年将采取锁定价格的策略，以避免市场波动。Q：计算能力计划明年会改变吗？A：一是我们已经囤积了一些产品，A、H、L有大量囤货。六尺从上半年开始下单，下半年到货速度加快。两个月前听到消息后，速度更快。明年的数量没问题。在接下来的三年里，我们也增加了渠道的稳定性，目前每月的到货速度至少是千P计划。最后，我们还将与国内智算能力发展合作。Q：目前在手算力？A：截至10月12日，所有计算能力都在手3000P，一周内到达非常快。昨天的公告也是现货的，可能需要几天时间，加起来接近5000P。产业链研究