该公司发布了2023年业绩快报。2023年营收19.38亿，同比增长62%，归属于母亲的净利润7.29亿，同比增长81%。这主要是由于公司前瞻性布局和R&D投资的增加。2018-2022年R&D投资年均复合增长率为30.80%，使新产品能够快速满足客户需求。同时，公司持续升级信息系统和自动化，降低江西生产基地成本，提高效率，显著提高产能利用率。
公司致力于成为世界领先的光器件企业。2018-2022年归母净利润年均复合增长率为31.20%。公司在光设备领域积累了深厚的技术和技术，抓住了全球数据中心规模建设、人工智能人工智能技术和计算能力需求增长等市场机遇。高速光发动机、800G光设备、车载激光雷达光设备、偏光设备等项目进展顺利。公司还利用激光雷达和光通信用光器件的技术再利用，开拓激光雷达市场，实现大规模生产和交付。加快泰国工厂建设，为客户提供全球多基地产能选择。
由于2018年代工产品线的启动，2023年的增长。天府通信OEM的特点是从陶瓷套管到日本的进口替代，18年来沉淀了16条产品线，垂直整合为客户提供一站式服务。从OSA代工、Box封装代工到上市八年，现采用“光器件整体解决方案+先进光学封装制造”（OEM/ODM）两大板块是业务核心。高端光器件的整体解决方案包括16条产品线和8个解决方案，涵盖了所有光模块中使用的光无源器件。OSA已经完成了先进的光学包装制造、BOX、COB、TO、光引擎、高速光器件ODM/OEM业务，硅光等光器件封装平台。从传统的光无源设备产品线到高集成度的高速光发动机ODM业务，两个板块的协调也进一步扩大了公司的汽车电子（激光雷达）、医学检测增翅。公司自主研发生产的各种光学材料和光组件，有效保证了质量一致性和成本控制，并将其转化为客户成本的显著降低。目前，几乎所有主流的光模块制造商都是公司的客户。公司坚持代工，不与客户竞争，赢得客户的信任。通过比同行拥有更好的品牌、研发、质量和规模优势，他们可以占据更好的市场地位。
公司的发展依赖于外延并购+内生研发。2016年，公司通过收购获得纳米级精密光学透镜技术，2018年收购AWGMux/Demux无源解决方案业务，2020年收购增强高端涂层技术。2021年，预计产后年收入约10亿元，对应新增高速光发动机48万台，硅光发动机6万台。CPO共包装光学，也通过将交换芯片和光引擎紧密包装在一起，大大缩短了信号传输距离，从而提高了传输效率。
【评论】
公司定位为高端光设备产品解决方案。公司已成为主要主流客户的核心供应商。以江西、深圳、苏州为大规模生产基地，泰国大规模生产基地也将于24年投入运营，每年向全球客户提供数亿个光设备和光组件产品。
天府光通信是行业领先的高端无源设备垂直集成方案提供商，高速光设备包装ODM/OEM制造商。公司已成为全球光纤连接细分领域的一流企业。其产品广泛应用于电信、数据、物联网等领域，以高精度、高稳定性、高质量赢得了通信产业链的客户信任。经过十多年的自主研发和外延并购，在精密陶瓷、工程塑料、光学玻璃等基础材料领域积累了多项世界领先的工艺技术，形成了Mux/Demux耦合制造技术、FA光纤阵列设计制造技术、BOX包装制造技术、并行光学设计制造技术、光学元件涂层技术、纳米精密模具设计制造技术、金属材料微米制造技术、陶瓷材料成型烧结技术八大技术和创新平台。公司已从精密部件制造商发展成为具有多种部件和包装技术能力的复合平台企业。公司已从精密元器件制造商发展成为一家具有多种设备和包装技术能力的复合平台企业。2018年至2023年，公司连续六年荣获“中国十大光器件、辅助设备、原材料竞争力企业”奖，多年被行业主流客户评为优秀供应商，天府品牌得到国内外众多客户的认可。随着人工智能和计算能力需求的增加，公司加快了高速光器件的研发和大规模生产，以满足客户的需求。我们调整了利润预测，预计公司将在2023-2025年实现收入19.38/28.95/40.14亿元，归属母公司净利润7.29/11.00/15.34亿元，对应PE为79.42/52.70/37.77倍，保持“增持”评级。东方财富证券
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