新华保险和中国人寿计划共同投资250亿元成立私募股权证券投资

中国人寿和新华社联合投资500亿元的私募股权证券基金取得了进展。2月27日，新华社保险股东大会审议通过了《关于申请投资试点基金的议案》，这意味着该基金在设立登记前已经通过了该项目。今年1月18日，该基金的管理人已完成设立和登记备案。

投向明确

根据上述新华保险提案，新华保险和中国人寿计划共同投资250亿元成立私募股权证券投资基金有限公司。

基金公司名称为宏远（上海）私募股权投资基金有限公司（临时命名，以下简称宏远基金）。宏远基金的存续期为10年，经基金公司股东大会决议批准后，可以变更基金的存续期。

洪湖基金的投资范围包括:(1)上市公司股票，包括但不限于连续投标、认购非公开发行股票(a股)/配售(港股)、配股(a股)/供股(港股)、大宗交易或协议转让、可转换债券优先配售、可转换证券贷款等。与单一或组合交易对手；(2)货币市场基金、银行存款、国债反向回购等现金管理投资品种。

在投资股市时，洪湖基金将选择市值大、流动性好、市场影响力大的优质上市公司。

2023年11月29日晚，中国人寿和新华保险同时宣布计划共同设立私募股权证券基金。当时，中国人寿还表示，该基金计划投资于公司治理良好、运营稳定的优质上市公司股票，按照市场原则投资运营，根据市场情况抓住头寸时机，动态优化策略。

在投资方式上，新华保险和中国人寿将以现金出资。基金管理人将根据基金的投资和运营需求，确定每个时期的具体投资金额和时间。新华保险的投资资金来源是保险资金。

基金管理人已备案

从流程上看，经中国人寿和新华社保险股东大会批准后，宏湖基金的设立有望进入设立登记环节。据了解，在此过程中，还需要一定的治理程序，进一步探讨合资企业的细节，办理登记等相关手续。此前，宏湖基金的经理已完成设立和登记备案。

根据公告，中国人寿控股子公司中国人寿资产管理有限公司（以下简称“国寿资产”）和新华保险控股子公司新华资产管理有限公司（以下简称“新华资产”）共同投资500万元成立基金经理公司，担任天鹅基金经理。

目前，该基金经理已登记备案。根据中国证券投资基金行业协会的信息，国丰兴华(北京)私募股权基金管理有限公司于2024年1月8日完成登记备案，成立于2023年12月22日，全职员工8人。

国丰兴华(北京)私募有三名高管，其中两人来自国寿资产，一人来自新华资产。

其中，国丰兴华（北京）私募股权法定代表人、执行董事为杨林，国寿资产股权投资部总经理；新华资产研究部副总经理李杰；合规风险控制负责人、信息填写负责人为张震，此前为国寿资产创新投资部SVP（高级副总裁）。

平息保险公司的利润波动

从双方披露的信息来看，上述天鹅基金是试点基金。值得注意的是，这是保险公司直接投资的第一只私募股权证券基金。从私募股权基金和私募股权基金的分类来看，保险基金以前只允许投资私募股权基金，直接投资私募股权证券基金尚未释放。以往对私募股权证券基金的保险投资往往是通过投资顾问“间接”实现的。

许多保险资产管理行业人士告诉中国证券公司，国寿和新华社的试点基金得到了一定的政策支持，但整体仍以市场为导向。

“预计两家公司共同发起设立私募股权证券投资基金公司的投资结构的核心目的是缓解利润表的波动。国泰君安证券非银行团队此前分析，在当前监管强调金融压舱石、引导保险长期资金进入市场的背景下，预计中国人寿和新华社保险将重点投资股票市场，响应监管号召。在当前股市波动的背景下，保险公司股权投资加剧利润表波动是制约股权投资的重要因素。

许多研究机构认为，两家保险公司投资50%设立公司基金，投资于二级股票市场。在会计计量方面，可采用长期股权投资计量，避免市值投资波动对当期利润的影响。

国泰君安证券非银行团队表示，私募股权证券基金公司的利润和股息按比例计入投资收益，可以有效缓解直接投资二级股票市场对新会计准则下报表的影响。

另一家研究机构认为，中国人寿实施新旧会计准则的过渡期为2025年。在此期间，公司A/H股实行两套准则，A股实行旧准则。如果股票计入AFS资产（可供出售金融资产），则需要计提减值。设立该基金可以避免这种情况，有利于抑制利润表的波动。

保险资本与市场良性互动

研究机构认为，国寿和新华保险两家保险机构设立私募股权证券基金将有助于保险公司增加股权投资，实现长期投资，并发出稳定市场的积极信号。

“损益表波动性下降将有效解决保险公司在资本市场波动性和新会计准则实施环境下投资股权资产的意愿较低的问题。国泰君安证券非银行团队表示，截至2023年6月底，新华保险股权投资占24.6%，中国人寿股权投资占22.8%，距离两家公司股权投资上限的30%还有一定空间。预计中国人寿和新华保险将有更大的空间提高股权投资比例，优化利率下降背景下人寿保险公司的资产负债匹配，提高资金使用效率。

东吴证券研究所此前还分析，中国人寿和新华社保险设立基金计划投资于公司治理良好、运营稳定的优质上市公司股票，有助于释放积极稳定的市场信号，预计运营类似于“平均基金”，沪深300和上海50可能是主要投资目标。

其他研究机构认为，如果其他公司跟进，预计将带来1000亿元的增量资金进入市场。

中国人寿曾就私募股权基金表示，作为一家大型人寿保险公司，双方长期投资于高质量的上市公司，可以充分发挥双方的投资优势，是进一步完善资产负债管理和优化投资方式的创新和尝试。同时，有利于充分发挥保险机构投资者的积极作用，扩大保险基金参与资本市场的广度和深度，实现保险基金与资本市场的良性互动和共同发展。券商中国